У 2024 році Tether досяг результатів, які приголомшили Волл-стріт.
Чистий прибуток склав 13 мільярдів доларів США при штаті приблизно 150 співробітників.
Кожен працівник приніс близько 85,62 мільйона доларів прибутку — це майже у 300 разів більше, ніж у Goldman Sachs, і у 85 разів більше, ніж у Nvidia.
Йдеться не про стартап зі сфери ШІ чи провідний хедж-фонд. Це звичайний емітент стейблкоїнів — компанія, що стоїть за USDT.
Поширення цих цифр у фінансовій галузі викликало чимало запитань: як це можливо?
Однак, розібравшись у бізнес-моделі Tether, стає зрозуміло: це не лише можливо, а майже неминуче.
01 Найприбутковіший бізнес у світі
У галузі прибутковий механізм Tether відомий як «гра на залишках стейблкоїнів» (“stablecoin float game”).
Суть проста: користувач обмінює 1 долар США на 1 USDT у Tether. Tether спрямовує цей долар на купівлю казначейських облігацій США.
Ставки дохідності казначейських облігацій США вже кілька років тримаються вище 5%, водночас власники USDT не отримують відсотків.
Увесь спред залишається у Tether.
До кінця 2025 року експозиція Tether у казначейських облігаціях США може сягнути 141 мільярда доларів, що зробить її 17-м найбільшим власником у світі, випереджаючи Німеччину та Південну Корею.
Лише казначейські облігації США приносять Tether понад 4 мільярди доларів грошового потоку на рік.
І це лише перший рівень.
Другий рівень — золото і Bitcoin. Tether володіє близько 17 мільярдами доларів у золоті та понад 96 000 Bitcoin. Зростання цін на золото у 2025 році принесло понад 5 мільярдів доларів додаткового нереалізованого прибутку.
Третій рівень — премія за ліквідність. Ті, хто відмовляється від 5% дохідності облігацій, отримують цифровий долар, який можна використати будь-коли у Туреччині, Аргентині чи Нігерії. На ринках із високою інфляцією та валютними обмеженнями ця ліквідність цінніша за 5% річних.
Фактично, Tether функціонує як глобальний «тіньовий банк»: без відділень, без касирів, завжди відкритий, і отримує величезні спреди, які традиційні фінанси втрачають через неефективність.
02 Ламаючи бар’єри традиційних платежів
Система SWIFT, створена у 1970-х роках, майже не змінилася: кореспондентські банки проводять платежі через кілька вузлів, що займає щонайменше 3–5 робочих днів і може сягати до 7% загальних комісійних витрат.
Переказ коштів зі США до Нігерії проходить через банк-відправник, банки-посередники та банк-отримувач, і на кожному етапі стягується комісія.
Графік роботи банків спричиняє додаткові затримки — переказ, ініційований у п’ятницю ввечері, обробляється лише з понеділка.
Для порівняння, переказ USDT у мережі Tron коштує менше 1 долара і надходить у гаманець отримувача за 30 секунд — система працює цілодобово, 365 днів на рік.
Різниця у вартості разюча. Традиційні B2B-платежі через кордон мають загальні комісії 1,5%–7%, а особисті грошові перекази можуть перевищувати 11%. У стейблкоїн-мережах загальні витрати зазвичай становлять лише 0,5%–2%.
Головна трансформація — у «доступі».
Сотні мільйонів дорослих у світі не мають банківських рахунків. Однак за наявності смартфона та інтернету вони можуть створити криптогаманець і долучитися до світової торгівлі. В Африці та Латинській Америці USDT вже став основним інструментом для МСП, які сплачують міжнародним постачальникам.
У 2025 році нове покоління Web3 POS-систем почало використовувати технологію NFC для «tap-to-pay», що принесло криптоплатежі на роздрібні каси.
Цей бар’єр руйнується з усіх боків.
03 Pay-Fi: нова логіка грошей
Платежі плюс фінанси тепер мають нову назву: Pay-Fi (Payment Finance).
