Автор: Адзума, Odaily 星球日报
Чи чули ви про Леопольда Ашенбреннера?
Це одна з найгарячіших імен у сучасному світі інвестицій в штучний інтелект — у віці 24 років він заснував фонд Situational Awareness LP, який у четвертому кварталі 2024 року мав відкритий портфель на суму всього лише 225 мільйонів доларів, а в оприлюдненому минулого місяця звіті про портфель за четвертий квартал 2025 року ця цифра швидко зросла до 5,5 мільярдів доларів.
Але мало хто знає, що Леопольд Ашенбреннер колись був також у криптосвіті — він працював у команді FTX Future Fund, що належить FTX, до її банкрутства та краху.
Геній штучного інтелекту з родини лікарів
Леопольд Ашенбреннер народився у Німеччині, його батьки — лікарі.
У 2021 році, у віці 19 років, Леопольд Ашенбреннер закінчив Колумбійський університет із найвищим балом у класі та отримав подвійний диплом з економіки та математичної статистики. Навчаючись у Колумбії, він спільно заснував там відділення «Ефективного альтруїзму» (EA).
«Ефективний альтруїзм» був однією з головних ідей, яку постійно повторював засновник FTX Сэм Бэнкман-Фрід (SBF). Можливо, через спільність ідей, у лютому 2022 року Леопольд Ашенбреннер приєднався до команди FTX Future Fund, створеної фондом FTX, яка займалася благодійною діяльністю для просування ефективного альтруїзму. До самого краху FTX у листопаді 2022 року він працював у цій команді.
У 2023 році, залишивши FTX, Леопольд Ашенбреннер перейшов у сучасний лідер галузі штучного інтелекту — OpenAI, де увійшов до команди Superalignment, яку очолюють відомі Ілля Сутскевер і Ян Лейке. Ця команда зосереджена на проривних технологіях для керування та контролю над більш розумними за людину системами штучного інтелекту.
У квітні 2023 року внутрішня система OpenAI була зламаною хакерами, але компанія не повідомила про це публічно. Леопольд Ашенбреннер одразу подав меморандум до ради директорів, вказуючи на недостатність заходів безпеки. Пізніше він заявив, що цей меморандум спричинив розбіжності між радою та керівництвом щодо безпеки, і він отримав попередження від HR.
У квітні 2024 року OpenAI звільнила Леопольда Ашенбреннера за підозрою у витоку інформації, але він заперечував, що мова йде про витік. За його словами, він поділився з трьома зовнішніми дослідниками документом для мозкового штурму, щоб отримати зворотній зв’язок. У компанії стверджували, що звільнення не пов’язане з його попереднім меморандумом, але сам Леопольд стверджував, що йому чітко сказали, що саме цей меморандум став головною причиною звільнення. Лише через місяць команда Superalignment розпалася, а Ілля Сутскевер та інші відомі дослідники AI покинули OpenAI.
Цікаво, що конфлікт між Леопольдом Ашенбреннером і OpenAI не обмежується цим. Його наречена, Авіталь Балвіт, зараз є керівницею відділу у найбільшому конкуренті OpenAI — компанії Anthropic… А раніше FTX була одним із головних інвесторів у цю компанію.
Відмовляючись від технологічної верхівки, у світ інвестицій
У червні 2024 року, всього через два місяці після звільнення з OpenAI, Леопольд Ашенбреннер опублікував 165-сторінковий гігантський документ — «Контекстуальне усвідомлення: наступне десятиліття» (Situational Awareness: The Decade Ahead). У ньому він прогнозує появу загального штучного інтелекту (AGI), описує шлях від AGI до суперінтелекту, окреслює чотири головні ризики для людства, пропонує способи протистояння цим ризикам і викладає принцип «реалістичного підходу до AGI».
Ця стаття викликала великий резонанс у Кремнієвій долині, і Леопольд Ашенбреннер здобув широку популярність. У вересні 2024 року він заснував фонд з такою ж назвою — Situational Awareness LP, де став головним інвестиційним директором, зосереджуючись на можливостях інвестицій у ланцюжок AI.
