Щойно я почув, що Полсон висловив цікаву думку щодо чогось, що тихо назрівало у фінансових колах. Колишній керівник Мінфіну фактично каже, що нам потрібен план на випадок, якщо облігації США стикнуться з проблемами, і він не приховує, наскільки це може бути хаотичним.

Його аргумент простий — потрібно мати аварійний план, бо коли попит на казначейські облігації зникне, це буде дуже боляче. Ми говоримо про основу всієї глобальної фінансової системи. Все інше, від корпоративних облігацій до іпотек і оцінки акцій, визначається відносно до казначейських облігацій США. Якщо це зламається, нас чекають хвилі наслідків скрізь.

Стурбованість не нова. Економісти попереджали про можливий цикл кризи роками — зростання боргу означає, що уряд має пропонувати вищі доходи, щоб залучити покупців, що збільшує відсоткові платежі, а це ще більше розширює дефіцит. З національним боргом понад $40 трильйонів і відсотковими платежами вже на рівні 4,3% за 10-річними облігаціями, математика швидко стає незручною.

Що цікаво для нас у крипті — як це може розгортатися. Криза на ринку казначейських облігацій може фактично спонукати людей до купівлі Біткоїна та інших альтернативних засобів збереження вартості, особливо якщо ФРС почне монетизувати борг і страхи щодо інфляції зростуть. Це оптимістичний сценарій.

Але ось у чому підступ — Tether має величезну експозицію до американських облігацій. Ми говоримо про понад $120 мільярдів у казначейських облігаціях, що підтримують стейблкоїн, який став критичною інфраструктурою для всієї екосистеми крипто. Якщо довіра до боргу США знизиться, можна побачити примусове продаж, звуження ліквідності і справжню кровопролиття для Біткоїна та альткоїнів у короткостроковій перспективі.

А довгостроковий сценарій? Якщо ця криза станеться без повного системного колапсу, це може прискорити перехід до Біткоїна як до цифрового золота. Люди почнуть втрачати віру у домінування долара, і раптово децентралізовані засоби збереження вартості стануть набагато привабливішими.

Між тим, Мінфін зробив щось цікаве — найбільший у історії викуп облігацій на суму $15 мільярдів. Вони намагаються керувати ліквідністю і зменшити волатильність на ринку облігацій. Класичний захисний хід, коли ти хвилюєшся за стабільність.

Отже, ми спостерігаємо за дивною динамікою, коли ринок казначейських облігацій США одночасно є ризиком і потенційним каталізатором для криптоадоптації. У будь-якому разі, це той макрофон, що змушує задуматися, що саме ти тримаєш у портфелі.