Щойно переглядав дані про те, що насправді відбувалося на ринках криптовалют у січні, і чесно кажучи, це малює дике уявлення про те, наскільки все стало фрагментованим. Більшість пам’ятає це як кровопролиття, але при глибшому аналізі є нюанси.

Біткоїн зазнавав сильних втрат через масові відтоки з спотових ETF — йдеться про близько 6 мільярдів чистого капіталу, що виходив. Водночас, деякі DeFi-протоколи та спеціалізовані токени тихо демонстрували зростання. Це відокремлення між BTC і ширшим екосистемою було досить показовим щодо того, куди рухаються розумні гроші.

Яскравим учасником був Hyperliquid, який підскочив на 43%. Що привернуло мою увагу, — це оновлення HIP-3, яке дозволяє запускати ринки без дозволу — фактично даючи кожному можливість ставити від 500 тисяч до 1 мільйона HYPE для запуску нових перпетуальних ф’ючерсних ринків. Цей механізм сам по собі заблокував величезний запас, а разом із зростанням їхньої платформи Commodities створювало реальний попит. За поточними даними, HYPE все ще тримається досить стабільно з незначними щоденними коливаннями.

Токени, прив’язані до золота, теж мали свій момент. І PAX Gold, і Tether Gold піднялися на хвилі, оскільки геополітична напруга підштовхнула спотове золото понад 4950/унцію, а індекс долара послабшав. EUR/USD іноді торгувався вище 1.19, що змусило криптоінвесторів шукати хеджі на блокчейні. Tether, за повідомленнями, купував золото по 2 тонни на тиждень — це інституційне накопичення. Ці токени залишаються привабливими для тих, хто хоче низьковолатильний крипто-екосистемний ризик без типових головних болів від волатильності.

Зростання Pump.fun на 7.3% було цікавим, оскільки воно йшло всупереч загальній червоній тенденції. Вони виграли високопрофільний судовий процес проти Solana Foundation, що трейдери сприйняли як дуже бичачий сигнал. Платформа фактично стала двигуном сучасної мем-економіки, а їхній план щодо створення токенів AI-агентів і міжланцюгової експансії може змінити спосіб запуску токенів.

Dash також отримав вигоду від ротаційної динаміки, оскільки інвестори тікали з Zcash через крах його управління. Коли цілі команди розробників йдуть у відставку через суперечки, виникає вакуум, і капітал йде в інші напрямки. ZEC у тому місяці впав на 44% — жорстко, але передбачувано, коли керівництво руйнується.

Реальні руйнування настали через події розблокування токенів. Arbitrum знизився на 35.9% після розблокування 19 мільйонів 16 січня, що збіглося з ширшим настроєм ризик-оф. Uniswap впав на 34% через регуляторний тиск щодо механізмів зборів DEX. Aptos і Sui втратили понад 33% кожен — APT через розблокування 11.3 мільйонів щомісяця і зсув партнерів у геймінгу на інший ланцюг, а SUI різко скоригувався після кварталу 4 2025 року і досяг короткочасної зупинки консенсусу.

Урок із останніх новинних циклів січня у криптосвіті цілком очевидний: динаміка пропозиції має величезне значення на ринках криптовалют. Коли календарі розблокувань збігаються з ширшими змінами настрою, ціни можуть рухатися дуже різко. Але базова технологія більшості цих проектів залишається міцною — ми просто спостерігаємо за ротацією капіталу залежно від апетиту до ризику і циклів токеноміки. Якщо ви слідкуєте за останніми рухами цін Gate на цих активів, ви можете побачити, як ситуація стабілізувалася з того часу, хоча уроки волатильності, засвоєні в січні, залишилися в пам’яті більшості трейдерів.