У епоху криптовалют, межі між платежами та інвестиціями зникають

Вперше в історії: той самий баланс, той самий інтерфейс, можуть одночасно приносити дохід одразу з двох напрямів.

Автор: Jack Simison

Переклад: Chopper, Foresight News

Платежі та інвестиції щороку разом створюють дохід у розмірі 3 трильйонів доларів США, що перевищує загальну ринкову капіталізацію криптовалюти. Ці дві сфери спираються на абсолютно різні моделі поведінки користувачів і абсолютно різну базову інфраструктуру. До сьогодні вони також відповідають повністю різним продуктовим екосистемам. Тут я хочу безпосередньо порівняти ці два світи.

В одному напрямі заробляють на грошах, які кожен має платити: платежі є необхідними для виживання, це нагальна потреба. В іншому напрямі заробляють на грошах, які більшість людей ніколи не обере для інвестування: інвестування — це розкішна поведінка.

Управління платежами та інвестиціями — це два найбільші за масштабом доходу сегменти фінансових послуг. Довгий час вони працювали у власних незалежних системах: різні продукти, різні рахунки, різні регуляторні рамки, різні інтерфейси взаємодії. Це і є наслідком історичної архітектури систем, а також через те, що в минулому не було реальної потреби, яка б з’єднувала платежі й інвестиції.

А програмовані гроші руйнують цю стіну. Той самий баланс, збережений у тому самому гаманці, у публічному ланцюжку, у застосунку, уже сьогодні може одночасно брати участь у двох каналах отримання доходу. Два світи рухаються до злиття в єдиному форматі акаунта.

Щоб зрозуміти, чому це важливо, треба побачити колосальну різницю в логіці поведінки на базовому рівні.

Платежі: масова поведінка

Платежі — це єдина необхідна фінансова дія для участі в повсякденному економічному житті. Купівля їжі, оплата оренди житла, оплата комунальних послуг… Без платежів людина не може існувати.

У 2025 році приблизно дві третини дорослих у світі здійснювали або отримували цифрові платежі. У США споживачі щомісяця виконують близько 48 платежів; в Індії UPI має понад 500 мільйонів незалежних користувачів; у Бразилії Pix збільшив річний обсяг операцій на людину приблизно до 193. У частині країн на південь від Сахари мобільні платежі вже не лише зручний спосіб здійснювати платежі — вони є важливою складовою фінансової системи.

Платежі — це не опціональна фінансова активність для невеликої групи активних людей, а щоденна поведінка мас. Вона миттєва, високо частотна, і психологічний тягар є незначним. Вартість зазвичай мізерна. Споживачі не рахують комісії спеціально на касі. Порівняно з готівкою цифрові платежі знижують «болючість» здійснення оплати, що ще більше підвищує частоту використання. Чим менше тертя, тим більший обсяг транзакцій.

Така основа поведінки дає величезне бізнесове охоплення. За даними McKinsey, платіжні системи у світі щороку обробляють близько 3,4–3,6 трильйона транзакцій, а річний обсяг руху коштів становить приблизно 1,8–2,0 трильйона доларів США. Виплата зарплат, оплати мерчантів, міжнародні перекази, оплата рахунків, підписки, персональні перекази… На кожному етапі посередники можуть урвати з цього свій шмат.

Кожен рівень платіжного ланцюжка заробляє на цьому.

Звіт McKinsey «Глобальний звіт про платежі за 2025 рік» показує, що глобальні платіжні доходи становлять близько 2,5 трильйона доларів США. Але майже половина (близько 1,15 трильйона) — це чисті процентні доходи: прибуток, який банки та платіжні рахунки отримують завдяки «паркуванню» коштів у перервах між транзакціями. Це більше схоже на прибуток від простою капіталу, а не на суто платіжні комісії. Якщо вилучити цю частину, то платіжний базовий дохід, який лишається, зумовлений лише переміщенням коштів, комісіями за обмін, обробкою, вбудованими фінансовими послугами (Shopify, оплата частинами, Stripe) та комісіями через тертя (банкомати, овердрафт, ончейн-комісії) — і він усе ще становить приблизно 1,35 трильйона доларів США.

Інвестування: розкішна поведінка

Натомість інвестування — це фінансова дія, яку ніхто не змушує. Людина може все життя не купувати акції, не відкривати брокерський рахунок, не контактувати з фінансовими радниками — і при цьому все одно повністю пройти економічне життя. Так робить більшість. Активні індивідуальні трейдери в статистиці — це лише незначна група.

