Goldman Sachs бачить тривалий ринок "бика" для американських акцій! Вже близько переходу від циклічних акцій до лідерів у сфері штучного інтелекту

Згідно з даними додатку IQTONG Finance, головний стратег з американських акцій у Goldman Sachs, Бен Снайдер, під час інтерв’ю зазначив, що незважаючи на високий рівень невизначеності на фінансових ринках, один із ключових індексів американського фондового ринку — S&P 500, а також ширший індекс американських акцій залишаються дуже здоровими і мають перспективу довгострокового бичачого тренду на наступні 6-12 місяців.

Під час інтерв’ю у вівторок місцевого часу Снайдер багаторазово підкреслював, що, хоча інвестори стикаються з новим витком глобальної геополітичної напруги, фундаментальні показники глобальних фондових ринків, включаючи США, залишаються цілісними і демонструють зростання прибутковості, і він радить змінити стратегію з циклічних акцій на акції провідних компаній у сфері штучного інтелекту. Крім того, незважаючи на зростання обсягів приватного ринку, Снайдер вважає, що ліквідність і глибина американського відкритого ринку залишаються беззаперечними лідерами у світі. Він зазначив, що через можливість проведення кількох великих IPO цього року, інвесторам не слід поспішати з негативною оцінкою відкритого ринку акцій.

Стратеги Goldman Sachs, схоже, змінюють фокус інвестиційної стратегії з «погоні за циклічною гнучкістю» на «повернення до високоякісних лідерів,** особливо тих, що отримують вигоду з капіталовкладень у AI та перспектив комерціалізації штучного інтелекту», але це не означає повністю відмовитися від циклічних акцій, а є етапом перерозподілу стилю інвестування.** Goldman Sachs вважає, що на даному етапі краще зосередитися на високоякісних лідерах, здатних пройти через коливання і при цьому отримувати прибутки, що зростають.

Крім Goldman Sachs, головний стратег з акцій у Morgan Stanley, Майк Вілсон, також явно належить до оптимістичного табору щодо довгострокової та середньострокової бичачої кривої на американських ринках, і більш точно — він і Снайдер з Goldman Sachs наполягають на тому, що протягом наступних 6-12 місяців ринок все ще перебуватиме у фазі розширення прибутків і довгострокового бичачого тренду.

Крім того, провідні аналітики з Barclays, JPMorgan, Oppenheimer та Deutsche Bank підкреслюють, що, хоча короткострокові різкі коливання ще не завершилися, довгострокова логіка бичачого тренду на американському ринку залишається сильною,** зокрема Barclays наголошує, що американський ринок демонструє найсильніший за останній рік сигнали купівлі, і вважає, що найгірша фаза цього недавнього спаду вже минула.** Ці гіганти фінансового сектору загалом підкреслюють, що сильний тренд зростання прибутків, потік інвестицій від роздрібних інвесторів, відновлення волатильності та сезонні позитивні фактори скоро відіграють важливу роль у підтримці довгострокового бичачого тренду на акціях.

Goldman Sachs стверджує, що довгостроковий тренд S&P 500 «дуже здоровий», і рекомендує зосередитися на акціях провідних компаній у сфері штучного інтелекту, відмовившись від циклічних акцій

«Очевидно, що поточна невизначеність дуже висока», — зазначив Снайдер. «Але якщо дивитися на перспективи на 6-12 місяців, траєкторія зростання прибутків S&P 500 і ширшого американського ринку залишається дуже здоровою.»

Цей провідний стратег з Уолл-стріт підкреслює, що з кінця минулого року вигідні торгові теми навколо циклічних акцій починають закриватися. Хоча сектор споживчих товарів і деякі підсектори промисловості демонстрували циклічне прискорення з жовтня по січень, Снайдер вважає, що зараз інвесторам слід дивитися в інший бік. «Ми вважаємо, що особливо ці циклічні торгові теми підходять до кінця», — сказав він у інтерв’ю.

Снайдер рекомендує, що інвестори мають переключитися з циклічних акцій, малих капіталізацій і високоризикових акцій з високим бета на більш стабільні компанії з міцною фундаментальною базою і вигодою від великої хвилі інвестицій у AI. Він радить зосередитися на технологічних компаніях із сильним балансом, високою рентабельністю і тими, що отримують вигоду з інвестицій у AI, і зазначає, що, хоча високоризикові акції з високим бета останні місяці демонстрували високі прибутки через технічні спекуляції, тепер ринок віддає перевагу компаніям із сильним фундаментом.

Снайдер наголошує, що великі технологічні гіганти, які довго отримують вигоду від тренду інвестицій у AI, а також лідери глобальної ланцюжка виробництва AI-обчислювальної потужності — TSMC, Broadcom, Micron, Amphenol, Lumentum — залишаються привабливими інвестиційними сегментами. Він зазначає, що зростаючі витрати на штучний інтелект у світі є одним із головних рушіїв цього тренду.

Він підкреслює, що “інвестиційна тема та нарратив штучного інтелекту (AI CapEx story)” — це один із найнадійніших і найпотужніших потоків капіталу останніх років. Він багаторазово наголошує, що прогнози щодо витрат на AI були суттєво підвищені, що дозволить компаніям, що отримують прибутки від відповідних інвестицій, довгостроково зростати.

