Біткоїн зазнає відступу після квітневого ралі, викликаного ф'ючерсами CryptoQuant

Пробіг Біткоїна у квітні стає все більш крихким з точки зору сектору в цілому, оскільки різкий ралі, викликаний торгівлею ф’ючерсами, контрастує з охолодженням попиту на спотовому ринку. Останній аналіз on-chain від CryptoQuant показує приблизне зростання Біткоїна на 20% у квітні, піднявшись з близько $66 000 до піку близько $79 000, що, за словами компанії, здебільшого зумовлено зростанням активності безстрокових ф’ючерсів. Водночас дані on-chain свідчать, що маргінальний покупець на ринку був більш спекулятивним, ніж фундаментальним, що викликає питання щодо стійкості поза поточним циклом.

На момент написання цієї статті Біткоїн коливався навколо $77 000, піднявшись приблизно на 2% за попередні 24 години. CryptoQuant зазначив, що квітневе зростання ціни відхилилося від базового попиту на спотовому ринку, сигналізуючи про те, що імпульс може не підтримуватися довгостроковими покупцями або реальним залученням користувачів. У своєму аналізі компанія описала розходження між зростанням цін і скороченням попиту на спотовому ринку як один із найчіткіших on-chain сигналів, що поточні здобутки зумовлені спекулятивною активністю, а не структурним зсувом у фундаменті попиту.

Ключові висновки

Приблизне 20% ралі Біткоїна у квітні було зумовлено попитом на безстрокові ф’ючерси, тоді як покупка на спотовому ринку охолоджувалася під час зростання.

Зростання цін співпало з фоном скорочення попиту на спотовому ринку, сигналізуючи про спекулятивне ралі, а не про рух, зумовлений фундаментальними показниками.

CryptoQuant попередив, що розходження між ціною і on-chain попитом історично передувало подальшому зниженню ціни Біткоїна у режимах ведмежого ринку.

Індекс Bull Score від CryptoQuant знизився до 40 у квітні, що свідчить про зростаючий песимізм, незважаючи на зростання ціни.

Рух, зумовлений ф’ючерсами, і парадокс попиту на спотовому ринку

Звіт CryptoQuant підкреслює значну зміну у механіці ринку протягом квітня. У той час як Біткоїн рухався до високих 70-х, активність on-chain, яка б свідчила про тривале зацікавлення реальних покупців — наприклад, стабільні покупки на спотовому ринку або зростання балансів бірж, утримуваних довгостроковими тримачами — залишалася приглушеною. Компанія охарактеризувала це як класичний індикатор спекулятивного важеля: зростання цін, викликане попитом на ф’ючерси, а не розширеною базою фізичного попиту або накопиченням резервів.

Такі динаміки не є ізольованими випадками. Дані вказують на ширший патерн, за яким ралі, зумовлене переважно ф’ючерсами, може тимчасово завищувати ціну, тоді як базовий попит залишається вразливим. Це важливо для трейдерів і тримачів, які оцінюють, чи ралі є стійким зсувом у ризик-до-доході ринку або тактичною дією, яка може обернутися при звуженні ліквідності або зміні настроїв.

Порівняльний контекст: минулі цикли і сигнали ризику

CryptoQuant підкреслює історичний резонанс із ранньою фазою ведмежого ринку 2022 року, коли сила, зумовлена ф’ючерсами, випереджала спотовий ринок перед тривалим зниженням цін. У цьому контексті ралі, побудоване на спекулятивному попиті без відповідних фундаментальних показників, може посилити зниження, коли спекулятивні стимули змінюються або ринкова ліквідність звужується.

Ця оцінка ризику доповнює інші макро- і ринкові сигнали. Поточна траєкторія Біткоїна — стійкість цін у поєднанні з ослабленням on-chain фундаментів — створює змішаний фон для учасників ринку. CryptoQuant наголошує, що модель, помічена в квітні, залишається нагадуванням про потенціал відновлення режиму ведмежого ринку, навіть якщо короткостроковий імпульс зберігається.

Дві опозиційні наративи щодо причин ралі

Рух у квітні привернув увагу до різних інтерпретацій того, що сприяє стійкості Біткоїна. З одного боку, аналіз CryptoQuant підкреслює переважання активності, зумовленої ф’ючерсами, попереджаючи, що ралі може не відображати стійкий зсув у фундаменті попиту. З іншого боку, коментарі учасників ринку підкреслюють значний попит з інших джерел. Наприклад, головний інвестиційний директор Bitwise Мэтт Хуган стверджує, що стратегічні покупки, пов’язані з біткоїном, включно з діями, описаними як Strategy, були ключовим драйвером останнього ралі. Він наголосив на сильному попиті ETF і оновленому інтересі з боку довгострокових тримачів, а також виділив Strategy як особливо важливого чинника у прискоренні ралі.

Обидві точки зору вказують на широку тему: кілька драйверів цінових рухів можуть співіснувати, і їхнє розділення є важливим для оцінки, чи ралі триватиме. Якщо попит, зумовлений ф’ючерсами, залишатиметься домінуючим, ринок може стикнутися з підвищеною волатильністю і потенційним зниженням, якщо ці фонди вийдуть або якщо покупці на спотовому ринку не з’являться, щоб їх замінити.

Настрій ринку і що слід спостерігати далі

Індекс Bulls Score від CryptoQuant, який поєднує сигнали ринку і мережі для оцінки настрою, знизився з 50 до 40 у квітні. Це зниження свідчить про послаблення короткострокових перспектив, незважаючи на зростання цін, що узгоджується з ідеєю, що ринок може наближатися до більш обережної фази. Поєднання цінової сили із слабкішим настроєм і зменшенням попиту на спотовому ринку змусило спостерігачів задуматися, чи зможе ралі перетворитися на більш стійкий висхідний тренд або ж воно розгорнеться при звуженні спекулятивної ліквідності.

Для інвесторів залишаються кілька питань: Чи знову з’являться покупці на спотовому ринку з переконанням, підтримувані макроекономічними факторами або інституційними потоками? Або ж рух, зумовлений ф’ючерсами, зникне, залишивши ціни для корекції при розгортанні спекулятивних позицій? Відповідь може залежати від того, як реагуватимуть інші канали попиту — такі як ETF, довгострокові тримання у казначейських цінних паперах і зростаючий інституційний інтерес — у найближчі тижні та місяці.

Заключна перспектива

Оскільки Біткоїн орієнтується у ринку, що характеризується змішаними сигналами, розкол між ціновим імпульсом і фундаментальним попитом залишається важливим пунктом для спостереження. Епізод квітня підкреслює широку урок для інвесторів і розробників: цінова динаміка може відхилятися від стану on-chain протягом тривалого часу, але стійке зростання зазвичай вимагає справжнього зростання довгострокового попиту. Читачам слід стежити за розвитком попиту на спотовому ринку, за тим, як розвиватимуться інституційні і ETF-потоки, а також за індексами настрою, що можуть сигналізувати про суттєвий зсув у ризик-апетиті або про обережність, яка може обмежити короткострокові здобутки.

Цю статтю спершу опублікували під назвою «Bitcoin Faces Retreat After April Rally Fueled by Futures» на CryptoQuant у Crypto Breaking News — вашому надійному джерелі новин про криптовалюти, Bitcoin і блокчейн.