Тому я посчитал цікавим слідкувати за тим, що щойно оприлюднила TSMC щодо ситуації з чіпами. Їхній генеральний директор був дуже прямим: ця нестача чіпів для ШІ — не тимчасова проблема, вона залишиться з нами щонайменше до 2027 року. Тобто, це не спекуляція, а те, що компанія бачить на практиці.

Цифри говорять самі за себе. Доход за перший квартал склав 35,9 мільярдів доларів США, зростання більш ніж на 40% у порівнянні з минулим роком. І що найважливіше? Витрати на капітал були підняті до 30 мільярдів доларів США, що фактично є максимумом, який вони можуть витратити. Президент Вей Джє-цзя був дуже ясним на конференції: попит на ШІ "надзвичайно сильний", але виробничі потужності не встигають. Він кілька разів повторював, що "шляхів швидкого вирішення немає" — побудова нової фабрики займає від 2 до 3 років.

Що ще привертає увагу, так це те, що TSMC робить щось рідкісне: розширює глобальні потужності для 3-нанометрових чіпів. Плануються нові фабрики в Тайвані, Аризоні та Японії, але все це почне масово вироблятися лише між 2027 і 2028 роками. Тим часом попит продовжує зростати.

І якщо ви думаєте, що це лише проблема виробництва, погляньте на ситуацію на ринку оренди GPU. Дані SemiAnalysis показують, що річна оренда H100 зросла майже на 40% за шість місяців — з 1,70 долара за годину в жовтні до 2,35 долара в березні. Деякі постачальники повідомляють ще більше зростання, від 20% до 30%. Вся серія H розпродана, і вся потужність серії Blackwell вже заброньована до вересня 2026 року.

Які наслідки цього? Постачальники хмарних сервісів у Китаї почали підвищувати ціни каскадно. Tencent Cloud, Alibaba Cloud і Baidu Smart Cloud вже зробили кілька підвищень цього року. Tencent оголосила підвищення цін у деяких моделях до 4 разів, Alibaba підняла ціни до 34%, Baidu — від 5% до 30%. І попереду ще багато.

Логіка проста: чотири великі провайдери хмарних послуг $56 Google, Microsoft, Meta, Amazon( планують витратити близько 100 мільярдів доларів США на капітальні витрати у 2026 році, що на понад 60% більше, ніж у 2025. NVIDIA контролює 85-90% ринку GPU, тому майже всі ці гроші йдуть на чіпи NVIDIA, які виробляє TSMC. З іншого боку, TSMC може витратити максимум 30 мільярдів доларів США, і навіть тоді потрібно кілька років, щоб нові фабрики почали виробляти.

Ця різниця між пропозицією і попитом є структурною. Нестача чіпів — це не просто тимчасовий вузол, а реальність, яка домінуватиме на ринку інфраструктури ШІ протягом наступних двох років. Для тих, хто купує потужності, ціни лише зростатимуть. Для TSMC, NVIDIA і виробників пам’яті HBM це період майже гарантованого зростання.