Фракційне фінансування для міжнародних інвестицій

Міжнародна банківська система намагається зберегти свою актуальність. Оскільки міжнародні транзакції займають дні, а іноді й тижні, це ставить під сумнів цифрову епоху. Дозвольте поділитися своїм особистим досвідом.

Я живу в Сіднеї, Австралія, і маю банківський рахунок у Великій Британії. На даний момент для мене швидше:

*   полетіти з Сіднея до Хітроу,
*   проїхати на машині до Брайтона на Південному узбережжі, де розташований мій британський банківський рахунок,
*   отримати готівку,
*   пройтися по причалу Брайтона і купити капелюх "kiss-me-quick" та британський внесок у високий стиль — рибу з картоплею фрі, — перед поверненням до Хітроу і зворотнім польотом до Сіднея,

ніж переказати свої кошти з Великої Британії до Австралії через традиційну банківську систему.
У час, коли мілленіали вважають, що вже запізно, банківська система просто демонструє відсутність розуміння потреб тих, хто є цифровими нативами — що допомагає пояснити постійний успіх багатьох нео-банків.

Проте з’являються нові фінансові моделі, які продовжують розвиватися і готові порушити капітальні ринки глобально, приймаючи цифрових нативів. Ці руйнівні сили органічно еволюціонували за останні 13 років і базуються на потужності технології блокчейн — незмінного та невідворотного механізму, що лежить в основі Біткоїна.

У цій статті ми розглянемо, як дробове фінансування на основі технології блокчейн має здатність відкривати глобальні банківські та інвестиційні ринки за допомогою технологій, що визначають цифрове володіння і дозволяють майже миттєві міжнародні транзакції.

Блокчейн — переосмислення банківської справи

Блокчейн почав свою комерційну діяльність у січні 2009 року. З перших днів було ясно, що його потенціал — це революція у фінансовій сфері, що найкраще підсумував перший абзац білого паперу Біткоїна:

«Чисто одноранговий електронний грошовий засіб дозволив би онлайн-платежам бути відправленими безпосередньо від однієї сторони до іншої, без участі фінансової установи». Білого паперу Біткоїна

Перший сильний аспект Біткоїна, що породив багато інших криптовалют, — це можливість миттєво передавати міжнародні платежі через новий набір платіжних рельсів.

Смарт-контракти — програмованість грошей

Смарт-контракти дозволяють програмувати кошти, через криптовалюти, дуже схожим чином на потужний торговий автомат. З торговим автоматом:

2.  Ви вставляєте готівку,
4.  Обираєте солодощі,
6.  Забираєте їх із лотка.

Уся обчислювальна робота відбувається за лаштунками, і, дуже просто кажучи, укладається контракт:

*   Торговий автомат _пропонує_ можливість купити солодощі,
*   Ви _приймаєте_ пропозицію, погоджуючись їх купити,
*   _Розрахунок_ здійснюється, коли ви вставляєте кошти.

Усі обчислення відбуваються всередині автомату.

Ця сама структура була застосована у 2016 році, коли Commonwealth Bank of Australia і Wells Fargo здійснили міжнародну транзакцію за допомогою смарт-контрактів для відправки бавовни з Австралії до Китаю.

2.  Коли корабель заходив у китайські води, він активував GPS-сенсор контейнера.
4.  GPS-сенсор посилав сигнал у хмару, що активував _смарт-контракт_.
6.  Цей смарт-контракт автоматично звільняв кошти продавцю бавовни на основі даних GPS і умов контракту між покупцем і продавцем.

Ця транзакція стала першою, що протестувала і замінила важкий паперовий процес, який використовували банки для міжнародних операцій (через акредитиви).
З використанням смарт-контрактів усі цифрові транзакції мають можливість бути запрограмованими, що відкриває шлях до первинних пропозицій монет (ICO).

Інвестиційні ICO — початок дробового фінансування

ICO були популярні у 2016-2017 роках і представляли собою «краудфандинг на стероїдах». Команда створювала нову платформу на блокчейні і фінансувала її шляхом краудфандингу — продажу програмних токенів, фактично криптовалют, що використовуються для роботи платформи. Потужність ICO полягала в здатності миттєво переміщати ці токени між міжнародними криптовалютними біржами.

