Щойно помітив, що акції ORCL знову зазнали сильних втрат сьогодні, лише за цей ранок вони знизилися майже на 6%. На даний момент акції фактично знизилися на 28% за рік, і чесно кажучи, стає важко це спостерігати. Усі постійно вказують на одне й те саме — важка ставка Oracle на OpenAI наразі не окупається.

Головна проблема, здається, полягає в тому, що раунди фінансування OpenAI постійно розчаровують. Минулого тижня ми почули, що Nvidia виділила лише $30 мільярдів замість очікуваних $100 мільярдів, що налякало ринок. Потім у вихідні з’явилися новини, що проект Stargate — спільне підприємство Oracle, OpenAI і SoftBank, оголошене минулого року — фактично зупинився через суперечки щодо його структури. Це той тип заголовків, що робить інвесторів нервовими.

Що дивно — порівнювати показники акцій ORCL з іншими гіперскейлерами. Microsoft також зазнав сильних втрат через свою залежність від OpenAI, але погляньте на Alphabet — у них все гаразд, бо вони не мають такої залежності. Це видно й у цифрах грошового потоку. Вільний грошовий потік Oracle і капітальні витрати рухаються у зовсім протилежних напрямках, що є тривожним сигналом.

Угода на $300 мільярдів, яку Oracle підписала з OpenAI минулої осені, здавалася гарною тоді, але тепер це просто ставка, яка не окупилася. Поки OpenAI не зможе переконати ринок у тому, що вони можуть залучати гроші без драм, акції ORCL, ймовірно, залишатимуться під тиском. Весь цей процес здається зараз дуже невизначеним.