Я вже деякий час слідкую за питанням золота та конфліктами на Близькому Сході, і чесно кажучи, динаміка є більш складною, ніж здається на перший погляд.

Що привертає увагу, так це те, що міжнародна ціна на золото не слідує просто логіці «чим більше конфліктів — тим більше зростає золото». Насправді все залежить від того, яка сила домінує в кожен момент: пошук захисту інвесторів або монетарне жорстке регулювання Федерального резерву.

Розглянемо історичні зразки. У Перській затоці 1991 року золото піднялося на 17% у передчутті конфлікту, але впало на 12% коли бойові дії фактично почалися. У 2003 році, під час війни в Іраку, та сама історія: +35% перед, -13% після. Чому? Тому що США демонстрували повний контроль, інфляція не стрімко зростала, а ФРС підтримувала сильний долар. Це пригнічувало золото.

Що змінилося тепер? Ми у 2026 році, і здатність Америки контролювати ситуацію вже не така, як 40 років тому. Це все змінює.

У короткостроковій перспективі ми бачимо класичний патерн: перед конфліктом золото зростає, бо ринок боїться перебоїв у ланцюгах постачання, енергетичної кризи і шукає захист. Але коли конфлікт справді спалахує і очікування справджуються, золото падає. Це тому, що ескалація цін на нафту породжує інфляцію, ФРС відтягує зниження ставок, долар зміцнюється, а золото (актив без доходу) стає занадто дорогим для зберігання.

Але є критична точка: якщо конфлікт вийде з-під контролю і Ормузська протока буде справді заблокована, тоді історія змінюється. Ціни на нафту справді злітають, інфляція тримається, валюти девальвуються, а реальні ставки падають. У такому сценарії золото повернеться з силою, оскільки відновить свої функції як монетарний актив і прихисток.

Що справді важливо зараз — це три фактори. По-перше, монетарна політика Федерального резерву залишається головним драйвером. Якщо ФРС тримає високі ставки, долар сильний, і на золото тисне тиск. Якщо ж вона змінить курс і почне знижувати ставки, золото реагує зростанням. Джером Пауелл чітко заявив, що контроль інфляції — пріоритет, але геополітична ситуація лише змінює темп, а не ціль.

По-друге, існує та сама гра між нафтою і золотом у короткостроковій перспективі. Помірно вищий рівень нафти підсилює очікування високих ставок, що погано для золота. Але якщо конфлікт справді ескалює і впливає на глобальні поставки енергії, тоді тривала інфляція сприяє зростанню золота навіть при високих ставках.

По-третє, і, можливо, найважливіше: ступінь поширення конфлікту. Якщо він залишиться локальним, великі економіки продаватимуть золото, щоб купити нафту, і ціна знизиться. Якщо ж він розповсюдиться повністю і економічний порядок зруйнується, утримати золото стане неможливо.

Глянувши на поточну ситуацію у квітні, золото досягло піку на початковій фазі очікувань, потім упало після реального початку конфлікту у березні, слідуючи історичному патерну. Але ризик поширення залишається. У найближчі 60–180 днів, якщо ФРС зможе тримати ситуацію під контролем, золото повернеться до попередніх рівнів. Якщо ні — можливий прорив вгору.

І ще одна річ, яку ніхто не повинен ігнорувати: десдоларизація. Центробанки продовжують послідовно купувати золото, світовий порядок перебудовується, а геополітична фрагментація лише підсилює стратегічну цінність золота у довгостроковій перспективі. Десдоларизація — не тимчасова тема, а структурна тенденція. Це підтримує зростання середньої ціни на золото незалежно від короткострокових циклів.

Отже, по суті, маємо гру з трьома швидкостями: у короткостроковій перспективі золото слабке з високою волатильністю. У середньостроковій — все залежить від того, чи зможе ФРС контролювати інфляцію. У довгостроковій — десдоларизація і попит з боку центробанків підтримують тренд зростання. Головне — слідкувати, яка сила домінує в кожен момент.