Що мене вразило за останні тижні: Біткоїн був першим активом, який справді відреагував на конфлікт між Іраном і США, просто тому, що це був єдиний ліквідний ринок, відкритий у момент, коли напруженість вибухнула в суботу. Він упав на 8,5% того дня, але подивіться, що сталося потім.

Через два тижні Біткоїн повністю перевершив золото, S&P 500 і азіатські акції. Хоча багато говорили про цінність як укриття, Біткоїн поводився інакше. З кожною поганою новиною він продавався, але швидше відновлювався кожного разу, і кожне відскоку трималося на вищому рівні, ніж попередній.

Схема стала дійсно очевидною, дивлячись, де він знаходив покупців. 28 лютого — мінімум на 64 000 доларів. Після іранських ракет 2 березня — дно на 66 000 доларів. Через тиждень — 68 000 доларів. Після атак танкерів 12 березня — він тримався на 69 400 доларах. Ви бачите? Кожна продаж знаходила покупців вище. Це умовне форматування зростаючих мінімумів звужувало діапазон знизу, тоді як зона 73-74 тисяч доларів кілька разів відштовхувала Біткоїн назад.

Контраст з іншими активами був вражаючим. Ціна на нафту зросла на 40%, S&P 500 знижувався, золото було хаотичним, а азіатські акції переживали найгірший тиждень з березня 2020 року. Але Біткоїн? Він поглинув кожен геополітичний шок швидше за будь-що інше.

Що цікаво, так це те, що Біткоїн більше не поводиться як традиційне укриття. Він працює як пул ліквідності 24/7, який обробля шоки швидше за інші ринки, просто тому, що це єдиний, що торгується, коли виникають ці шоки. Масові ліквідації лютого, ймовірно, позбавили найслабших інвесторів, залишивши більш міцний ринок, який краще поглинає турбулентність.

Настояще питання — як ця динаміка триматиметься далі. Зараз Біткоїн близько 74 000 доларів, і ми наближаємося до моменту, коли він або прорве цю опірну рівень, або модель зламається. Але те, що сталося за останні тижні, показує щось важливе про природу цього ринку і як він справді функціонує.