Останнім часом я занурився у сектор HVAC, і чесно кажучи, тут є хороший імпульс, який не отримує достатньої уваги. Індустрія охолодження та опалення налаштована на реальний ріст у найближчі кілька років, і деякі публічно торговані компанії HVAC вже враховують це у своїх цінах.

Ось що привернуло мою увагу: зростає попит на енергоефективні системи, величезні потреби у охолодженні дата-центрів через інфраструктуру ШІ, а також політична підтримка зелених реновацій. Власники будинків оновлюють системи до високоефективних, бізнеси будують нові об'єкти, і ринок комерційного HVAC у 2025 році демонструє сильне відновлення. Це вже не просто цикли заміни — з'являється справжній новий попит.

Особливо цікава перспектива дата-центрів. З урахуванням усіх розгортань обчислювальних потужностей ШІ, спеціалізовані рішення для охолодження стають важливим джерелом доходу для компаній HVAC. Ми говоримо про високий маржинальний бізнес, тому й спостерігається активізація злиттів і поглинань. Будь-які публічно торговані компанії HVAC із можливостями точкового охолодження мають реальну можливість.

Звичайно, є і перешкоди. Проблеми з ланцюгами постачання, дефіцит робочої сили, невизначеність тарифів — особливо щодо холодильних агентів із Китаю. Процентні ставки дещо охолодили ринок житла. Але рейтинг галузі Zacks для цього сектору — #67 із понад 250 галузей, що ставить його у топ-27%. Це не випадковість.

Що стосується конкретних компаній, виділяється Comfort Systems USA (FIX). Вони показують чудові результати — зростання на 52,9% за минулий рік, і мають величезний імпульс від дата-центрів і технічних об'єктів. Їхній портфель замовлень досяг рекордних $6,9 мільярдів. Компанія стабільно перевищує очікування щодо прибутків, а маржа зростає завдяки сильній реалізації та ціновій політиці. Zacks ставить їх на перше місце (Strong Buy) з очікуваним зростанням прибутку на 32% цього року.

Carrier Global (CARR) — ще одна компанія, яку варто стежити. Вони більш диверсифіковані глобально і активно інвестують у цифрові рішення та інтегровані системи. Нові продукти, наприклад їхнє рішення QuantumLeap для охолодження дата-центрів, показують, що вони адаптуються до зростаючих потреб. Вони займають третє місце (Hold), але очікується стабільне зростання прибутку на рівні 18%.

Що кидається у вічі: публічно торговані компанії HVAC зараз торгуються з премією. Очікуване співвідношення P/E — близько 28,4x проти 22,1x у S&P 500. Це високий показник, але зростання прибутків виправдовує частину цього, враховуючи позитивні тенденції. Варто враховувати це, якщо розглядаєте точки входу.

Ринок житлових приміщень залишається основним для більшості цих компаній, але справжній прискорення відбувається у комерційному та промисловому сегментах. Якщо ви прагнете отримати експозицію до інфраструктурних та технологічних трендів, публічно торговані компанії HVAC пропонують досить прямий спосіб інвестування у цю тезу. Варто тримати їх у полі зору.