Початковий обсяг фонду Situational Awareness LP не був оприлюднений, але за даними основних медіа — WSJ, Fortune — наприкінці 2025 року активи фонду становили приблизно 1,5 мільярда доларів. У списку LP були співзасновники Stripe Патрік Колісон і Джон Колісон, колишній CEO GitHub Нейт Фрідман і відомий інвестор Деніел Гросс.
Згідно з розкритими формами 13F (квартальними звітами для фондів з активами понад 100 мільйонів доларів), у четвертому кварталі 2024 року загальна відкритий портфель Situational Awareness LP становив лише 255 мільйонів доларів, але вже у лютому 2025 року ця цифра зросла до неймовірних 5,5 мільярдів доларів.
Зважаючи на те, що фонд був створений нещодавно у четвертому кварталі 2024 року, ймовірно, у нього залишилися резерви, окрім відкритих позицій на 2,55 мільйона доларів. Навіть за початковим обсягом активів у 1,5 мільярда доларів у середині 2025 року, швидкість зростання портфеля до 5,5 мільярдів доларів у четвертому кварталі вражає.
Аналіз портфеля: ще є тінь криптовалют
У звіті 13F фонд розкрив 29 основних позицій, деталі яких наведені нижче.
Як видно, інвестиції Situational Awareness LP у AI не зосереджені на популярних застосунках, а спрямовані на більш верхній рівень — інфраструктурний ланцюг.
- П’ять найбільших позицій становлять 86% портфеля, стратегія дуже концентрована, зосереджена на енергетиці, обчислювальних потужностях, оптоволоконних комунікаціях і зберіганні даних.
- Найбільша позиція — Bloom Energy, яка займається розробкою твердотільних оксидних паливних елементів (SOFC) і електролізерів (SOEC). Завдяки зростанню попиту на дані центри AI, компанія демонструє стабільний перевищення очікувань, а її акції з кінця 2024 року зросли більш ніж у 10 разів.
- Відомі компанії Nvidia, Microsoft, Amazon, Google у портфелі відсутні — схоже, що Situational Awareness LP віддає перевагу менш популярним активам.
- Єдина коротка позиція — опціонна ставка проти індійського постачальника програмних послуг Infosys, що, ймовірно, робиться у надії, що розвиток Claude Code і Codex замінить традиційне ІТ-аутсорсинг.
Ще один натяк на зв’язки з криптовалютним світом — у портфелі можна помітити тінь кількох майнерських компаній, таких як Core Scientific, Cipher Mining, Iren (раніше Iris Energy), а також Bitdeer під керівництвом Ван Цзихана.
На жаль, очевидно, що Situational Awareness LP не зацікавлений у безпосередньому криптовалютному бізнесі цих компаній, а робить ставку на їх перехід у центр обчислювальної потужності для AI — у контексті зростання тренду AI і низької активності крипторинку все більше майнерів використовують свої ресурси — землю, обчислювальні потужності, електроенергію — для активних перетворень. Зовсім скоро ми опублікуємо окрему статтю про цю тенденцію.
Вибір долі, переосмислення віри
Розглядаючи кар’єру Леопольда Ашенбреннера, важко не згадати ще одного молодого генія з таким самим блиском — Сэма Бэнкмана-Фріда (SBF). Обидва працювали у FTX, обидва були прихильниками ефективного альтруїзму і досягали значних успіхів у інвестиціях. Але один зробив фатальну помилку — і тепер він у в’язниці, очікуючи довгого терміну. Інший — після краху FTX пішов іншим шляхом, і, на щастя, цей шлях, здається, більш підходить йому.
Час не повернути назад, доля ніколи не дає другого шансу. Хтось назавжди залишається у руїнах минулого, а хтось змушений залишити стару колію і почати нову історію.
Як учасник криптоіндустрії, я зараз думаю: ця галузь перебуває у найнестабільнішому стані з моменту свого народження — одні йдуть у відставку з розчаруванням, інші вагаються, а треті активно приймають нові технології та нові наративи. Історія показує, що коли старі історії руйнуються, народжуються нові. Перебудова віри — це ще один шанс.
