Галактика Секьюритіз: Прибутковість стане основною опорою наступного етапу ринково

Гілянь цінні папери зазначають, що з кінця лютого конфлікт між Іраном і США знову і знову порушує ринкову емоцію, різкі коливання цін на нафту підвищують інфляційні очікування, очікування зниження ставки ФРС зазнають невдачі, що стримує показники ризикових активів. У порівнянні з цим, у глобальному ринку акцій, що зазнає загальної корекції, ринок А-акцій демонструє досить високу стійкість. У звіті про роботу уряду на 2026 рік основні завдання зосереджені на внутрішньому попиті, розвитку нових двигунів зростання, високому рівні технологічної незалежності та самодостатності. Концепція “П’ятирічного плану” базується на позиціонуванні, що враховує минуле і майбутнє, з високоякісним розвитком як головною метою, з акцентом на модернізацію промислової системи та стратегічну роль високотехнологічної незалежності. Стратегічною основою залишається розширення внутрішнього попиту, а з довгострокової перспективи — ясніше визначена логіка інвестицій, що прагнуть “якість” у нових проектах. За підтримки внутрішньої стійкості ринку А-акцій та його “залежності від себе”, подальший розвиток ринку поступово повернеться від “емоційного” до “фундаментального” руху, де результати діяльності стануть ключовим орієнтиром наступного етапу.

Повний текст нижче

【Стратегія China Galaxy】“П’ятирічка” визначає напрямки, у яких сегментах А-акцій проявляється їхня стійкість?

Ключові положення

Ринок А-акцій цього тижня: (1) У період з 9 по 13 березня 2026 року ринок А-акцій зазнав коливань і корекції, основні широкі індекси показали різну динаміку. Індекс All-A знизився на 0,48%. Капіталізація індексів Кіткон 50 і Північний індекс 50 знизилися більш ніж на 2%. Водночас індекси Креативна панель, Шеньчженьський компонентний індекс і Shanghai-Shenzhen 300 зросли, зокрема, індекс Креативна панель піднявся на 2,51%. (2) За стилями, основний ринок цього тижня переважно демонстрував перевагу, індекс Shanghai-Shenzhen 300 (0,19%) показав кращу динаміку, ніж CSI 1000 (-0,42%). П’ять основних стилів мали різну динаміку: циклічний стиль знизився на 1,72%, а стабільний — виріс на 3,16%. (3) За галузями, цього тижня переважали зниження у перших рівнях галузей. Лідерами зростання були вугільна промисловість, електроенергетика, будівельні матеріали, тоді як оборонна промисловість, нафтогазова та комплексна галузі зазнали найбільших втрат.

Фінансовий потік цього тижня: (1) Активність торгів на ринку А-акцій злегка знизилася. Середньоденний обсяг торгів становив 24 987 мільярдів юанів, що на 1 459,12 мільярдів менше ніж минулого тижня; середньоденний обіг обертання — 2,1332%, що на 0,11 відсоткових пунктів менше. (2) Станом на четвер, баланс маржинальної торгівлі становив 26 646,47 мільярдів юанів, що на 191,00 мільярдів більше ніж минулого тижня. (3) З нових фондів цього тижня 21 фонд належить до категорії акційних, обсяг випуску склав 19,824 мільярдів акцій, що на 14,59 мільярдів більше ніж минулого тижня, їхня частка у загальному обсязі становить 54,93%. (4) З 5 по 11 березня глобальні інвестиції в А-акції мали чистий відтік у розмірі 3,615 мільярдів доларів США (попереднє значення — чистий притік 1,471 мільярдів доларів). З них, іноземні фонди вивели з ринку А-акцій 1,035 мільярдів доларів (попереднє — чистий притік 1,144 мільярдів доларів).

Зміни у оцінках цього тижня: коефіцієнт P/E (TTM) індексу All-A знизився на 0,44% до 23,33 разів, що відповідає 94,22% перцентилю з 2010 року; коефіцієнт PB (LF) знизився на 0,27% до 1,93 разів, що відповідає 56,66% перцентилю з 2010 року. Дохідність облігаційного спреду по всіх А-акціях становить 2,4717%, що знаходиться поблизу середнього значення за 3 роки (3,3177%) мінус 1,63 стандартних відхилення, і відповідає рівню 42,78% перцентилю з 2010 року.

Прогноз інвестицій у ринок А-акцій: З кінця лютого конфлікт між Іраном і США знову і знову порушує ринкову емоцію, різкі коливання цін на нафту підвищують інфляційні очікування, очікування зниження ставки ФРС зазнають невдачі, що стримує показники ризикових активів. У порівнянні з цим, у глобальному ринку акцій, що зазнає загальної корекції, ринок А-акцій демонструє досить високу стійкість. У 2026 році урядовий звіт зосереджений на внутрішньому попиті, розвитку нових двигунів зростання, високому рівні технологічної незалежності та самодостатності. Концепція “П’ятирічки” базується на позиціонуванні, що враховує минуле і майбутнє, з високоякісним розвитком як головною метою, з акцентом на модернізацію промислової системи та стратегічну роль високотехнологічної незалежності. Стратегічною основою залишається розширення внутрішнього попиту, а з довгострокової перспективи — ясніше визначена логіка інвестицій, що прагнуть “якість” у нових проектах. За підтримки внутрішньої стійкості ринку А-акцій та його “залежності від себе”, подальший розвиток ринку поступово повернеться від “емоційного” до “фундаментального” руху, де результати діяльності стануть ключовим орієнтиром наступного етапу.

Можливості для інвестицій: по-перше, підвищення цін і сектори захисту. Постійне порушення конфлікту між Іраном і США та напружена ситуація у Ормузькій протоці безпосередньо стимулюють зростання енергетичного та альтернативного попиту, що веде до активності відповідних секторів, хоча й з можливими коливаннями. Звернути увагу на хімічну промисловість, металургію, вугільну галузь, морські порти, нафту і газ. По-друге, покращення попиту і пропозиції, відновлення прибутковості галузей та концепція “проти внутрішньої конкуренції”, а також активи з привабливими оцінками та безпечним дивідендним профілем. Зосередитися на базовій хімії, металургії, сталелитейній промисловості, будівельних матеріалах, фінансах. По-третє, технологічні інновації залишаються довгостроковою стратегією. Основні напрями — електрообладнання, нові енергетичні джерела, збереження енергії, обчислювальні потужності, споживча електроніка, телекомунікаційне обладнання, телекомунікаційні послуги, напівпровідники, військова промисловість. У сфері споживчих товарів — легка промисловість, текстиль, побутова техніка, сільське господарство.

Попередження про ризики

Ризики зовнішньої невизначеності; ризики недосягнення очікувань політики; нестабільність ринкових настроїв і тривале коригування ліквідності.

(Джерело: Caixin)