На відміну від платежів, інвестування безпосередньо протистоїть уникненню втрат, і когнітивне навантаження є важким. Люди інстинктивно уникають торгів, тож кошти більшості звичайних інвесторів здебільшого лежать на пенсійних рахунках, у портфелях для заощаджень, ETF та індексних фондах: купили — і довго тримають, більше не цікавлячись. А серед тих, хто бере участь в інвестуванні через пенсійні рахунки, 94% після приєднання більше не коригують план і майже не торгують.

У підсумку основа участі в інвестуванні вузька, пасивна, але водночас має дуже високу «липкість».

Це видно з порівняння рівнів участі: навіть у країнах із найвищою інвестиційною проникністю лише близько половини населення якимось чином бере участь на інвестиційному ринку, тоді як проникність цифрових платежів сягає 95%.

• США: близько 62% дорослих мають якийсь вид інвестицій, більшість — у пенсійних рахунках із дуже малою кількістю операцій
• Велика Британія: одразу слідом — близько 55%
• Китай: близько 24% дорослих мають рахунок для цінних паперів
• Індія: близько 13%
• Бразилія: 4%
• Країни на південь від Сахари: лише близько 1%

Навіть якщо є рахунок, це не означає, що люди активно ним користуються.

Це призводить до того, що глобальні активи під управлінням, які адмініструють професійні посередники, сягають приблизно 147 трильйонів доларів США, включно з ETF, взаємними фондами, пенсійними та приватними фондами на ринках приватного капіталу, що становить 43% від глобального фінансового багатства домогосподарств (приблизно 305 трильйонів доларів США). Переважна більшість — це пасивні індексні фонди з дуже низькими комісіями: для фондових ETF середня ставка становить лише 14 базисних пунктів, для облігаційних ETF — 10 базисних пунктів. Навіть за цього, у галузі фондів, яка управляє приблизно 135 трильйонами доларів США активів, річний дохід все одно становить близько 4350 мільярдів доларів США.

Невелика частина активів, якими керують приватні фонди, венчурні інвестиції, нерухомість і хедж-фонди (приблизно 13 трильйонів доларів США), стягує 1%–2% комісії за управління + 12,5%–20% розподілу за результатами; річний дохід — приблизно 3630 мільярдів доларів США.

У сукупності комісії консультантів на ринку приватних інвестицій, плата хедж-фондів за результати, частки PE/VC, комісії за позики під цінні папери, біржові комісії тощо — загальний дохід інвестгалузі за рік становить приблизно 8500–9000 мільярдів доларів США.

Загальний дохід платіжної галузі все ще вищий за дохід інвестгалузі, але дохід на душу населення в інвестгалузі значно перевищує дохід у платежах.

Порушення меж

Ця асиметрична картина стабільна вже десятки років, тому що обидві сфери довго перебували в роз’єднаному стані незалежних систем і незалежної інфраструктури.

Платіжний бізнес розпорошений між банками, картковими організаціями та платіжними процесинговими структурами. Бізнес з управління активами розпорошений між компаніями з управління фондами, фінансовими радниками та пенсійними платформами, а торговельний бізнес ведуть брокерські компанії.

Навіть якщо один і той самий банк одночасно надає послуги чекових рахунків і інвестиційні сервіси, він працює через незалежне пакування продуктів, включно з окремою реєстрацією клієнтів, окремими процедурами комплаєнсу та окремим користувацьким досвідом. Поведінкові бар’єри між «витрачанням коштів» і «інвестуванням» додатково закріплюються інституціями.

А справжні зміни відбуваються в тому, що блокчейн-інфраструктура дає сучасним платіжним застосункам можливість надавати реальні інвестиційні послуги, а інвестиційним застосункам — реальні платіжні послуги, причому на основі спільного набору базових систем.

Інвестований баланс можна напряму використовувати для платежів, не проходячи через окреме переказування між системами. Традиційний брокерський процес такий: внесення коштів → купівля → продаж → переказ на банк → витрати. Криптоінфраструктура стискає це в один крок.

Гаманці, нові банки, торговельні застосунки або будь-які програмовані грошові інструменти дозволяють одній і тій самій сумі в доларах завершувати міжнародні перекази та розрахунки, одночасно заробляючи дохід у кредитних протоколах, або ж обмінювати її на інші активи в тому самому інтерфейсі, в тій самій операційній сесії. Тримач рахунка може паралельно отримувати вигоду з обох кінців — і з інвестицій, і з платежів.

Вперше в історії: той самий баланс, той самий інтерфейс, можуть одночасно приносити дохід одразу з двох напрямів.