Щойно я помітив щось цікаве з останнього звіту JPMorgan, на що варто звернути увагу. Їхній фінансовий директор Джеремі Барнум фактично висловив проблему з стабількоінами, про яку ніхто справді не говорить достатньо.

Ось у чому справа — стабількоіни починають виглядати і діяти точно так само, як банківські депозити. Вони зберігають цінність, переказують гроші, і багато з них навіть надають доходи. Але тут стає складно: більшість цих емітентів не регулюються так, як справжні банки. Тобто компанії пропонують те, що фактично є банківським продуктом, не дотримуючись капітальних правил, страхових вимог або нагляду, яким підлягають реальні банки. Це ніби керувати банком, не маючи офіційного регулювання.

Головна стурбованість фіндиректора — регуляторний арбітраж. Якщо ти можеш пропонувати ту саму послугу, що й банк, але за менш жорсткими правилами, це дає величезну конкурентну перевагу. І ситуація ускладнюється, коли додається доходність — деякі платформи пропонують відсотки на стабількоінові активи, зазвичай підкріплені казначейськими облігаціями. Банки справді бояться, що це може витягнути трильйони депозитів із регульованих банківських систем у менш регульовані крипто-продукти.

Тим часом, JPMorgan сам себе почуває досить добре. Результати за перший квартал виявилися сильнішими за очікування — чистий прибуток зріс на 13% до 16,5 мільярдів доларів, дохід піднявся на 10% до 50,5 мільярдів. Вони також зробили менше резервів для покриття поганих кредитів, ніж очікувалося, що свідчить про те, що позичальники тримаються добре. Варто зазначити, що JPMorgan вже має свою власну стабількоінову систему з JPM Coin, яка обробля понад $1 мільярдів у щоденних транзакціях для корпоративних клієнтів. Тому, коли їхній фіндиректор піднімає ці питання, це не просто теоретичні побоювання.

Ринок стабількоінів також активно розвивається. Ви бачите більше впроваджень, більше платформ, що просувають їх як інструменти заощаджень і платежів. Ця напруга між інноваціями та регулюванням лише посилюється. Це точно варто стежити, якщо ви задумуєтеся, де цифрові активи вписуються у традиційні фінанси.