Останнім часом я виявив, що багато роздрібних інвесторів зовсім не звертають уваги на обіг цінних паперів, хоча саме він є найпрямішим способом визначити основних гравців. Сьогодні я поділюся своїм досвідом з вами.

Спершу скажу про найкорисніше: обіг цінних паперів — це частота купівлі-продажу акцій, що відображає, скільки людей торгує цим активом. Я часто за допомогою обігу визначаю, чи є акція мертвою водою або ж у ній ховається підводний рух.

Я спостерігав дуже довго і помітив, що акції з обігом менше 3% майже нікому не цікаві, інститути їх ігнорують, спекулянти не торгують — або це великі голубі фішки, що не рухаються, або ж ідеї занадто застарілі. В межах 3% до 5% хтось пробує акуратно формувати позицію, але ще недостатньо активно. Насправді цікаво стає у діапазоні 5% до 7%, коли починається розходження між покупцями і продавцями, ціна повільно зростає — можливо, основні гравці тихо збирають капітал.

До 7% до 10% — активність покупців починає зростати. Якщо ціна падає, можливо, це «промивання» — легке. У діапазоні 10% до 15% основні гравці явно прагнуть контролювати ситуацію, збільшують обсяг купівлі, і коли зберуть достатньо акцій, починають піднімати ціну. Від 15% до 20% торгівля стає більш активною, волатильність зростає, і якщо ціна ще на низьких рівнях, великий обсяг у низьких цінових діапазонах може бути передвісником старту. Але якщо на високих рівнях обсяг зростає і ціна падає — я одразу насторожуюсь.

Обіг від 20% до 30% — це найскладніший для психології діапазон. На низьких рівнях це може означати, що основні гравці активно збирають капітал, щоб залучити роздрібних інвесторів до купівлі; на високих — потрібно бути обережним, можливо, вони починають розпродаж. Не лякайтеся великих ордерів — сучасні гравці вже давно розбивають великі ордери на дрібні, щоб зменшити витрати і уникнути паніки серед роздрібних.

Обіг від 30% до 40% характерний лише для популярних акцій із гарною тематикою. Основні гравці зазвичай приховано збирають позиції, бо явні сліди можуть підняти ціну і збільшити витрати. Це може бути процес розпродажу, коли вони замінюють свої акції на нових власників. Від 40% до 50% — дуже ризиковано, увага до акцій дуже висока, ціна коливається значно, і більшість інвесторів не зможе тримати — я не рекомендую входити.

Понад 50% — це майже божевілля. При 60% учасники починають сваритися: покупці кажуть, що кожне падіння — це можливість, а продавці — що вже заробили 50% і чекають далі. Понад 70% — це вже зовсім поза межами норми, дуже високий рівень невизначеності. Якщо ціна падає — не намагайтеся ловити «ножі», бо можуть бути приховані негативні новини, і падіння має сильну інерцію. Понад 80% — краще спостерігати здалеку, емоції тут вже за межами розумного, чекати, поки ситуація заспокоїться.

Щодо того, як дивитися на обіг цінних паперів: головне — при низьких обігах зростання варто звернути увагу, а при високих — не торгувати. Мій принцип — навіть якщо акція дуже дешева, входити потрібно після стабілізації, з правого краю тренду. Не потрібно панікувати і йти проти тренду — це прояв поваги до ринку.

Ще важливо вміти визначити, чи акція дешева чи дорога, і не дивитися лише на ціну. Наприклад, акція за 70 юанів із коефіцієнтом P/E 10 — це вигідно, а за 7 юанів із негативним P/E — ні. Багато хто скаже, що 7 юанів дешевше, але насправді 70 юанів — дешевша. Мій метод — сортувати акції в одному секторі за коефіцієнтом P/E, потім дивитися за чистим прибутком, кількістю акціонерів, чистими активами на акцію, дивідендною здатністю, і в кінці — підсумовувати бали. Тільки так можна справді визначити, чи акція дешева чи дорога.

