Останнім часом думав про це – якщо ви налаштовані песимістично щодо акції, існує більш розумний спосіб грати, ніж просто коротка позиція. Більшість людей не усвідомлює, що існує проміжний варіант між бездіяльністю і необмеженими втратами при короткій позиції.

Отже, ось що стосується довгих пут-опціонів. Ви фактично купуєте право продати акцію за певною ціною – те, що трейдери називають ціною страйку. Красота цього в тому, що ви обмежуєте свій ризик з самого початку. Ваш максимальний збиток? Просто премія, яку ви заплатили за опціон. І все. Порівняно з короткою позицією, де теоретично ваші втрати можуть розгорітися до неконтрольованих масштабів, якщо акція продовжить зростати.

Дозвольте мені пояснити, як це насправді працює. Припустимо, ви вважаєте, що акція ABC знизиться з її поточного рівня $30 . Ви думаєте, що вона опуститься приблизно до $27. Ви купуєте пут-опціон на $2 за акцію – тобто ви вкладаєте $200 загалом (пам’ятайте, один контракт охоплює 100 акцій). Ви фактично ставите на те, що ціна акції опуститься нижче $27 до часу закінчення дії, що зазвичай припадає на третю п’ятницю місяця.

Якщо вам вдасться і ціна впаде до $23, ви зможете купити ці акції за ринковою ціною і негайно реалізувати своє право продати їх за $27. Це $4 прибуток за акцію на 100 акцій, мінус $2 премія, яку ви заплатили. Тобто ви отримуєте $200 прибуток на початкові інвестиції – непогано для обмеженого ризику.

Тепер сценарій з мінусом: якщо ABC просто залишиться на місці або підніметься вище $27, ви не реалізуєте опціон і втратите рівно ту суму, яку заплатили за нього. Премію. Це ваш мінімальний рівень. Ви не втратите більше, ніж це, тому стратегії з довгими пут-опціонами приваблюють трейдерів, які хочуть висловити песимістичний погляд без кошмарного сценарію необмежених втрат.

Де я бачу, що люди неправильно розуміють – це в тому, що вважають це складним. Ні, це не так. Вам потрібен брокер, який підтримує опціони, трохи досліджень, які акції ймовірно знизяться, і дисципліна дотримуватися своєї тези. Основне вміння – правильно обрати ціну страйку і дату закінчення – саме тут більшість трейдерів або виграють велико, або просто втрачають премію.

Також є аспект хеджування. Якщо ви вже тримаєте акцію, яка вас турбує, купівля пут-опціону – це як купівля страхування. Якщо вона зірветься, ваш прибуток з пут-опціону компенсує втрату. Якщо вона зросте, ви просто втратите премію за страхування. Деякі називають це захистом, але я вважаю це розумним управлінням ризиками.

Головний висновок: довгі пут-опціони дають вам визначений ризик для отримання прибутку від зниження цін. Ваш максимальний прибуток – це ціна страйку мінус заплачена премія $200 у крайньому випадку, коли акція стане нулем(, але ваш максимальний збиток закріплений з самого початку. Саме ця структура ризик-доходу і тримає цю стратегію – вона дійсно має сенс для трейдерів, які знають, що роблять.