Huatai Securities: 2026 року може стати переломним роком для індустрії зеленого водню

Гуатай Ціньсюань зазначає, що 16 березня Міністерство промисловості та інформаційних технологій, Міністерство фінансів і Національна комісія з розвитку та реформ спільно опублікували «Повідомлення про проведення пілотних проектів з комплексного застосування водню», що свідчить про перехід політики від простого стимулювання автомобілів до багатосценарного проникнення. Очікуємо, що завдяки активізації політики щодо зеленого водню в Китаї, посиленню обмежень щодо викидів у транспорті за кордоном, а також у зв’язку з коливаннями світових цін на енергоносії під впливом геополітичної ситуації на Близькому Сході, 2026 рік може стати переломним для галузі зеленого водню. Очікуємо, що внутрішні оператори проектів зеленого водню, постачальники обладнання для амоніаку та спиртів, а також виробники електролізерів отримають вигоду.

Повний текст нижче

Гуатай | Електро-новини: Внутрішня політика щодо водню стимулює перехід у галузі

Ключові положення

16 березня Міністерство промисловості та інформаційних технологій, Міністерство фінансів і Національна комісія з розвитку та реформ спільно опублікували «Повідомлення про проведення пілотних проектів з комплексного застосування водню», що свідчить про перехід політики від простого стимулювання автомобілів до багатосценарного проникнення. Ми очікуємо, що активізація політики щодо зеленого водню в Китаї, посилення обмежень щодо викидів у транспорті за кордоном, а також у зв’язку з коливаннями світових цін на енергоносії під впливом геополітичної ситуації на Близькому Сході, 2026 рік може стати переломним для галузі зеленого водню. Очікуємо, що внутрішні оператори проектів зеленого водню, постачальники обладнання для амоніаку та спиртів, а також виробники електролізерів отримають вигоду.

Політика щодо водню реалізована, що підвищує рівень у чотирьох ключових напрямках

Згідно з політикою, до 2030 року у міських агломераціях має бути досягнуто масштабного застосування водню у транспорті, промисловості та енергетиці. Встановлено 4-річний пілотний період для кожної міської агломерації, з максимальною винагородою для одного міста не більше 1,6 мільярда юанів. У порівнянні з «Демонстраційними містами паливних елементів» 2020 року, ця політика має такі оновлення:

1. Шість основних напрямків застосування: від раніше одностороннього демонстраційного проекту у транспорті до шести сценаріїв — паливні елементи, зелений амоніак і спирти, хімія на основі водню, металургія, змішане паливо та інноваційні застосування. Паливні елементи залишаються пріоритетом, але зосереджуються на швидкісних автомагістралях і водневих коридорах, а також на розвитку ланцюгів виробництва, зберігання та використання водню. Політика спрямована на зсув структури застосування у бік промислового сектору, де частка промислових застосувань у міських агломераціях має становити не менше 75%.

2. Посилення економічних стимулів: ціна кінцевого водню для різних застосувань не має перевищувати 25 юанів/кг, у деяких регіонах для паливних елементів — до 15 юанів/кг. Це жорсткіше, ніж у 2020 році, коли ціль була не вище 35 юанів/кг. За допомогою системи «замінити субсидії на нагороди» передбачені фінансові стимули: для водню, виробленого для паливних елементів, та для зеленого водню, виробництва хімічних речовин, металургії та змішаного паливного застосування, можливо отримати від 2 до 4,4 юанів/кг водню.

3. Деталізація технічних стандартів: визначаються вимоги до пробігу та споживання водню для транспортних засобів, енергоспоживання електролізерів, а також рівень заміщення зеленого водню у хімічній промисловості.

4. Акцент на споживання зеленого водню: проектам з виробництва зеленого амоніаку та спиртів має бути не менше 60% фактичного обсягу від проектної потужності, а також має бути забезпечено масштабне виробництво водню з відновлюваних джерел у мільйонних масштабах.

Глобальні обмеження викидів та зростання цін на традиційні енергоносії прискорюють здешевлення зеленого водню

До 2026 року світовий контроль за викидами CO₂ посилиться. У рамках IMO (Міжнародної морської організації) у жовтні 2026 року відбудеться повторне голосування щодо цілей нульових викидів, і якщо вони пройдуть, то до 2030 року глобальні судноплавні компанії мають зменшити викиди на 8% (Tier 2) або 21% (Tier 1) порівняно з базовим рівнем. Крім того, у ЄС у 2026 році повністю скасовується безкоштовне квотування викидів для авіаційної галузі, що підсилює економічну привабливість зеленого водню як низьковуглецевого палива. Зовнішнє проникнення зеленого водню орієнтоване на традиційні нафто-газові системи. На 16 березня ціни на Brent і європейський природний газ (TTF) зросли до 103 доларів/барель і 17 доларів/мільйон БТЕ відповідно, що на 40% і більше порівняно з січнем-лютим. Зростання вартості викопних енергоресурсів змінює цінову криву зеленого палива. За нашими розрахунками: 1) точка рівності цін для зеленого метанолу для суден і SAF (авіаційного палива) порівняно з традиційним паливом становить відповідно 108 і 124 доларів/барель нафти; 2) для виробництва зеленого амоніаку, спиртів і металургії (газовий процес) — відповідно 18,0, 20,7 і 22,1 доларів/мільйон БТЕ природного газу.

Зелений водень — це продовження зеленої електроенергії, і ми очікуємо, що внутрішній ланцюг виробництва вигідно виграє

За даними IRENA, Китай має близько 50% світової встановленої потужності сонячної енергетики, а ціни для населення та промисловості у Китаї на 30-70% нижчі за європейські та американські. За нашими розрахунками, вартість виробництва зеленого водню в Китаї становить 16 юанів/кг, за кордоном — 33 юані/кг. По-перше, швидке проникнення застосувань зеленого водню всередині країни, а також експорт виробів з амоніаку та спиртів, що мають глобальні можливості для заправки та міжрегіональної торгівлі, може сприяти зростанню виробництва та експорту відповідного обладнання. По-друге, залежність від природного газу у традиційних виробництвах амоніаку, метанолу та їх похідних високий, і зростання цін на газ додатково підсилює конкурентоспроможність українського експорту таких продуктів, як добрива.

За ланцюгом вигідних компаній: 1) оператори проектів з виробництва зеленого водню та амоніаку в Китаї; 2) постачальники обладнання для виробництва амоніаку та спиртів; 3) виробники електролізерів. Детальні рекомендації щодо акцій та компаній дивіться у первинному аналітичному звіті.

Ризики: недосягнення цілей щодо субсидій і викидів, повільне впровадження технологій модернізації традиційних виробничих ліній.