Отже, Індія щойно опублікувала свої останні дані щодо індексу споживчих цін, і тут є щось, на що варто звернути увагу. У березні інфляція склала 3,40% у річному вимірі, порівняно з 3,21% минулого місяця. Це може й не звучати драматично, але це перше реальне місячне значення з моменту загострення напруженості на Близькому Сході, і вже можна побачити, як зростають енергетичні витрати.

Що привернуло мою увагу, так це те, що ціни на продукти харчування зросли на 3,87% за той самий період. Ось чому це важливо — продукти харчування складають приблизно 37% споживчого кошика Індії, тому коли інфляція на продукти харчування рухається, загальний індекс споживчих цін слідує за ним. І ситуація може погіршитися. Фермери вже стикаються з вищими витратами через підвищені ціни на нафту, а тепер говорять про менше ніж нормальний мусон цього року. Це подвійний тиск.

Енергетична залежність Індії насправді досить екстремальна, коли про це задуматися. Близько 90% імпорту сирої нафти та понад половина LPG надходять із Близького Сходу. Тому, коли Трамп оголосив, що заблокує Ормузську протоку у вихідні, ціни на нафту одразу знову підскочили вище $100 за барель. Ризик порушення ланцюга постачання є реальним.

Однак цікава частина — уряд і бізнес вже досить довго поглинають ці витрати, підтримуючи стабільність роздрібних цін на паливо. Але економіст HDFC Bank Сакші Гупта зробила слушну зауваження: якщо це триватиме і енергетичні ціни залишатимуться високими, виробники зрештою змушені будуть передавати ці витрати споживачам. Зараз передача до роздрібної інфляції ще обмежена, але це може швидко змінитися.

Резервний банк тримав ставки стабільними минулого тижня і явно перебуває у режимі очікування. За словами аналітиків, центральний банк ще має можливість політики, перш ніж потрібно буде посилювати монетарну політику, але все залежить від того, чи нормалізуються ланцюги постачання на Близькому Сході. Якщо ні, очікування інфляції продовжать зростати, і RBI може опинитися під тиском діяти раніше, ніж очікувалося. Траєкторія CPI на найближчі місяці буде важливою для спостереження.