Останнім часом я задумався про тему ведмедячого ринку, і вона стала досить цікавою. Генеральний директор Mysten Labs раніше казав, що ведмедячий ринок насправді не такий хороший, він відштовхує багато будівельників і користувачів, що призводить до розриву грошового потоку. Але дані розповідають нам іншу історію.

Звіт Lattice VC показує, що під час ведмедячого ринку 2022 року понад 80% криптостартапів, які оголосили про посівне фінансування, досі серйозно займаються розвитком. Що це означає? Це означає, що якщо зможеш витримати випробування грошовим потоком у ведмедячому ринку, ти зможеш зосередитися на вдосконаленні продукту. Ведмедячий ринок змушує команду підвищувати свою здатність до виживання, і водночас стає своєрідним механізмом відбору.

Саме тому ми бачимо появу нових напрямків у підприємництві під час ведмедячого ринку. Сьогодні хочу поговорити про один із найгарячіших — про можливості арбітражу цінових різниць на ринку передторгової торгівлі акціями.

Попит на цьому ринку справді існує. Провідні світові біржі цінних паперів і криптопроєктні компанії вже займаються токенізацією акцій і передторговою торгівлею. Особливо враховуючи, що у 2026 році очікується бум IPO таких компаній, як OpenAI, Anthropic, SpaceX та інших технологічних і криптокомпаній, інтерес до передторгової торгівлі лише зростатиме.

Цікаво, що різні платформи встановлюють дуже різні ціни на одну й ту саму акцію. Я переглянув дані кількох основних платформ для передторгової торгівлі і виявив очевидну можливість для арбітражу.

Ціна на PreStocks на платформі Kalshi становить приблизно 397 доларів, але на Jarsy — вже 545 доларів, різниця сягає 148 доларів, або 37%. Якщо порівнювати з традиційною фінансовою платформою Hiive, яка пропонує ціну 360 доларів, різниця вже понад 185 доларів. Ще більш яскравий приклад — Polymarket: 186 доларів на PreStocks проти 280 доларів на Jarsy, різниця 94 долари, або понад 50%. Навіть для більш стабільної компанії SpaceX (xAI) — 666 доларів на PreStocks і 591 долар на Tessera, різниця становить 75 доларів.

Що приховано за цими даними? Це свідчить про те, що на ринку ще немає єдиної «мостової платформи для передторгових цінових різниць». Різні платформи використовують різні механізми торгівлі (ордербук проти пулу ліквідності), що спричиняє значні розбіжності у цінах.

Саме тут криється можливість для стартапів у ведмедячому ринку. У той час, коли ліквідність ще обмежена сотнями тисяч доларів, цілком реально створити платформу, яка спеціалізується на арбітражі цінових різниць передторгових акційних токенів, отримуючи прибуток із комісій за торгівлю, LP-комісій або за рахунок власних коштів, що конвертуються у цінову різницю.

Ведмедячий ринок змушує підприємців шукати ці ринкові прогалини, які ігнорують традиційні платформи. І саме цей ринок передторгових цінових різниць на акціях — один із найперспективніших напрямків.