Нещодавно я занурився у цікаві ігри на ринку напівпровідників у Китаї, і чесно кажучи, тут відбувається більше, ніж багато хто усвідомлює. Усі захоплені Тайванем і американськими виробниками чипів, але справжня можливість може бути ближче до дому, якщо дивитись на китайські компанії у сфері напівпровідників, які серйозно працюють.

Отже, ось що привернуло мою увагу. Китай активно просуває створення власної екосистеми напівпровідників, і насправді є кілька надійних компаній, які реалізують цю стратегію. Перша, яка виділяється, — Hua Hong Semiconductor. Це чистий фірмовий виробник, який тихо здобуває довіру у виробничій сфері. Що мене зацікавило, — їхній лістинг у Шанхаї у 2023 році — ми говоримо про залучення 2,6 мільярда доларів, що було величезним для Китаю на той час. Вони зосереджені на технологіях для 8- і 12-дюймових виробів, які справді користуються попитом. Оскільки Пекін продовжує наголошувати на самодостатності у виробництві чипів, компанії, як ця, що займають позиції у внутрішньому ланцюзі постачання, можуть побачити реальне зростання.

Далі йде Intchains Group, яка більше є контрінтуїтивною грою. Так, акції зазнали удару — знизилися приблизно на 24% за рік, коли я вперше дивився на них. Доходи знизилися у 2022 році — з приблизно 632 мільйонів юанів до 474 мільйонів. Не дуже красиво. Але тут стає цікаво — вони придбали активи у Goldshell за 550 тисяч юанів, отримавши IP-інфраструктури Web3. Плюс у них на рахунку 97 мільйонів юанів готівкою і лише 1,9 мільйона зобов’язань. Тобто навіть за останніх труднощів баланс залишається міцним. Якщо ви цікавитеся китайськими компаніями у сфері напівпровідників із блокчейн-експозицією за дешевою оцінкою, ця компанія варта більш детального розгляду.

Третя — ACM Research. Вона відрізняється тим, що короткострокова перспектива виглядає досить яскраво. Вони займаються мокрим обробленням для виробництва напівпровідників, мають операції у Шанхаї та Вухсі. Важливо, що вони оновили прогнози на 2023 і 2024 роки — очікується дохід у 530-545 мільйонів у 2023 році, а у 2024 — 650-725 мільйонів. Це стабільне зростання. Усі аналітики підтримують цю компанію, з сильними рекомендаціями купувати і прогнозами 40% зростання доходів і 139% зростання EPS. Підсилює ситуацію внутрішній інвестиційний бум у китайські чипи.

Звісно, тут є ризики. Китайські напівпровідникові компанії стикаються з геополітичними перешкодами і ризиком реалізації. Але якщо ви готові до волатильності, потенціал зростання у цих іграх може бути вартим ризику. Загальна тенденція — побудова незалежності Китаю у сфері чипів — не зникне, і ці компанії знаходяться саме в центрі цього процесу.