Я занурився у дослідження Jane Street і чесно кажучи, виявлена закономірність у різних ринках дійсно викликає тривогу. Це не один інцидент — це повторюваний сценарій, який постійно з’являється скрізь.

Почнемо з Індії. Між січнем 2023 і березнем 2025 року Jane Street отримала приблизно ₹365 мільярдів прибутку там через досить складну схему. SEBI позначила ₹48,4 мільярда як підозрілі незаконні доходи і тимчасово заборонила їх. Ось що привернуло мою увагу: вони структурували це через кілька юридичних осіб (Singapore FPI, Hong Kong FPI, індійські дочірні компанії), тобто видима торгівля і фактична генерація прибутку були повністю розділені.

Механізми неймовірні. Вранці — вони агресивно купували акції та ф’ючерси на Bank Nifty, піднімаючи індекс. Тим часом їх офшорні структури мали великі короткі позиції по опціонах (короткі колли, довгі пут-опціони). Потім приходить післяобідній час і вони все повертають, продаючи ті самі акції. Індекс падає. Їхні безцінні кол-опціони залишаються без вартості, але пут-опціони? Раптом вартість мільярди. Спотовий ринок зазнає невеликих втрат, тоді як деривативний портфель вибухає. Одного дня вони отримали ₹67,3 мільярда прибутку цим способом.

Тепер подивимось на Bitcoin. Місяцями тут спостерігається механічний тиск продажу саме о 10 ранку за східним часом. Цей час важливий, бо в США відкриті ринки, ліквідність висока, великі ордери виконуються чисто. Ціна падає на 2-3%, ліквідує багато кредитного плеча, запускає каскад примусових продажів. Потім вона стабілізується і відновлюється. Структурна схожість із тим, що сталося в Індії, очевидна — базовий актив маніпулюють для впливу на результати деривативів.

Що дійсно цікаво? Цей патерн о 10 ранку фактично зник після подання позову Terraform 23 лютого 2026 року. Bitcoin почав відновлюватися. Коли повторюваний механічний сценарій зникає одразу після появи юридичного тиску, люди це помічають.

Далі — позов Millennium. Двоє старших трейдерів Jane Street пішли до Millennium на початку 2024 року. Jane Street подала позов за крадіжку їхньої індійської стратегії опціонів. Під час процесу з’явилася деталь: ця стратегія сама по собі принесла приблизно $1 мільярд прибутку у 2023 році. Документи суду були сильно червоні — алгоритм, таймінг-моделі, цінова структура, управління дельта-експозицією — все було засекречено. Ми бачимо лише цифру прибутку. Механізм залишається прихованим.

Ця інформація фактично спровокувала розслідування SEBI. Регуляторна дія стала майже неминучим наслідком того, що ця $1 мільярдна стратегія стала публічною.

Що мене дивує — це закономірність. Jane Street з’являється у всіх сферах: акції, криптовалюти, ETF, приватні інвестиційні раунди. Заборона SEBI за маніпуляції індексами. Позов Millennium через мільярдну стратегію опціонів. Обвинувачення Terra щодо скоординованого краху UST. Тепер вони — уповноважений учасник для великих Bitcoin ETF, але у звітах 13F показані лише довгі позиції по ETF — нічого про короткі ф’ючерси, свопи, продані опціони або чисту хеджовану експозицію. Видимий рівень і реальні позиції у деривативах повністю роз’єднані.

Я не кажу, що точно є змова. Але коли один із найбільших квантових фондів світу з операціями у всіх основних класах активів постійно з’являється у центрі великих крахів і потрясінь, постає питання: чи це просто збіг через масштаб, чи є щось структурне у їхній роботі, що дозволяє їм отримувати колосальні прибутки від ринкових збоїв?

Найбільш тривожне — це не окремий інцидент. Це те, що їхні найприбутковіші системи класифіковані як конфіденційні, схеми з повторюваними структурними патернами постійно повторюються у різних ринках, і вони побудували архітектуру для роботи через кілька структур, що робить повну картину невидимою для регуляторів і публіки.

Варто стежити за тим, як це розгортатиметься.