Я досить уважно стежу за ситуацією з золотими акціями з моменту великого продажу кілька місяців тому. Коли Кевін Верш був номінований на посаду голови ФРС, багато інвесторів у золото фактично панікували і почали продавати. Ньютон і Баррік обидва зазнали сильних втрат — йдеться про двозначні падіння. Але ось що більшість людей пропускає.

Справа в тому, що ці компанії вже мають неймовірні маржі прибутку. Ми не говоримо про борються шахти. Загальні витрати Ньюмонта на підтримку були близько $1,566 за унцію минулого кварталу, з прогнозом на четвертий квартал у $1,760. Баррік був ще більш жорстким — $1,538 за унцію. Коли спотове золото коливається приблизно там, де було на початку лютого — приблизно $4,622 — ці акції золота, які варто купувати, генерують валову маржу понад 160%. Це абсолютно шалено у порівнянні з їх історичними маржами у 50%. Це зовсім інша економічна історія, ніж те, що ми звикли бачити раніше.

Що справді привернуло мою увагу, так це час їхнього розширення потужностей. Ньюмонт розпочав комерційне виробництво на Ахафо Норт у Гані минулої осені, очікуючи 275 000 до 325 000 унцій на рік протягом наступних 13 років. Проєкт Fourmile Барріка? Вони називають його однією з найважливіших знахідок століття — потенційно 750 000 унцій на рік. Такі можливості трапляються нечасто.

Тепер, ось де стає цікаво — крім золота. Центральні банки поза США активно накопичують золотовалютні резерви через побоювання щодо стабільності долара. Цей попит не зникне найближчим часом. Але є ще один аспект, який так само важливий — мідь. Ці акції золота, які варто купувати, також виробляють значну кількість міді, і попит на мідь зараз вибухає. Дані центри обробки даних потребують її для провідності та корозійної стійкості, а з розширенням інфраструктури штучного інтелекту скрізь, оцінки свідчать, що центри обробки даних можуть потребувати від 330 000 до 420 000 тонн щороку до 2030 року. Ньюмонт минулого кварталу виробив 35 000 тонн. Баррік досяг 55 000 тонн, частково через розгортання їхньої операції Lumwana у Замбії.

Тож, чи вони — приховані гравці в AI? Не зовсім, але вони точно отримують вигоду від цієї історії зростання, не будучи чистими інвестиціями у інфраструктуру AI. Недавнє відновлення обох акцій має для мене сенс — цей продаж здавався надмірним, враховуючи фундаментальні показники. Звісно, ціни на золото залишатимуться волатильними, але основні драйвери попиту не здаються крихкими. Бум дата-центрів штучного інтелекту також не руйнується.

За оцінкою, ці акції золота, які варто купувати, зараз не надто дорогі. Ньюмонт торгується приблизно за 15,7x прогнозних прибутків, Баррік — близько 12,5x. Коли трапляються такі спади, особливо через емоційні коливання, це створює реальні можливості. Ринок явно надмірно реагував на новину про голову ФРС. Я точно слідкую за цими акціями золота, які варто купувати, у міру просування кварталу — фундаментальні показники все ще здаються мені міцними.