Ринок праці в кризі: «застій» за даними про безробіття

Минулого року наприкінці року дані Міністерства праці США знову підтвердили побоювання ринку: ситуація з безробіттям погіршується. На тижні, що закінчився наприкінці грудня, кількість перших заявок на допомогу з безробіття несподівано знизилася і після сезонної корекції склала 199 тисяч, встановивши новий мінімум з кінця листопада. Однак цей, здавалося б, позитивний сигнал приховує глибші проблеми на ринку праці — американський ринок праці опинився у небезпечному стані “застою”.

Економісти прогнозували, що кількість заявок зросте до 220 тисяч, але насправді вона знизилася. Такі коливання не є рідкістю під час свят, а виклики сезонної корекції у даних роблять цю цифру непередбачуваною. Ще більш тривожно, що за цим показником приховується неспокійна реальність: весь ринок праці демонструє дивну модель “без найму і звільнення”.

Кількість заявок лишається стабільною, у той час як у глибині ситуація напружена

Хоча кількість заявок на допомогу з безробіття зменшилася з недавніх максимумів, кількість людей, що отримують допомогу після початкової підтримки, у грудні зросла і після сезонної корекції склала 1,866 мільйонів. Ці, здавалося б, суперечливі дані вказують на глибшу проблему: тривалість перебування без роботи у безробітних зростає.

Кількість постійних заявок на допомогу з безробіття у жовтні наблизилася до 2 мільйонів, хоча згодом знизилася, але залишилася вище за рівень минулого року. Останні опитування Бюро економічного аналізу США показують, що сприйняття ринку праці сповіршало до найнижчого рівня з початку 2021 року. Це означає, що песимізм щодо перспектив працевлаштування перевищив рівень попередніх економічних труднощів.

Гострота проблеми безробіття ще більше підкреслює інша група даних: у 2023 році середньомісячне додавання робочих місць у США становило лише 55 тисяч, що менше третини середньомісячного рівня 2024 року. Роботодавці занепокоєні і очікують, одночасно оцінюючи ситуацію з новими технологіями, зокрема AI, і переоцінюючи свої потреби у кадрах.

Постачання робочої сили у скрутному становищі, найм у режимі “очікування”

З січня минулого року новий уряд запровадив низку радикальних політичних змін, зокрема значне підвищення імпортних мит і посилення контролю за імміграцією. Ці заходи безпосередньо вплинули на пропозицію робочої сили — зростання імпортних витрат змусило роботодавців зменшити очікування щодо найму, а обмеження імміграції зменшили кількість доступних працівників.

Ці зміни політики створили ідеальний шторм із застою на ринку праці. Швидкість найму значно знизилася і вже близька до так званої “точки беззбитковості” — мінімального рівня зростання зайнятості, необхідного для стабілізації рівня безробіття. У листопаді рівень безробіття піднявся до 4,6%, досягнувши найвищого за чотири роки показника, частково через федеральний урядовий шатдаун.

Найбільш показовим є порівняння дивних даних: хоча офіційний рівень безробіття з січня зріс з 3,7% до 4,6% у листопаді, частка американців, що отримують допомогу з безробіття, у загальній робочій силі залишилася на рівні 1,1%, майже без змін. Ці два показники зазвичай тісно пов’язані, але їхній розрив свідчить про унікальний тиск на роботодавців — вони воліють зменшити найм, ніж масово звільняти працівників.

Дилема ФРС: стабілізація зростання чи боротьба з інфляцією

Аномальні характеристики ситуації з безробіттям вже стали головною темою для ухвалення рішень Федеральної резервної системи. Чи слід знижувати ставки ще більше, щоб запобігти погіршенню ситуації з працевлаштуванням, чи зберегти поточні рівні кредитування, щоб стримати інфляцію, яка залишається вище цільового рівня? Це питання безпосередньо вплине на майбутній напрямок економіки.

Цього місяця ФРС знизила ключову ставку на 25 базисних пунктів до 3,50–3,75%, але водночас заявила, що у короткостроковій перспективі зниження ставок малоймовірне. Учасники ринку очікують додаткових сигналів щодо стану ринку праці та інфляції.

Згідно з протоколом останнього засідання ФРС у грудні, існують глибокі розбіжності між членами ради. Навіть ті, хто підтримує зниження ставок, визнають, що “це рішення — тонкий баланс”, натякаючи, що вони цілком можуть підтримати збереження поточних рівнів. Деякі офіційні особи, які сумніваються у доцільності останнього зниження, вважають, що у найближчі тижні нові дані про ринок праці та інфляцію стануть ключовими для ухвалення подальших рішень.

Для ФРС наступні кілька тижнів будуть визначальними: чи погіршиться ситуація з безробіттям, чи зможе інфляція продовжити рух до цільового рівня 2%. Відповіді на ці питання визначать новий баланс між підтримкою зростання і контролем інфляції.