Щойно ознайомився з рухами ринку літію за останні кілька місяців, і це було неймовірно. Літій карбонат для батарейної якості зросла з приблизно $13 400 за тонну на початку грудня до понад $26 000 наприкінці січня — фактично подвоїлася. Сподумен вперше з кінця 2023 року перевищив ціну в $2 000. Це досить значний зсув для австралійських виробників, які скоротили операції, коли ціни впали нижче $900.

Відновлення, здається, йде з кількох напрямків. Тиск з боку пропозиції реальний — затримки у технічному обслуговуванні ключових підприємств, заборона на експорт у Зімбабве, що набрав чинності у лютому (вони мали чекати до 2027), і деякі спекулятивні покупки, що посилюють рухи. Але під цим всім є й стабільний попит. Продажі електромобілів зросли на 22% у 2025 році, а попит на батареї прогнозується зростати приблизно на 14% щороку протягом наступного десятиліття. Ринок літію фактично залежить від попиту на батареї.

Що цікаво, так це те, що хоча широка ринкова ситуація може показувати на папері помірний надлишок, існує структурний дефіцит на рівні спереду у сподумену. Перевищення потужностей переробки у конверторах звужує постачання сировини, що дає гірникам більше цінового впливу. Проблема в тому, що реакція пропозиції запізнюється. Під час спаду з жовтня 2023 до жовтня 2025 року, технічні дослідження для нових проектів зменшилися з десятків щороку до менше ніж 10. Навіть за нинішніх цін, що роблять проекти знову життєздатними, багато з них потребують оновлених досліджень і нових фінансувань — це принаймні 12 місяців затримки.

У короткостроковій перспективі вищі ціни, ймовірно, відкривають додаткові можливості постачання, а не великі низькозатратні проекти. Мова йде про менш якісний матеріал з Африки та інших регіонів, який може швидше вийти на ринок, але має більшу волатильність. Південна Америка залишається довгостроковою опорою для зростання, особливо з покращенням політики в Аргентині та Чилі. Китай зосереджений на забезпеченні ресурсів за кордоном, щоб закріпити постачання, тоді як Європа робить ставку на інтегровані моделі видобутку та переробки.

Який прогноз? Ціни залишатимуться високими на даний момент, але з постійними ризиками. Зміщення у Зімбабве прискорило тиск, і навіть якщо у 2026 році ми побачимо номінальний надлишок, структура ринку літію залишається напруженою. Поточні ціни підтримують високі маржі виробників — деякі операції досягають 50% маржі навіть за високих витрат. Але це гра з двома сторонами: тривала реакція пропозиції може тиснути на ціни понад 2026 рік, тоді як збої у постачанні можуть спричинити нові дефіцити. Це ринок, де одна новина або політичне рішення може змінити все за ніч.