Від "сприятливого" до "складного" — Європейський центральний банк стоїть перед новими випробуваннями в політиці

Investing.com - Citi заявляє, що з новим раундом енергетичних цінових ударів із Близького Сходу, які випробовують її механізми реагування, Європейський центральний банк входить у більш складний етап формування політики, незважаючи на те, що чиновники посилюють яструбські сигнали.

Отримуйте глибше уявлення про перспективи політики за допомогою InvestingPro

Ця брокерська компанія вважає, що поточне середовище відповідає її довгостроковій точці зору, а саме — що економіки стають дедалі більш вразливими до зовнішніх та політично зумовлених шоків, які часто підвищують інфляцію і ускладнюють політичне реагування.

Команда під керівництвом економіста Citi Арно Маres у звіті зазначила: «Енергетичний шок, спричинений подіями на Близькому Сході, є випробуванням», щоб перевірити, чи ЄЦБ буде «більш схильним підвищувати ставки під час значного зростання цін, не зважаючи на причини».

Останні комунікації політиків схиляються до цього напрямку: кілька керівників центральних банків натякнули, що можливе більш раннє підвищення ставок, оскільки очікується, що інфляція у більшості випадків 2026 року підніметься близько до 3%. Ринок уже почав закладати цей ризик у ціни.

Незважаючи на це, Citi залишається скептичним щодо того, що ЄЦБ цього року вдасться до жорсткої політики. Очікується, що ключова ставка залишатиметься близько 2% до 2026 року, оскільки, попри яструбські заяви, бар’єр для дій залишається високим.

Головною проблемою є характер шоку. На відміну від циклів кредитного попиту, які можна передбачити та контролювати, шоки пропозиції, викликані геополітичними подіями, є «надзвичайно складними» і передбачити їх з упевненістю неможливо. Інфляція може реагувати миттєво, але ефект монетарної політики має тривалу затримку, що ускладнює ефективне стримування короткострокових коливань.

Економісти зазначають, що через невизначеність щодо тривалості конфлікту ЄЦБ може зайняти «обережну» позицію. Підвищення ставок у разі потенційного тимчасового шоку типу стагфляції викличе суперечки і може спричинити розбіжності між центробанком і урядами, особливо коли ключова ставка вже близька до нейтрального рівня.

Підвищення ставок може вимагати досягнення міцного консенсусу всередині керівної ради та наявності чітких доказів того, що шок перетворюється у стійку інфляційну динаміку, наприклад, широкого тиску на ціни або прискореного зростання зарплат. Ці сигнали за своєю природою запізнюються і можуть проявитися лише через кілька місяців.

Зараз Citi очікує, що ЄЦБ збережеться у твердій антіінфляційній риториці, але не дасть обіцянки щодо швидких дій, підкреслюючи невизначеність і гнучкість у контексті збереження геополітичних ризиків, що продовжують впливати на перспективи.