За останні три роки індекс S&P 500 зріс приблизно на 30 трильйонів доларів у рамках «супербичачого» ринку, що значною мірою зумовлено діяльністю найбільших технологічних гігантів США (так званих «Великої сімки» технологій), а також компаній, що отримують значний прибуток від масштабних інвестицій у глобальну інфраструктуру AI-обчислень, таких як Micron, TSMC, Broadcom, а також трьох гігантів зберігання даних (SanDisk, Western Digital, Seagate) і постачальників енергетичних систем (наприклад, Constellation Energy).**

За оцінками аналітиків Morgan Stanley, Citigroup, Loop Capital і Wedbush, глобальна інвестиційна хвиля у штучний інтелект, зосереджена навколо апаратного забезпечення для AI, ще не завершена і лише починається. За прогнозами, ця безпрецедентна «буря попиту на обчислювальні ресурси для AI» триватиме до 2030 року і може досягти обсягу від 3 до 4 трильйонів доларів.

Коли масштаб моделей, ланцюги обчислень і мультимодальні/агентні AI навантаження спричиняють експоненційне зростання споживання обчислювальних ресурсів, капітальні витрати технологічних гігантів дедалі більше зосереджуються на інфраструктурі AI, і глобальні інвестори все більше орієнтуються на нарратив «бичачого ринку AI», що базується на очікуваннях нових поколінь GPU від NVIDIA, TPU від Google і нових продуктів AMD, а також на доставці AI-обчислювальних кластерів. Це робить інвестиції у системи охолодження, електропостачання, оптоволоконні з’єднання та інші компоненти, що тісно пов’язані з трендом тренування і застосування AI, одними з найгарячіших сегментів ринку, навіть у періоди геополітичної невизначеності в Близькому Сході.

Генеральний директор NVIDIA, Дженсен Хуанг, на GTC 17 березня повідомив про «неперевершену стратегію створення доходів від AI-інфраструктури», повідомивши світовим інвесторам, що за рахунок високого попиту на GPU архітектури Blackwell і майбутнього масового виробництва AI-обчислювальної системи Vera Rubin, до 2027 року дохід компанії у цій сфері може досягти щонайменше 1 трильйона доларів, що значно перевищує попередній план у 500 мільярдів доларів до 2026 року, озвучений на попередній GTC.

Все більше провідних аналітиків у світі підтримують ідею довгострокового бичачого тренду на американські акції

Аналітик Morgan Stanley, Вільсон, зазначає, що стабільний прибуток, політика м’яккої грошово-кредитної політики, послаблення регулювання і більш сприятливе фіскальне середовище створюють резонанс, що підтримує довгостроковий бичачий тренд на американському ринку щонайменше до кінця 2023 року. Він додав, що, хоча короткостроково ще можливі зниження, поточний відкат ринку майже завершився: наприклад, 50% акцій у Russell 3000 вже знизилися щонайменше на 20% від своїх 52-тижневих максимумів.

Він також підкреслює, що ринкова динаміка «значно випереджає очевидні ризики», і наголошує, що поточний тренд на ринку схожий на ранні сигнали тривоги минулого року. Однак він очікує, що зниження ринку цього разу буде значно меншим, ніж минулого року, хоча через геополітичну напругу волатильність залишатиметься високою у короткостроковій перспективі.

Вільсон заявляє, що «у найближчі 6-12 місяців він залишається оптимістом щодо американського ринку і підтримує цільовий рівень індексу S&P 500 на кінець року — 7800 пунктів». На закритті торгів у вівторок індекс S&P 500 закрився на рівні 6716,09 пункту. У вівторок індекс піднявся на 0,3%, за тиждень — на 1,3%, що є найкращими двома днями з моменту початку конфлікту з Іраном, але він ще суттєво відстає від історичного максимуму у 7002 пункту, зафіксованого наприкінці січня.

З урахуванням фундаментального відновлення за шість місяців, основна модель Вільсона показує, що цей ціновий шок на нафту більше схожий на ризикову премію через блокування навігації у Перській затоці, ніж на тривале руйнування пропозиції. Якщо ситуація стабілізується так само, як і на початку конфлікту між Росією та Україною, ринок акцій повернеться до моделі зростання, обґрунтованої прибутками, а не геополітичними ризиками. Ключовими факторами для його середньострокового оптимізму є: поширення тренду зростання прибутків, більша енергетична незалежність США порівняно з Азією та Європою, а також податкові стимули для капіталовкладень і зменшення податків для населення, що частково компенсує вплив високих цін на нафту.

Голова глобальної стратегії з акцій у Barclays, Алекс Альтманн, у вівторок у дослідницькому звіті повідомив, що його довгостроковий індикатор таймінгу ринку (BETI) знизився до -8,3, досягнувши найнижчого рівня з квітня минулого року, коли через торговельний конфлікт із Трампом він був на рівні — приблизно — цього ж рівня. Цей індикатор досяг рівня, що історично позначає дуже привабливий момент для входу на ринок. Тому він приєднався до зростаючого оптимістичного табору на Уолл-стрит і вважає, що найгірша фаза недавнього спаду вже минула.

Індикатор BETI об’єднує 19 вхідних змінних, включаючи внутрішню структуру ринку, позиції, емоції та макроекономічні дані, і служить для визначення тактичних точок розвороту ринку. Історичні дані показують, що коли він перевищує +7, очікується поганий дохід у майбутньому; коли він нижчий за -7, — сприятливі умови для відскоку. Згідно з даними Barclays, з 2015 року, коли цей індикатор опускався у діапазоні від -8 до -7, середній прибуток за 42 дні становив 6,6%, з ймовірністю успіху 92%; за 38 спостережень середній рівень прибутку був 5,1%.