Щойно переглядав аналітичні звіти і помітив щось варте обговорення — два з найбільш розхвалених акції зростання в сфері штучного інтелекту зараз можуть готуватися до серйозної корекції. Мова йде про Palantir і Micron, і деякі досить авторитетні голоси з Уолл-стріт подають червоні прапорці.

Дозвольте розібратися, що тут відбувається. Обидва ці назви за минулий рік показали неймовірний результат. Palantir майже подвоївся, а Micron більш ніж у чотири рази. Але ось у чому справа — те, що акція зросла, ще не означає, що зараз це хороша покупка за поточними рівнями.

Почнемо з Palantir. Фундаментальні показники компанії насправді міцні. Вони створили справді унікове програмне забезпечення для аналізу даних і штучного інтелекту, яке допомагає організаціям розбиратися у складній інформації. Forrester і IDC обидва визнають їх лідерами у своїй галузі. За минлий квартал вони зафіксували зростання доходів на 70% і зростання чистого прибутку на 79%. Навіть досягли показника Rule of 40 у 127%, що майже не має аналогів у світі програмного забезпечення.

Але тут стає цікаво — і саме тому я звертаю увагу на те, що говорить Jefferies. Акція торгується за 209-кратним скоригованим прибутком. Це шалений мультиплікатор, навіть для компанії, яка зростає прибутки на 57% щороку. Брент Тілл з Jefferies має цільову ціну $70 за акцію, що означає 55% зниження від поточного рівня. Це величезний розрив.

Основна проблема Palantir як акції зростання у сфері штучного інтелекту — ризик переоцінки. Так, компанія виконує добре. Так, у них є конкурентні переваги. Але якщо вони навіть трохи спотикнуться у майбутніх доходах, ця акція може різко обвалитися. Інвесторам потрібно бути чесними щодо цього.

Тепер поговоримо про Micron. Це інша історія, але не менш тривожна. Micron виробляє пам’ять — DRAM і NAND-флеш — які критично важливі для дата-центрів і систем штучного інтелекту. Вони здобувають частку ринку у Samsung, що на перший погляд звучить чудово.

Однак у чому проблема: ці здобутки з’явилися через дефіцит пропозиції, а не через реальну конкурентну перевагу. Пам’ять — це фактично товар. Коли пропозиція нормалізується, зменшується і цінова влада. Доходи Micron за минулий квартал зросли на 56% до $13.6 мільярдів, а прибуток на акцію — на 167%. Вражаючі цифри, але майже всі вони зумовлені підвищеннями цін через дефіцит.

Уїльям Кервін з Morningstar це розуміє. Він має цільову ціну $225 за акцію, що означає 40% зниження від поточного рівня. А прогнози Уолл-стріт показують, що прибутки прискорюватимуться до 2027 року, а потім різко падатимуть до 2029-го. Це цикл пам’яті — бум, потім криза.

Отже, моя думка щодо цих двох акцій зростання у сфері штучного інтелекту: Palantir має реальні конкурентні переваги, але торгується за абсурдною оцінкою. Micron не має справжньої захисної зони і рухається на тимчасовому циклі пропозиції. Обидві зараз не виглядають привабливими для купівлі за поточними цінами.

Я не кажу, що вони знизяться на 40% і 55% за ніч. Але ризик-доходність явно спрямована до зниження. Якщо ви тримаєте будь-яку з цих акцій, можливо, варто подумати про зменшення позицій. А якщо плануєте додавати до експозиції у сфері штучного інтелекту, зараз, ймовірно, є кращі можливості з урахуванням ризиків. Гіперболізація навколо цих назв вже випередила їхні фундаментальні показники.