Останнім часом я помітив досить болючу тенденцію: майнери біткоїна зараз працюють у збиток. Вартість приблизно 88 000 доларів за монету, але ціна лише близько 73 200 доларів, що означає, що в середньому за кожен знайдений блок майнер втрачає близько 15 000 доларів. Ця ситуація почалася ще з жовтня минулого року, коли біткоїн впав з 126 000 доларів до 70 000, але останні події на Близькому Сході зробили ситуацію ще гіршою.

Ключовою проблемою є енергетичні витрати. Ціни на нафту прорвали позначку в 100 доларів, що безпосередньо підвищує вартість електроенергії, особливо для майнерів, які працюють у чутливих до енергетичних ринках регіонах Близького Сходу. Протока Ормуз фактично заблокована, вона обробля приблизно 20% світового потоку нафти та газу. До того ж минулого тижня був ультиматум на 48 годин, що підвищує ризики для майнерів. Самі мережі вже під тиском. Трудність минулого тижня знизилася на 7,76% до 133,79 трильйонів, що є другим за величиною зниження цього року. Хешрейт впав до приблизно 920 EH/s, значно нижче рекордного рівня у 1 зетахеш, зафіксованого минулого року. Час блока збільшився до 12 хвилин 36 секунд, що значно перевищує ціль у 10 хвилин.

Очікувана прибутковість на одиницю обчислювальної потужності (Hashprice) коливається навколо 33,30 доларів за PH/s на день, що для більшості обладнання є майже рівнем беззбитковості, і вже недалеко від історичного мінімуму у 28 доларів, зафіксованого 23 лютого. Коли майнери не можуть покривати витрати, вони змушені продавати монети, щоб підтримувати операції. Це створює додатковий тиск на ринок, який і так вже стикається з ситуацією, коли 43% пропозиції знаходяться у збитку, великі гравці розподіляють позиції під час відскоків, а леверидж домінує у ціновому русі.

Цікаво, що публічні майнингові компанії вже почали коригувати стратегію. Marathon Digital, Cipher Mining та інші зараз інвестують у ШІ та високопродуктивні обчислення, оскільки ці напрямки забезпечують більш стабільний дохід у порівнянні з видобутком у збитковому стані. Вони розширюють потужності дата-центрів. Наступне зниження складності очікується на початку квітня, згідно з даними CoinWarz, і воно може бути ще більш значним. Якщо біткоїн залишатиметься нижче 88 000 доларів (без ознак швидкого відновлення), майнери продовжать тікати, і складність знову знизиться.

Саморегулювальний механізм мережі знизить вартість майнінгу, але перехід від витрат, що перевищують доходи, до зниження складності, достатнього для відновлення прибутковості, завдасть шкоди як майнерам, так і ринку, що змушений поглинати їхні вимушені продажі. Це не лише історія майнінгової галузі — це історія всієї структури ринку.