ICO були надзвичайно успішними, залучивши 24 мільярди доларів глобального капіталу — понад 20% венчурного капіталу США у 2017 році, використовуючи технологію, яка існувала лише 12 місяців. Важливо, що жоден із цих капіталів не проходив через традиційну банківську систему.
ICO відкрили світ демократичного капіталу, де кошти з будь-якої точки світу можна легко і дешево переказати для підтримки проектів. Однак існувала велика різниця, яка поставила регуляторів у скрутне становище.

На відміну від буму і краху доткомів, ICO-ліхтар був здебільшого підтриманий окремими особами, а не інституційними фондами. Ті, хто підтримував блокчейн-проекти, справді розуміли технологію і цілі платформ, що фінансувалися, і в більшості випадків усвідомлювали високий ризик. Можливо, найважливіше — це був перший реальний досвід того, як сама інтернет-екосистема закладає фінансову цінність, використовуючи технологію блокчейн без необхідності входити до зовнішньої банківської системи. ICO заклали основу для перетворення з інтернету інформації у інтернет цінностей. Це було додатково посилено здатністю блокчейну визначати цифрове володіння.

NFT (незамінні токени) — визначення цифрового володіння

NFT фактично являє собою цифровий відбиток файлу — наприклад, відео, цифрове зображення мистецтва або навіть текстовий документ. Як ваш унікальний відбиток пальця, що є унікальним для вас, цифровий відбиток — це унікальне представлення цифрового файлу. Не вдаючись у глибини технології, NFT використовують так званий SHA-256 криптографічний хеш (звідси і крипто у криптовалютах). За допомогою цієї технології можна представити цифровий файл у вигляді криптографічного хешу — комбінації цифр і літер, як показано на прикладі з австралійським корінним художником Яковом Ватсоном.

Сила NFT, смарт-контрактів і дробового володіння

Дробове володіння активами — не нова ідея. У ринку нерухомості вже існують фонди нерухомості (REITs), що є усталеною структурою фінансування у всьому світі. Так само багато вертикальних ринків мають моделі дробового володіння — наприклад, спільне володіння кінськими скакунами, човнами, таймшерами тощо. Розглянемо це у цифровій сфері.

Оскільки NFT представляє цифрове володіння файлом через унікальний цифровий відбиток, уявіть, що цей файл розділений на окремі частини — наприклад, пікселі зображення або кадри відео — і володіння цими частинами визначається через NFT.

Що робить цю ідею надзвичайно потужною — це можливість торгувати цими NFT, які майже ідентичні за структурою криптовалютам. Це означає, що ці дробові NFT можна переміщати по всьому світу майже миттєво і з мінімальними витратами. Це відкриває безліч нових можливостей.

Концепція перетворення економічних прав, пов’язаних із активами, у цифрові токени називається токенізацією. Ці токени можна запрограмувати і зберігати як постійний запис у блокчейні, а потім передавати від однієї сторони до іншої. Практично будь-який актив і пов’язані з ним економічні права можна теоретично токенізувати і торгувати ними.

Приклад, що демонструє застосування цієї технології для дроблення активів — проект fractional.art. Вони створили ідею володіння частками великих блакитних чіпів NFT, таких як відомий колекцій Bored Ape Yacht Club. Власність кожного NFT була розділена на частки оригінального NFT. Найбільша проблема — як зазначила Forbes, SEC, американський регулятор, дуже уважно стежить за дробовими NFT. Чи пов’язані ці питання чи ні, або через те, що ринок NFT впав приблизно на 85% у відповідності з крипто-зимою, дроблення NFT Fractional.art у майбутньому буде заборонено. Модель вже була протестована і доведена до багатьох аспектів своєї ефективності.

Дробове володіння фізичними активами

Структура дробового володіння теоретично може бути застосована до будь-якого фізичного активу — нерухомості, сонячної ферми або мистецьких творів. Наприклад, якщо б документи на нерухомість, у вигляді цифрового текстового файлу, що унікально ідентифікується, можна було б токенізувати і поділити на 100 NFT — кожен NFT представляв би 1% володіння цією нерухомістю — уявіть, наскільки це було б потужно. Звісно, потрібно враховувати й управління цим активом — хто приймає рішення про його продаж і за яких умов.

