Тільки-но помітив щось цікаве щодо Booking Holdings, що більшість людей зараз, здається, пропускає. Компанія оголосила про 25-кратне поділ акцій ще у лютому, але замість зростання, як зазвичай буває після поділу акцій, їхні цінні папери фактично знизилися більш ніж на 5% відтоді, як було оголошено. Дивно, так?

Причина? Багато інвесторів панікують через ШІ. Вони бояться, що чат-боти на базі ШІ можуть повністю зруйнувати основний бізнес Booking — бронювання подорожей. Це справедливе занепокоєння на перший погляд, але я вважаю, що ринок тут перебільшує.

Ось чому я не купую ідею про руйнування. Booking створила щось надзвичайно важко відтворюване: величезну глобальну мережу з 4,4 мільйонами об'єктів нерухомості у 220 країнах. Значна частина з них — незалежні бутик-готелі, які залежать від Booking у питаннях бронювань і маркетингу. Це не можна просто збудувати за одну ніч за допомогою чат-бота на базі ШІ. Це займає роки.

Крім того, Booking розумно інтегрувала ШІ у свою платформу, а не бореться з ним. Вони запустили інструменти пошуку на природній мові, щоб допомогти клієнтам планувати поїздки більш інтуїтивно. Вони також просувають свою стратегію Connected Trip, яка дозволяє клієнтам бронювати рейси, готелі, оренду автомобілів і активності все в одному місці. Транзакції з кількома компонентами подорожі зросли минулого року у високих 20%, що свідчить про справжню прихильність клієнтів.

Ще один важливий момент — перевага даних. У Booking десятиліття зберігає дані про бронювання клієнтів, а також інформацію від усіх цих операторів нерухомості. Це дані першої сторони, яких у звичайного інструменту ШІ просто немає. Це означає, що Booking може запропонувати набагато кращий досвід з підтримкою ШІ, ніж будь-який окремий чат-бот.

Тепер про цікаву оцінку. Компанія показала зростання доходів на 13% у 2025 році при зростанні кількості ночівель на 8%. Що важливо, їхня програма скорочення витрат з кінця 2024 року працює. Прибутки з чистого доходу зросли на 20% минулого року, а враховуючи викуп акцій, прибуток на акцію підскочив на 22%. Керівництво прогнозує подальше зростання EPS на 15%, і вони планують реінвестувати заощадження у ШІ, міжнародну експансію та розвиток платформи OpenTable для бронювання ресторанів.

Акції торгуються з прогнозним співвідношенням P/E близько 14. Для компанії з двозначним зростанням і розширюваними маржами — це справді дешево. PEG-коефіцієнт менше 1, що зазвичай змушує інвесторів цінностей звернути увагу.

Розумію, чому люди нервують через руйнування ШІ. Але конкурентна перевага Booking реальна, і ціна акцій, здається, не відображає того, що компанія фактично дає. За цими рівнями, особливо після оголошення про поділ акцій, це виглядає як справжня можливість, якщо ви шукаєте експозицію до сфери подорожей і гостинності через компанію, яка дійсно виконує свої плани. Ринок, здається, закладає сценарій катастрофи, якого я просто не бачу.