Останнім часом я досить уважно стежу за інфраструктурним бізнесом Dell, і тут є щось, на що варто звернути увагу. Їхній сегмент ISG щойно опублікував дійсно вражаючі показники зростання доходів, які змінюють моє уявлення про роль інфраструктури для ШІ.

Ці цифри говорять самі за себе. ISG досягла 19,6 мільярда доларів у найновому кварталі, що на 73% більше порівняно з минулим роком. За весь рік вони мають зростання доходів до 60,8 мільярда доларів, що на 40% більше. Але ось що справді привернуло мою увагу — бізнес серверів для ШІ сам по собі приніс 9 мільярдів доларів минулого кварталу. Це не похибка округлення, це значуща частка їхнього бізнесу.

Що робить це особливо цікавим — це прогнозування. Dell прогнозує, що доходи від ШІ досягнуть близько 50 мільярдів доларів у наступному фінансовому році, що означає майже 100% зростання. Вони також мають рекордний резерв у 43 мільярди доларів. Така видимість ринку рідкісна, і це свідчить про те, що цей імпульс — не просто тимчасовий сплеск.

Загальна картина полягає в тому, що підприємства одночасно оновлюють свою інфраструктуру для навантажень ШІ і модернізують свої дата-центри. Їхні платформи зберігання даних, такі як PowerMax і PowerStore, стабільно користуються попитом, оскільки організації мають справу з вибуховим зростанням обсягів даних. Тому ISG фактично рухається кількома хвилями одночасно — впровадження ШІ, модернізація інфраструктури та зростання даних.

Звичайно, Dell не є єдиним у цій галузі. Super Micro Computer активно просуває свій вертикально інтегрований підхід і тісну співпрацю з NVIDIA. HPE створює інтегрований портфель серверів, мережевих рішень і гібридного хмари. Але траєкторія зростання доходів і резерви Dell свідчать про те, що вони добре тримають свої позиції.

З точки зору оцінки, акції торгуються з прогнозним співвідношенням P/E 13,01, що значно нижче середнього по галузі — 28,92. Консенсусна оцінка прибутку на наступний рік — 11,72 долара на акцію, що дає приблизно 14% зростання порівняно з минулим роком. Це солідно, якщо імпульс ISG збережеться, а аналітична спільнота очікує загальне зростання доходів на 24,2% у наступному фінансовому році.

На мою думку, якщо витрати на інфраструктуру для ШІ й далі зростатимуть у цьому темпі, а підприємства продовжуватимуть модернізувати свої дата-центри, ISG може залишатися справжнім драйвером зростання для Dell. Варто тримати це в полі зору для тих, хто слідкує за галуззю інфраструктури та обладнання для ШІ.