Чотири брокерські компанії отримали штрафи! Guotai і Haitong отримали попередження через фальсифікацію у Pulizhiyao

20 березня Шанхайська комісія з цінних паперів оприлюднила кілька рішень щодо адміністративного нагляду, зокрема, China Taiping Haitong (601211) через численні порушення професійної етики у проекті з підтримки PuLi Pharmaceuticals, було застосовано заходи у вигляді попереджувального листа.

Одночасно на капітальному ринку розгортається регуляторна буря, що зачіпає кілька брокерських компаній. Крім China Taiping Haitong, штрафи отримали Huaxi Securities (002926), Zhongde Securities, Lianchu Securities — усі через проблеми з якістю професійної діяльності у сфері інвестиційного банкінгу: від недбалості у діліктовій перевірці облігаційного підписання, до необережної перевірки злиттів і поглинань, і до відсутності належного контролю під час постійного нагляду. Регулятор посилює відповідальність посередників за їхню роль “сторожових собак”.

Фальсифікація PuLi Pharmaceuticals та недбалість посередників

Джерело цієї хвилі — компанія 海南普利制药股份有限公司, колись зірка на ринку стартапів, тепер через фінансові махінації втратила статус публічної компанії та була знята з торгів.

Згідно з попереднім рішенням Комісії з цінних паперів, фінансові махінації PuLi Pharmaceuticals були вражаючими. У 2021–2022 роках компанія штучно завищувала доходи та прибутки, фальсифікуючи продаж готових лікарських засобів і сировини. У 2021 році доходи були завищені на 4,36 млрд юанів, прибутки — на 2,90 млрд, що становить 62,06% від оголошеного прибутку за цей період; у 2022 році — доходи на 4,56 млрд, прибутки — на 3,79 млрд, що становить 86,36%.

Крім того, компанія враховувала у своїй звітності операції з торгівлі без контролю над ними, зокрема з ацет iodide, йодидами (спеціально для йодфлуоролу) та дріжджовими екстрактами, що призвело до завищення доходів у 2021 році на 78 млн юанів і у 2022 — на 59,26 млн.

Передумова для цього — роль China Taiping Haitong (колишня Haitong Securities), яка була співзасновником у 2020 році при не публічному розміщенні акцій PuLi Pharmaceuticals і у 2021 році при випуску конвертованих облігацій для невизначеного кола інвесторів. Під час проекту Haitong Securities мала перевіряти достовірність фінансової звітності компанії. Однак слідство Шанхайської комісії виявило, що China Taiping Haitong у процесі постійного нагляду допустила чотири серйозні порушення: недостатню увагу до аномалій, порушення професійної етики співробітників, недосконалість внутрішнього контролю якості та неправильні висновки у звітах.

Через недбалість у постійному нагляді PuLi Pharmaceuticals зазнала значних збитків через різке падіння ціни акцій. Вже відомо, що позови інвесторів у першій інстанції виграно, триває юридична відповідальність. Для China Taiping Haitong це не лише репутаційні втрати, а й ризики, пов’язані з високоризиковими проектами.

Як подолати внутрішні проблеми контролю

Варто зазначити, що PuLi Pharmaceuticals — не перший випадок штрафу для China Taiping Haitong через підтримку проектів. Після злиття та реорганізації внутрішні проблеми, що глибоко закладені, почали проявлятися під посиленим регулюванням.

У травні 2025 року, незабаром після злиття з Haitong Securities, компанія отримала повідомлення від Шеньчженьської фондової біржі, що вказувало на порушення у проекті IPO компанії Zhongding Hengsheng Gas Equipment (Wuhu). Виявлено п’ять ключових порушень: недостатня увага до внутрішніх дефектів компанії-емітента, недбалість у перевірці фінансової достовірності, слабкий контроль витрат на R&D, неповна перевірка доходів, недосконалість у розкритті інформації про грошові потоки та угоди з обіцянками. За серйозність порушень двох представників підтримки проекту було відсторонено на шість місяців.

У грудні 2025 року Шеньчженьська біржа знову направила регуляторний лист China Taiping Haitong щодо проекту з реорганізації компанії Energy Han (300197). У процесі перевірки компанія заявила, що здійснювала сувору перевірку доходів цільової компанії, але з’ясувалося, що вона раніше визнавала доходи на два роки раніше, ніж це було фактично. Це свідчить про недбалість у перевірці.

За один рік China Taiping Haitong пройшла шлях від підтримки IPO до консультацій з M&A, від постійного нагляду до випуску облігацій — і всі ці процеси супроводжувалися проблемами з якістю професійної діяльності. Це свідчить про те, що швидкий розвиток інвестиційного банкінгу не супроводжується належним внутрішнім контролем. Хоча у березні 2025 року злиття China Taiping Securities і Haitong Securities було розглянуто як можливість створення провідного інвестиційного банку, новий гігант має вирішити проблеми, що залишилися від попередніх структур.

П’ять брокерських компаній отримали штрафи

Паралельно з попередженнями для China Taiping Haitong, Шанхайська і Сичуаньська комісії з цінних паперів одночасно оприлюднили штрафи ще трьом брокерам: Huaxi Securities, Zhongde Securities і Lianchu Securities.

Згідно з порушеннями, ці компанії були покарані за різні порушення у сфері інвестиційного банкінгу: Huaxi Securities — за недбалість у перевірці заставного майна та використанні залучених коштів; Zhongde Securities — за недостатню перевірку великих дебіторських заборгованостей і важливих клієнтів у проектах із підвищенням статутного капіталу та облігаціями; Lianchu Securities — за недостатній контроль за залученими коштами компанії Shangshi Leasing, а також за несвоєчасне розкриття тимчасових звітів.

Ці штрафи демонструють посилення регуляторного контролю, що зосереджений не лише на виявленні шахрайства з боку емітентів, а й на ретельному контролі за якістю роботи посередників. У травні 2025 року Комісія з цінних паперів підкреслила, що посередники — важливий елемент регулювання ринку, і запобігання їхньому “здачі” — пріоритет у регулюванні.

Зняття PuLi Pharmaceuticals з торгів і штрафи China Taiping Haitong знову нагадують всій галузі: у системі з повною реєстрацією підтримка проектів і фінансове консультування мають базуватися не лише на формальній відповідності процедурам, а й на реальній відповідальності. Ігнорування аномальних даних, потурання внутрішнім дефектам, спрощення процедур перевірки — все це може призвести до того, що “сторожові собаки” стануть співучасниками злочину.

Для China Taiping Haitong, незважаючи на масштабне злиття і високі амбіції, ця ситуація показує, що розширення бізнесу не автоматично підвищує рівень ризик-менеджменту. Вирішення проблем, що залишилися від попередніх структур, і забезпечення високої якості перевірок у швидко зростаючих проектах — це виклики, які має подолати цей новий гігант інвестиційного банкінгу.