Криптовалюта USDC від Circle вперше з 2019 року обігнала Tether USDT за скоригованим обсягом транзакцій, обробивши приблизно 2,2 трильйона доларів з початку року порівняно з 1,3 трильйонами доларів USDT, згідно з дослідженням Mizuho Financial Group від 13 березня.
Цей рубіж збігся з різким зростанням пропозиції USDC понад 79 мільярдів доларів — з 70 мільярдів на початку лютого — та даними про власність на рівні країн, що показують перевагу USDC над USDT у Колумбії, Південній Африці, Німеччині, Бразилії та Сполучених Штатах. Зміщення відображає поглиблення фрагментації ринку, викликане регуляторною різницею: USDC відповідає вимогам регулювання Європейських ринків у криптоактивах (MiCA) та рамкам закону США GENIUS, тоді як Tether відмовився від відповідності MiCA, зосереджуючись на азіатських та не-західних ринках.
Незважаючи на те, що USDT має ринкову капіталізацію понад 184 мільярди доларів — більш ніж удвічі більше за 79 мільярдів доларів USDC — аналітики Mizuho стверджують, що скоригований обсяг транзакцій може бути більш надійним показником довгострокового домінування у сфері стабільних монет.
Зміна у скоригованому обсязі: вимірювання реальної економічної активності
Визначення та значення
Скоригований обсяг транзакцій виключає автоматичну або повторювану діяльність, зосереджуючись на переказах, що здійснюються через централізовані біржі, децентралізовані біржі та визначені суб’єкти, які справді рухають цінність — наприклад, компанії, що платять постачальникам, користувачі, що роблять ставки у прогнозних ринках, або фонди, що переміщуються між торговими майданчиками.
Розподіл обсягу
Обсяги за початок року показують різкий поворот у довгострокових тенденціях:
- USDC: приблизно 2,2 трильйона доларів (64% ринкової частки)
- USDT: приблизно 1,3 трильйона доларів (36% ринкової частки)
У період з 2019 по 2025 роки USDT стабільно домінував за скоригованим обсягом, тоді як USDC у середньому становив лише близько 30%.
Аналітики Mizuho підвищили цільову ціну акцій Circle з 100 до 120 доларів, посилаючись на розширення сфер застосування USDC у прогнозних ринках та агентському торгівлі як на доказ того, що переможець у сфері стабільних монет визначатимеся не лише ринковою капіталізацією, а й щоденною економічною активністю.
Дані за країнами: п’ять ринків, де USDC лідирує
Результати опитування BVNK/YouGov
Звіт про корисність стабільних монет BVNK 2026, оснований на опитуванні 4658 респондентів із 15 країн, виявляє фрагментовані моделі прийняття.
У п’яти досліджених ринках рівень володіння USDC перевищує USDT. У Колумбії 29% респондентів володіють USDC проти 25% — USDT. У Південній Африці — 29% USDC проти 23% USDT. У США 26% опитаних повідомили, що мають USDC, тоді як USDT мають 22%. У Німеччині 17% володіють USDC проти 15% — USDT. У Бразилії — 16% USDC проти 14% — USDT.
Ринки з домінуванням USDT
USDT зберігає сильну перевагу в Нігерії (59% проти 48% USDC), Індії, на Філіппінах, у Сінгапурі, Таїланді, Аргентині, Франції та Великій Британії — ринках, що часто характеризуються валютною волатильністю або раннім прийняттям криптовалют.
Дані свідчать, що USDC здобуває позиції у регульованих західних ринках, тоді як USDT зберігає домінування у країнах, що розвиваються, з усталеними мережевими ефектами.
Розбіжності у регуляторній стратегії: MiCA та закон GENIUS сприяють фрагментації ринку
Стратегія Circle, орієнтована на відповідність
USDC, випущена компанією Circle Internet Group, отримала ліцензії на електронні гроші (EMI) відповідно до рамок MiCA Європи та відповідає вимогам закону США GENIUS щодо платіжних стабільних монет. MiCA, який набрав чинності у 2024 році для стабільних монет, вимагає від емітентів бути уповноваженими кредитними установами або EMI з прозорою звітністю про резерви та гарантіями викупу.
