Подивившись на останні дані в блокчейні, я виявив цікаве явище. Малі інвестори постійно купують біткоїн, частка їхніх позицій досягла найвищого рівня з середини року, але ціна все ще коливається навколо позначки понад 74 000 доларів і не може прорватися вище. Причина цього варта детальнішого аналізу.

Дані Santiment показують, що кількість невеликих гаманців з менше ніж 0,1 біткоїна зросла на 2,5%, ці інвестори вже докладають зусиль для підтримки ринку. Але проблема в тому, що справжні гравці, які можуть рухати ринок — китові та акули, що володіють від 10 до 10 000 біткоїнів, — зменшують свої позиції з жовтня. Це створює незручну ситуацію: малі інвестори купують, великі — продають.

Коли раніше біткоїн опустився близько до 60 000 доларів, спостерігалася широка хвиля покупок за низькою ціною, тоді показник накопичення за вересень-грудень досяг 0,68 — найсильнішого сигналу накопичення з листопада минулого року. Тоді середні за розміром гаманці були дуже активними. Але зараз дані показують, що чисті позиції цих великих гравців з жовтня залишаються негативними, тобто вони продають під час кожного відскоку.

Це пояснює, чому ринок такий крихкий. Малі інвестори забезпечують підтримку дна і короткострокову динаміку, але для формування справжнього тренду зростання потрібно участь великих гаманців. Якщо великі гравці й далі будуть продавати під час відскоків, то навіть за умови активних покупок малих інвесторів ціна навряд чи зросте. Зараз біткоїн застряг у цьому діапазоні, а ф'ючерсні контракти з нескінченними термінами вже 46 днів мають негативну ставку фінансування, що свідчить про багато коротких позицій на ринку.

Цікаво, що історично періоди з великим обсягом коротких позицій і ризик-менеджментом зазвичай передбачають різке зростання цін. Тому головне — це коли великі гравці змінять свою поведінку: або припинять продавати, або почнуть купувати. Малі інвестори вже тут, тепер залишається чекати, коли приєднаються великі гравці.