Щойно дізнався, що сталося з тією масовою хвилею ліквідацій $272 мільйонів у березні. Чесно кажучи, спостерігати, як криптотрейдери потрапили в пастку під час цього 24-годинного зняття левериджу, — це хороший нагадувач того, чому не можна недооцінювати управління ризиками в деривативах.

Отже, в основному, Біткоїн був ліквідований приблизно на $167 мільйонів, що вражає. Мене здивувало, що приблизно 71% з них були довгими позиціями — тобто трейдери, які ставили на зростання ціни, були повністю знищені, коли вона пішла в інший бік. Ethereum мав $79 мільйонів ліквідованих (59% довгих позицій), а Solana був ще гірше — 75% довгих позицій були зняті з торгів. Уся картина говорить сама за себе: різкий рух вниз зловив багато надмірно позичених биків зненацька.

Що стосується безстрокових ф’ючерсів, вони жорсткі. В них немає дати закінчення, тому теоретично можна тримати їх вічно, але леверидж працює проти вас так само сильно, як і за вас. Коли ваш баланс маржі опускається нижче рівня обслуговування, біржа не питає — вона просто закриває вашу позицію. І коли це трапляється з тисячами криптотрейдерів одночасно, виникає цей каскадний ефект, що ще більше знижує ціни. Це як примусова розпродажа.

Я торгую досить довго, щоб знати, що це не новина. Ми бачили подібні події ліквідації під час спаду 2022 року і знову на початку 2024. Різниця в тому, що багато нових трейдерів не враховують цей ризик. Професіонали, яких я знаю, тримають леверидж менше 5x, правильно ставлять стоп-лоси і справді слідкують за своїми позиціями, а не просто сподіваються. Той буфер маржі вище рівня обслуговування? Саме він рятує вас, коли волатильність зростає.

Більша картина в тому, що після таких подій відкритий інтерес зазвичай зменшується, що насправді робить ринок здоровішим. Це боляче в моменті, але воно очищає зайвий леверидж. Проте, якщо ви торгуєте ф’ючерсами, потрібно пам’ятати, що механізми втрат працюють набагато швидше, ніж ви можете реагувати. Так воно і є.