Відповідність Circle дозволила USDC залишатися доступною на європейських біржах, а прозорі розкриття резервів і регулярні аудити зміцнили довіру інституцій у регульованих ринках.
Фокус Tether на не-західних ринках
Tether відмовився від відповідності MiCA, зосереджуючись на зростанні в Азії та інших не-західних країнах, де регуляторні рамки менш суворі. Ця стратегія дозволяє USDT зберігати домінування в країнах, що розвиваються, де попит зумовлений валютною волатильністю та усталеними інтеграціями з біржами, але призвела до зняття з торгів або обмежень на європейських платформах.
Динаміка капітальних потоків: попит у Близькому Сході та ротація у нерухомості
Зростання OTC-операцій у Дубаї
Спостерігачі ринку пояснюють частину недавнього попиту на USDC рухом капіталу з ОАЕ, оскільки ринок нерухомості Дубая зазнає різких падінь. За повідомленнями, ділки OTC у Дубаї не встигають за зростанням замовлень USDC у цьому періоді.
Контекст ринку
Індекс нерухомості DFM знизився приблизно на 31% від недавнього піку 16 800 до близько 11 516. Коли інвестори з нафтовидобувних країн переходять у USDC замість традиційних доларових рахунків, це сигналізує про конкуренцію цифрових доларів із фізичними доларами.
Загальний ринковий контекст і перспективи
Загальний ріст ринку стабільних монет
Ринок стабільних монет досяг рекордних 315 мільярдів доларів станом на середину березня 2026 року, що свідчить про зростаючий інституційний попит як у торгівлі, так і в неторгових застосуваннях.
Траєкторія пропозиції USDC
Обіг USDC зріс з трохи більше ніж 70 мільярдів доларів на початку лютого до 75 мільярдів на початку березня, перевищивши 79 мільярдів до середини місяця — один із найшвидших темпів зростання пропозиції серед будь-якої великої стабільної монети.
Перспективи аналітиків
Аналітики вважають, що для прогнозування довгострокових переможців у сфері стабільних монет важливіше може бути саме обсяг транзакцій, ніж ринкова капіталізація. Чи зможе USDC зберегти лідерство за обсягом, звузивши різницю у капіталізації з USDT, залежатиме від швидкості подальшого розколу регуляторних преференцій і регіональних моделей прийняття, що фрагментують ринок.
Часті запитання
Що таке “скоригований обсяг транзакцій” і чому він важливий?
Скоригований обсяг транзакцій виключає автоматичну або повторювану діяльність у блокчейні, зосереджуючись на переказах, що мають реальну економічну цінність — наприклад, платежі, обміни та розрахунки між інституціями. На відміну від сирого обсягу або ринкової капіталізації, цей показник прагне відобразити реальне використання та корисність у світі. Аналітики стверджують, що він може бути більш передбачувальним для довгострокового домінування стабільних монет, оскільки відображає реальну економічну активність, а не пасивні володіння.
Чому в деяких країнах USDC випереджає USDT, а в інших — навпаки?
Це зумовлено різною стратегічною позицією. USDC орієнтована на регуляторну відповідність за рамками таких регулювань, як MiCA в Європі та закон США GENIUS, що робить її привабливою на ринках із суворими регуляторними вимогами та інституційним прийняттям. USDT зосереджена на мережевих ефектах і доступності в країнах, що розвиваються, де попит зумовлений валютною волатильністю і вже налагодженими інтеграціями з біржами, але вона відмовилася від відповідності MiCA, що обмежує її доступність у Європі.
Наскільки важливий лідерство USDC за обсягом транзакцій, враховуючи більшу ринкову капіталізацію USDT?
Аналітики вважають, що цей показник може мати значення для довгострокової позиції. Хоча ринкова капіталізація USDT у 184 мільярди доларів відображає її роль як засобу збереження цінності та бази для торгів, обсяг у 2,2 трильйона доларів USDC свідчить про глибше проникнення у сфери платежів, інституційних розрахунків і нових застосувань, таких як прогнозні ринки та агентський торгівля. Це означає, що різні стабільні монети можуть домінувати у різних сферах застосування, а не існуватиме один єдиний переможець.
