Тривала війна в Ірані спричинила прояв ризиків непогашених кредитів на ринку приватного кредитування — попередження

Деякі аналізи вказують, що з ускладненням конфлікту в Ірані, на тлі високих відсоткових ставок і економічної невизначеності, потенційні проблеми з непогашеними кредитами на ринку приватного кредитування стають реальністю. Хоча на перший погляд обсяг прострочених кредитів здається невеликим, насправді боргове навантаження позичальників постійно зростає, і ризик може поширитися на весь фінансовий сектор.

21 числа за повідомленнями фінансових джерел, відповідальні дослідники NH Financial Research Institute Шень Цзяньзань, Хан Цзюньсі і член дослідницької комісії Хуан Сігуй у публікації від 20 числа діагностували, що тривалість війни в Близькому Сході посилює побоювання щодо інфляції та можливості подальшого підвищення ставок. Приватне кредитування — це позики, що здійснюються поза межами банківського кредитування або публічного ринку облігацій, і за останні роки швидко зросли завдяки низьким відсотковим ставкам. Проблема полягає в тому, що значна частина позик, які були надані під час пандемії COVID-19 у умовах низьких ставок, має плаваючу ставку, і з підвищенням ставок зросло і боргове навантаження компаній, і тиск на рефінансування. Дослідницька команда пояснює, що зараз вартість позик приблизно на 55% вища, ніж у 2021 році.

Особливо наголошується, що реструктуризація галузі, пов’язана з штучним інтелектом, може стимулювати проблеми з непогашеними кредитами приватного сектору. На кінець минулого року 19% приватних кредитів були зосереджені у сфері сервісного програмного забезпечення, тобто SaaS-компаніях. Водночас у ринку зростає розуміння, що штучний інтелект нині не лише доповнює існуючий софт, а й у деяких сферах може замінювати його. У такій ситуації перспективи прибутковості відповідних компаній зменшуються, а вартість активів, що виступають заставою за кредитами, може знизитися. Це створює структуру, за якої технологічні зміни одночасно призводять до погіршення фінансових показників компаній і зниження вартості заставних активів.

Дослідження також вказує, що лише поверхневі показники недостатньо для повного виявлення ризиків. Це пов’язано з тим, що коли позичальники не можуть платити відсотки готівкою, зростає частка позик із фізичним платежем (PIK), тобто таких, що враховують відсотки у основну суму боргу і погашаються разом із ним при настанні терміну. У такій структурі, хоча прострочення не фіксується одразу і фінансовий стан здається стабільним, насправді проблеми з непогашенням можуть бути відкладені або приховані. Якщо додатково врахувати слабкий ринок злиттів і поглинань через зниження чистої вартості активів, вимоги щодо додаткового забезпечення і тиск на дострокове погашення, фінансовий стан компаній і фондів може швидко погіршитися.

Дослідницький інститут підкреслює, що ці проблеми з непогашеними кредитами не обмежуються окремими компаніями і можуть спричинити масовий вихід інвестиційних фондів, додаткові вимоги банків щодо застави, дефіцит ліквідності фондів і ланцюгові реакції. Міжнародний валютний фонд у своєму фінансовому стабілізаційному звіті від 15 числа назвав приватне кредитування однією з шести основних шляхів посилення ризиків фінансових ринків. Оцінюючи ситуацію, МВФ зазначає, що після загострення конфлікту в Близькому Сході світові фінансові ринки все ще перебувають у процесі поступової корекції, але вже відчувають поступовий тиск. Також відзначається, що компанії, які не показують ознак прострочення через фізичну оплату, фактично переходять у стан дефолту, і ця тенденція зростає. Якщо ця ситуація триватиме, а високі відсоткові ставки збережуться і геополітичні потрясіння триватимуть, проблеми приватного кредитування можуть посилитися, і їхній вплив може поширитися не лише на небанківські фінанси, а й на банківський сектор і реальну економіку.