Хедж-фонди переосмислюють ставки на ринки, що розвиваються, після ударів США та Ізраїлю по Ірану

Хедж-фонди, які раніше вкладали в акції ринків, що розвиваються, зараз швидко переоцінюють свої позиції через атаки США та Ізраїлю на Іран, що спричинило падіння акцій і валют у деяких країнах, що розвиваються.

Широкий індекс акцій ринків, що розвиваються MSCI, у понеділок знизився майже на 2%, оскільки акції на ринках, таких як Туреччина та Індія, зазнали тиску. Індекс валют ринків, що розвиваються JPMorgan, знизився на 0,7%.

Це стало поворотом для акцій ринків, що розвиваються, які до п’ятниці зросли на 14% цього року, оскільки зниження долара зменшило борги країн, що розвиваються, у доларах і вартість їх імпорту. Низькі ціни на нафту також підтримали країни, що сильно залежать від імпорту енергоносіїв.

Але атаки на Іран можуть порушити ці тенденції. Долар зміцнився, оскільки інвестори шукають активи-убежища, а ціна Brent підскочила приблизно на 6%. Ціни на газ в Азії та Європі також зросли.

«Я вважаю, що торгівля на ринках, що розвиваються, зараз є великим ризиком», — сказав керівник великого макро-хедж-фонду FT.

«У системі багато левериджу. [Фонди, що ставлять на зростання] у акціях і фіксованому доході ринків, що розвиваються, були дуже легким одностороннім трейдом, і я вважаю, що це буде дуже серйозно випробувано. Це матиме наслідки для всієї спільноти хедж-фондів», — додав він.

Індекс Nifty 50 в Індії у понеділок знизився на 1,2%, а Гонконгський Hang Seng — на 2,1%, а Тайванський Taiex — на 0,9%. Турецький Bist 100 знизився на 2,7%.

Останній звіт Goldman Sachs про преміум-брокерські послуги за тиждень до минулого четверга показав, що розподіл хедж-фондів у акції ринків, що розвиваються, у їхньому загальному портфелі «знаходиться поблизу п’ятирічних максимумів».

Згідно з доповіддю, ставки на ринки, що розвиваються, були одними з найпопулярніших торгів за вартістю долара, особливо популярні були акції Південної Кореї та Тайваню.

Інвестори, які в останні місяці диверсифікували свої портфелі від акцій Уолл-стріт через побоювання щодо руйнувань AI, заявили, що конфлікт з Іраном поставив їхні плани під сумнів.

«Ми активно переглядаємо наші позиції у ринках, що розвиваються», — сказав Салман Ахмед, глобальний керівник макро в Fidelity International. Цей інвестиційний менеджер був оптимістичний щодо цього класу активів на початку року і створив переважну позицію.

Інші підкреслювали, що лише тривалий конфлікт в Ірані може спричинити довгострокове падіння індексів ринків, що розвиваються, які також отримали вигоду від великих потоків інвестицій у виробників чипів, таких як TSMC, Samsung і SK Hynix.

«Якщо це стане тривалим конфліктом, переповнений торгівля на ринках, що розвиваються, під загрозою. Усі вкладені кошти зосереджені у ринках, що розвиваються. Більшість макро-доходів отримано від довгих позицій у ринках, що розвиваються», — сказав менеджер портфеля великого макро-фонду.

Інвестори, які додали до своїх позицій у ринках, що розвиваються, останніми місяцями, «потребують швидкого завершення конфлікту», — додав він.

Валюти ринків, що розвиваються, які зазвичай рухаються у відповідності з глобальними ризиковими активами, у понеділок знизилися. Угорський форинт, южноафриканський ранд і бразильський реал знизилися на 1–2% щодо долара, що є меншим ударом, ніж у минулому році під час «дня звільнення», коли ринки зазнали колапсу через тарифні війни Дональда Трампа.

Турецька ліра також торгувалася стабільно щодо долара після заходів центрального банку щодо зняття тиску на валюту. Центральний банк Індонезії також заявив, що готовий захищати рупію.

Для країни, що імпортує нафту, такої як Туреччина, «залишатиметься інфляційним, якщо ціни залишатимуться такими високими або зростуть ще більше, більше ніж на кілька тижнів», — сказав Карлос де Соуза, менеджер портфеля Vontobel.

«Фундаментальні чинники хороших показників у фіксованому доході ринків, що розвиваються, все ще зберігаються», — додав він, зазначивши, що країни роками зменшували залежність від імпорту та зовнішніх капітальних потоків.

«Поточні дефіцити рахунку значно нижчі, ніж раніше… Ми також не бачимо ейфорії у позиціонуванні», — сказав де Соуза.

За минулий рік хедж-фонди знову вкладали у місцеві боргові ринки Єгипту та Туреччини, особливо після того, як ці країни запропонували двозначні відсоткові ставки для підтримки ослаблених валют. Однак із наближенням конфлікту щодо Ірану деякі інвестори вийшли з цих угод, і закордонні володіння єгипетським боргом зменшилися на 2 млрд доларів до 30 млрд, за даними Citigroup.

Інші ж купували захист, щоб залишитися у торгівлі, сподіваючись, що конфлікт не триватиме довго. «За останні кілька днів у Туреччині, Єгипті та деяких більш переповнених позиціях на місцевих ринках були зроблені хеджі, включаючи кредитні дефолтні свопи та форвардні ставки на валюти», — сказав один інвестор.

Ще не було ознак «серйозних відтоків» з ринків, що розвиваються, додав він. «Речі ще не дійшли до панічної ситуації. Це не той тип ліквідності, коли лінії обриваються і починається масовий перехід у безпечні активи. Це справді болісна ситуація для ринків, що розвиваються, історично, і ми ще не дійшли до цього».