#Event Аналіз📌📌📌

Обвинувачення Jane Street у маніпуляціях на ринку піднімають питання щодо механізму викупу Bitcoin ETF

26 лютого спекуляції на ринку навколо Jane Street знову підняли дискусії про торговий механізм спотових ETF на Bitcoin. У певні дні торгівлі спотові ETF на Bitcoin зазнавали значних коливань премії/дисконту, які короткочасно відхилялися від спотової ціни, ставлячи під сумнів, чи використовували Авторизовані Учасники (AP) механізм викупу для арбітражу та посилювали волатильність ринку.©©©
Арбітражна діяльність AP фактично спрямована на повернення цін акцій ETF у відповідність з чистою вартістю активів (NAV), що є важливим для підтримки ефективності ринку. Однак, оскільки ринок криптовалют працює цілодобово, а ETF торгуються в межах традиційних торгових годин, у поєднанні з високою волатильністю Bitcoin, дійсно можливо посилювати коливання цін у певні моменти часу.🌐🌐🌐
Структурно великі маркет-мейкери звужують спреди цін і підвищують ефективність ринку за допомогою високочастотної торгівлі. Однак у екстремальних умовах ринку, якщо їхні алгоритмічні моделі виконують масштабні хеджувальні операції на основі порогів волатильності, це може також призвести до «виведення ліквідності» або «пасивного прокцикліного посилення».⏸⏸⏸
Спекуляції навколо Jane Street фактично відображають структурні тривоги, що виникають у міру зрілості ринку Bitcoin ETF. Його сильна залежність від кількох маркет-мейкерів забезпечує ефективну ліквідність під час бичачих ринків, але може посилювати волатильність у екстремальних умовах. Більша прозорість щодо розміру інвентарю авторизованих учасників та структур хеджування могла б зменшити занепокоєння щодо «чорної скриньки арбітражу».