З позитивного боку, інвестор міг би купити 1% квартири у Берліні, 2% квартири у Нью-Йорку і 1% курортного будинку в Сіднеї. Відпаде проблема цифрових нативів, що не можуть увійти на ринок нерухомості. Уявіть, як це вплине на ринки з точки зору додаткової ліквідності, глобально. Це зробить менш ліквідними історично дуже важкі для торгів активи, і з часом ринки стануть більш ефективними завдяки покращенню процесу ціноутворення.

Водночас, виклик для будь-якого дробового фінансування — це те, що регулювання має наздогнати технології.

Баланс між регулюванням і інноваціями

На жаль, регулювання завжди відстає від технологій. Це не через небажання регуляторів впроваджувати нові технології, а через те, що регулятори можуть регулювати лише те, що законотворці закріплюють у законі, тобто уряди. Якщо врахувати, що середній вік конгресменів і сенаторів у США — 58,4 і 64,3 років відповідно, більшість законодавців не зросли з технологіями все життя. Тому їхні знання про сучасні технології — обмежені, і разом із цим — розуміння ризиків. Освіта допоможе, але процес цей буде дуже повільним. Тому регулятори змушені працювати у рамках існуючих правових структур.

З точки зору регулятора, дробове володіння підпадає під сучасне законодавство. Це різні визначення у різних країнах, наприклад, колективні інвестиційні схеми, управління інвестиційними фондами або REITs. Нові проекти зазвичай підганяють під існуючі правові рамки або, у найгіршому випадку, застосовують існуюче законодавство для правового примусу.

Професійні асоціації добре усвідомлюють регуляторні виклики і прагнуть впроваджувати найкращі практики, яких мають дотримуватися їхні члени. Хоча гарантій, що не буде застосовано санкцій, немає, створення професійного середовища для розвитку інноваційних ідей допомагає регуляторам бачити зусилля щодо зменшення кількості зловживань. Це, звісно, безперервний процес, що викликає розчарування.

Ідея на майбутнє

Дробове володіння має сенс для тих, хто вже переконався, наскільки легко програмувати і переміщати кошти міжнародно за допомогою криптовалют. Однак регуляторні норми не підтримують цю ж силу, що створює певний дисонанс — особливо щодо права особи самостійно розпоряджатися своїми коштами.

У світі більшість казино дозволяє будь-кому старше 18 років грати і ставити стільки, скільки завгодно. Так само на кінних перегонах, якщо вам понад 18, ви можете грати і ставити. Але особи не мають дискреційного права інвестувати навіть 100 доларів у Pre-IPO або у криптовалюти перед ICO, якщо вони не є акредитованими інвесторами. Це створює величезний розрив між користувачами технології, які розуміють її і ризики, і регуляторами, що мають її регулювати. Тому технології часто зачиняють у рамки історичних прецедентів, що залишилися з минулого. Звісно, ніхто не хоче, щоб споживачі постраждали від недобросовісних проектів — ми вже бачили багато таких випадків. Тому пропонується ідея для дослідження.

Загалом, логічно, щоб кожен мав право самостійно розпоряджатися своїми коштами. Водночас регулятори повинні мати механізм контролю. Як щодо створення ліцензійної системи для недоакредитованих інвесторів, що дозволить їм брати участь у дробовому володінні?

*   Ліцензія видається на основі онлайн-освіти, що демонструє ризики і допомагає зрозуміти потенційним інвесторам.
*   Результати зберігаються у блокчейні, що пов’язаний із особистістю учасника.
*   Учасник може інвестувати у схвалені проекти, curated trusted parties, що пов’язано з його особистістю.
*   Різні рівні ліцензування доступні залежно від рівня освіти.
*   Смарт-контракти проекту автоматично блокують інвестиції, що перевищують ліцензований рівень.

Висновок

Дробове володіння має надзвичайний потенціал, і перше його освоєння викликає відчуття захоплення. Як і з будь-якими новими технологіями, потрібно час, щоб регулятори наздогнали і почали регулювати ризики, які визначають законодавці. У технологічній сфері існує популярний вислів — «просити пробачення, а не дозволу». У фінтеху, як ми всі знаємо, на жаль, це не працює і може закінчитися плачем.

Тому нам залишається лише чекати, коли регулятори і законодавці наздоженуть силу нових технологій, і, на жаль, це може зайняти багато часу — можливо, дуже довго.