Офіційне визначення обігу — це обсяг торгів за певний період, поділений на обіг капіталу і помножений на 100%. Наприклад, якщо за місяць торгівлено 10 мільйонів акцій, а обіг капіталу — 20 мільйонів, то обіг становить 50%. У Китаї зазвичай рахується лише обіг у доступних для торгівлі акціях, що краще відображає реальну ліквідність.

У практиці я виділяю кілька ключових моментів: обіг менше 3% — дуже низький, означає, що великі гроші не працюють. Від 3% до 7% — акції стають активними, потрібно звернути увагу. Від 7% до 10% — це поширено серед сильних акцій, що свідчить про широке зацікавлення ринку. Від 10% до 15% — якщо не на історичних вершинах або в періоді піку, це може означати активну роботу великих гравців, і при значних корекціях — варто розглянути входження. Понад 15% — якщо зберігається у зоні щільних торгів, — це ознака сильного потенціалу зростання, характерне для «суперголовних» акцій, що можуть стати темною конячкою.

Також слід звертати увагу на акції з постійним високим обігом і зростанням цін і обсягів — це свідчить про глибоку участь великих гравців. Ціни зростають, але продавці постійно з’являються, — проте активний обіг і повне очищення пропозиції знижують середню вартість для тримачів і зменшують опір зростанню.

Навпаки, якщо після значного зростання обіг зменшується і ціна коливається разом із ринком — це характерно для зростаючих акцій, що вже «заблоковані» великими капіталами, і їхній подальший рух можливий лише за умов довгострокової роботи.

Іноді спостерігається різке зростання обігу без значних коливань ціни — це свідчить про те, що частина капіталу активно обмінюється у визначеному діапазоні, що має велике досліджувальне значення.

Перший день виходу нової акції з високим обігом — це хороший знак, бо тоді акція отримує багато капіталу, і це свідчить про активне залучення нових інвесторів.

Якщо кілька днів поспіль обіг залишається високим і ціна зростає швидше за ринок — це може бути результатом різних сценаріїв: або гравці нарощують позиції, або спекулянти грають короткостроково, або старі гравці починають розпродаж. Потрібно враховувати інші фактори.

Перед потенційним зростанням до ліміту обсяги зазвичай менші, ніж при активному зростанні — особливо важливо в слабкому або флетовому ринку. Ідеально — обіг менше 2% для звичайних акцій і менше 1% для акцій із обмеженою кількістю. У сильному ринку можна трохи розширити ці межі, але не більше 5%. Це обмеження спрямоване на контроль прибуткових ордерів і обсягів продажу, щоб зменшити тиск на продажі і створити більше простору для зростання наступного дня.

Загалом, високий обіг — це ознака активної торгівлі і високої зацікавленості, тобто популярних акцій. Низький обіг — це менш популярні, «холодні» акції. Високий обіг зазвичай означає хорошу ліквідність і легкість входу-виходу, але також і короткострокову спекулятивну активність, що підвищує волатильність і ризики.

Я часто поєдную обіг і ціновий тренд для прогнозування. Якщо обіг раптово зростає і обсяг торгів збільшується — це може свідчити про активне купівлю, і ціна може почати зростати. Якщо ж після тривалого зростання обіг швидко зростає — можливо, прибуткові інвестори починають фіксувати прибуток, і ціна може знизитися.

На ринках із високою динамікою обіг зазвичай вищий, ніж у зрілих ринках, через швидке зростання і нові IPO, а також через недосконалість інвестиційної культури. Високий обіг у моменті великих обсягів продажу — це ознака, що гравці прагнуть розпродати, але це не так просто — зазвичай потрібно супровід позитивних новин, щоб успішно завершити розпродаж.

Акції з високим обігом у низьких цінових діапазонах і з високою активністю — це мої головні цілі для аналізу, оскільки високий обіг свідчить про залучення нових капіталів і потенційне зростання. Чим більше обіг у низьких рівнях — тим менше опору для подальшого зростання.

Загалом, розуміння обігу допомагає зрозуміти, що робить основний гравець. Це — моя багаторічна практика і досвід, і я сподіваюся, що він буде корисним для вас.