Заметив цікавий аналіз про майбутнє долара від Стіва Каміна з Американського інституту підприємництва. Хлопець серйозно розбирається - раніше керував відділом міжнародних фінансів у ФРС, представляв США у G7, G20 і МБР.

Суть його позиції: долар залишиться домінуючою валютою найближчі роки, але питань стає все більше. Причина? Поточна економічна політика США її підриває. Тарифи, імміграційні обмеження, зростаючий державний борг, скорочення інвестицій у R&D - все це працює проти позицій долара на світовій арені.

Але ось що цікаво: сам по собі долар - це не ціль, а побічний результат сильних американських інститутів. Розмір економіки США, глибина фондових ринків, роль американських банків у світових фінансах - ось що тримає долар на плаву. У найближчому часі ця система навряд чи зруйнується.

Одна з ключових ідей Каміна - переосмислення так званого "надмірного привілейованого становища" США. Так, долар дає переваги, але цей статус не так впевнений, як здається. Особливо якщо дивитись на застосування фінансових санкцій - вони ефективні, але надмірне їх використання може послабити глобальний вплив долара.

Цікавий момент про поведінку долара після останніх подій. Раніше долар завжди був валютою притулку - коли ринок панікував, люди купували долари. Але чутливість долара до індексу VIX змінилася. Декілька разів після цього він навіть починав падати при зростанні волатильності. Це означає, що долар поступово переходить із категорії безпечних активів у ризикові активи.

Правда, останні дані показують, що статус долара як безпечного активу все ж тримається. Кореляція з VIX залишається позитивною. Незважаючи на геополітичну невизначеність, долар продовжує виконувати роль страховки для інвесторів.

Висновок Каміна: майбутнє долара менш визначене, ніж два роки тому. Але його повний крах у найближчому майбутньому малоймовірний. Все залежить від того, наскільки розумною буде американська економічна політика і як розвиватимуться геополітичні події.