Цього тижня ми стаємо свідками історичного повороту у світових ринках. Засідання Комітету з відкритого ринку Федеральної резервної системи (FOMC), яке завершилося 29 квітня, закінчилося з найвищим рівнем незгоди за 34 роки, відкриваючи двері для періоду глибокої невизначеності у монетарній політиці. Для інвесторів важливість цього тижня полягає в тому, що напрямок ринку, який опинився між довірою до центрального банку та макроекономічними даними, буде визначатися даними по Нон-Фарм Пейролз (NFP), що будуть оприлюднені у п’ятницю.

✨ Історичний розкол у FOMC: шок 8-4

🔹FOMC залишив ставку без змін на рівні 3,50%-3,75%, відповідно до очікувань ринку. Однак справжній шок полягав у деталях голосування. Рішення було прийнято з дуже суперечливим результатом 8-4. Це найвищий рівень незгоди у FOMC з 1992 року.

🔹Чому ж чотири члени не погодилися? Стівен Мірен, колишній економічний радник Білого дому та нинішній член Федеральної резервної системи, зайняв м’яку позицію, закликаючи до негайного зниження ставки на 25 базисних пунктів. На відміну від нього, президент ФРС Клівленда Хамак, президент Міннеаполіса Кашкварі та президент Далласа Логан підтримали рішення залишити ставки без змін, але категорично виступили проти будь-яких згадок про «майбутнє пом’якшення» у заяві.

🔹Ця роздільна позиція свідчить про глибокий «двонапрямний розлом» у політиці ФРС. Підвищення інфляції з «легко високої» до «значно високої» у заяві, а також наголос на впливі геополітичних ризиків у Близькому Сході на економічний прогноз — найчіткіші ознаки того, що крилом яструбів переважає.

✨ Пауелл прощавай, починається ера Ворша

🔹Це засідання було останнім для Пауелла як голови ФРС. Термін його повноважень закінчується 15 травня, і Кевін Ворш, номінований президентом Дональдом Трампом, займе посаду після затвердження Сенатом.

🔹Однак найважливішим розвитком є оголошення Пауеллом, що він залишиться членом ФРС після завершення каденції. Це надзвичайно незвичайний крок, такого не робив жоден голова ФРС з 1948 року. Рішення Пауелла вважається символічним захистом інституційної незалежності від політичного тиску адміністрації Трампа.

🔹Що ж обіцяє Ворш? На відміну від поступового підходу Пауелла, новий голова заявляє, що залишатиметься твердо прихильним до цілі інфляції 2% за індексом PCE та активно скорочуватиме баланс ФРС, який становить 6,8 трильйона доларів. Така позиція може знищити концепцію «Fed put», на яку давно покладаються ринки, створюючи тиск на довгострокові доходності облігацій.

✨ Увага у вівторок: PMI послуг ISM

🔹Дані PMI послуг ISM, які будуть оприлюднені у вівторок, є найважливішим провідним індикатором як для зростання, так і для інфляції перед п’ятничним NFP.

🔹Пам’ятайте: у березні PMI послуг знизився з 56,1 до 54,0, тоді як індекс цін, що сплачуються, підскочив з 63,0 до 70,7, досягши найвищого рівня з жовтня 2022 року. Як ці дані складуться у квітні, буде вирішальним.

🔹Якщо підіндекс зайнятості у секторі послуг продовжить скорочуватися, як у березні, і ціни залишатимуться високими, побоювання щодо стагфляції можуть посилити долар. Такий сценарій створить тиск на активи з ризиком. Навпаки, відновлення і зайнятості, і цін може дати ринкам деякий запас міцності перед виходом NFP.

✨ Бомба тижня: дані по NFP і зарплатах у п’ятницю

🔹Очікується, що дані NFP за квітень, які будуть оприлюднені у п’ятницю, покажуть лише приріст у 62 000, згідно з консенсусом ринку. Є конкретна причина для такої низької цифри: сильне зростання у 178 000 у березні було здебільшого одноразовим сплеском, викликаним поверненням працівників з страйків. Оскільки цей ефект у квітні зник, ми, ймовірно, побачимо реальну картину ринку праці.

🔹Головний момент, на який потрібно зосередитися: поєднання слабкого зайнятості + високого зростання зарплат — найотруйніший сценарій для ринків. Це зображення, коли зростання сповільнюється, але інфляція залишається високою, повністю зв’язує руки ФРС. З іншого боку, якщо і зайнятість, і зарплати будуть слабкими, очікування, що «ФРС змушена буде знизити ставки», може спричинити короткостроковий ралі ризикових активів. Однак сильний показник ще більше відтермінує сподівання на зниження ставок, особливо тиснучи на активи, орієнтовані на зростання, такі як технології та криптовалюти.

✨ Стратегія та карта ризиків для крипторинку

🔹Поточний макроекономічний ландшафт є двосічним мечем для криптовалют. З одного боку, геополітичні ризики та страхи стагфляції пригнічують апетит до ризику, з іншого — вихід Ворша та плани скорочення балансу можуть ускладнити довгострокові умови ліквідності.

🔹Однак є ще один елемент, який не слід забувати: напруженість у Протокі Гормуз і хід конфлікту в Ірані. За попередженням Oxford Economics, негативний вплив зростання цін на енергоносії на споживчі витрати та наймання стане більш виразним у найближчі місяці. У цій невизначеній ситуації відкривати позиції після п’ятничних даних NFP з урахуванням ризику раптових рухів на ринках з низькою ліквідністю потрібно з особливою обережністю.

✨ Висновок: час для терпіння, заснованого на даних

🔹Цього тижня ринки вперше за часів після Пауелла пройдуть серйозний тест. Історичний розкол і зміна керівництва у FOMC ще більше руйнують уже й так геополітично ризиковану ситуацію. Рекомендую приймати інвестиційні рішення не за заголовками, а на основі конкретних цифр із вівторкових даних PMI та п’ятничних NFP.

✨Мудрість ринку полягає не в моментах невизначеності, а у спокої тих, хто здатен її прийняти.

⚠️ Не забувайте встановлювати стоп-лоси та правильно керувати ризиками.
👉NFA
👉DYOR
$BTC ‌