Я щойно прочитав досить цікаву коментар від команди цифрових активів BlackRock щодо того, що відбувається з Біткоїном у ці дні. В основному вони попереджають про те, що багато хто на ринку, здається, ігнорує: волатильність, яку ми спостерігаємо, не є такою органічною, як ми думаємо.

Ключ у кредитному плечі. За їхнім аналізом, багато з цінових рухів у Біткоїні викликані позиками з кредитним плечем, а не реальним інституційним прийняттям або фундаментальними змінами в наративі цифрового активу. Це важливо, бо означає, що ми більш уразливі, ніж здається на перший погляд.

Подумайте про це: якщо ринок цифрових активів здебільшого тримається на трейдерах, що використовують кредитне плече, будь-яке різке коригування викликає каскадні ліквідації. І це руйнує наратив, який багато хто роками формував про Біткоїн як надійний засіб збереження вартості.

Мене здивувало те, що ця заувага йде від людей, які керують серйозним інституційним капіталом. Це не випадковий трейдер у Твіттері, який каже, що все — це спекуляція. Це BlackRock, аналізуючи структуру ринку зсередини.

У підсумку: волатильність, яку ви бачите у цифрових активах, може бути менш про реальний попит і більше про гроші, що грають з кредитним плечем. Якщо це так, наратив про Біткоїн як інституційний засіб збереження вартості залишається вразливим. Варто враховувати це перед тим, як вважати цей ралі відмінним від попередніх.