Традиційні платежі вирішують завдання «перемістити гроші з точки А в точку Б». Pay-Fi прагне вирішити задачу «перемістити гроші з точки А в точку Б і водночас отримати відсотки».
Протоколи на кшталт Huma Finance токенізують корпоративну дебіторську заборгованість і надають миттєве фінансування через ліквідні пули на блокчейні, знижуючи дефіцит капіталу в міжнародній торгівлі. На початку 2026 року сукупний обсяг транзакцій Huma перевищив 10 мільярдів доларів, а його розрахунок у режимі T+0 привертає увагу традиційних фінансових інституцій.
Боротьба за інфраструктуру триває паралельно. Ethereum L2 знижують вартість транзакцій завдяки технології rollup. Celestia та EigenDA зменшують витрати на зберігання даних, що відкриває можливості для масштабних мікроплатежів. Tron із великими резервами USDT та наднизькими комісіями залишається найзавантаженішою мережею стейблкоїнів для розрахунків у світі.
Сам ринок стейблкоїнів фрагментується. USDT домінує в офшорних платежах і на ринках, що розвиваються, з часткою близько 59%. USDC, який цінується за відповідність і прозорість, обирають ліцензовані установи США, і він контролює більшість інституційних і compliance-сценаріїв переказів і розрахунків. PYUSD від PayPal орієнтований на роздріб через мережі мерчантів, а RLUSD від Ripple націлений на великі міжбанківські розрахунки.
Ринок більше не контролює один гравець — він швидко стає спеціалізованим.
04 Межі амбіцій Tether
За таких прибутків як Tether планує використовувати капітал?
Майнінг: в Уругваї, Парагваї та Сальвадорі Tether інвестував понад 2 мільярди доларів у створення 15 енергетичних і біткоїн-майнінгових майданчиків, щоб стати найбільшим у світі майнером Bitcoin.
Інфраструктура ШІ: через Northern Data Group та інші канали Tether інвестував понад 1 мільярд доларів у обчислювальну інфраструктуру для ШІ.
Робототехніка: до кінця 2025 року Tether інвестував 70 мільйонів євро у італійський стартап Generative Bionics у сфері ШІ-робототехніки. Також розглядається до 1,15 мільярда доларів інвестицій у німецьку компанію Neura, що спеціалізується на робототехніці, з метою виробництва 5 мільйонів людиноподібних роботів до 2030 року.
Логіка очевидна: в економіці, якою керують ШІ-агенти та роботи, для обміну цінностями потрібна миттєва, програмована цифрова валюта. USDT вже є найочевиднішим кандидатом.
Регулятори підсилюють цю тенденцію. У липні 2025 року в США набув чинності закон GENIUS Act, який створив правові умови для випуску стейблкоїнів регульованими установами та прямо виключив стейблкоїни з категорій цінних паперів і товарів. Того ж року в ЄС повністю запрацювала рамка MiCA, вивівши стейблкоїни з «сірої зони» у поле основної уваги регуляторів.
Внутрішнє коло Волл-стріт також долучається. Основний дилер казначейських облігацій США Cantor Fitzgerald володіє близько 5% акцій Tether, а генеральний директор Говард Лутнік неодноразово підтверджував автентичність резервів Tether. Така інтеграція означає, що Tether — це вже не просто криптопроєкт, а частина традиційної фінансової мережі.
05 Підсумок
Від емітента стейблкоїнів до топ-20 власника казначейських облігацій США і до інвестора у виробництво роботів — кожен крок розширення Tether веде в одному напрямку:
Влада визначати гроші поступово переходить від державних друкарських верстатів до цифрових мереж, що забезпечують більшу ефективність і менше тертя.
Це не революція — це поступове проникнення.
SWIFT продовжує працювати, банки залишаються відкритими, а ФРС і далі коригує ставки. Але між ними швидко зростає нова система.
Кожному учаснику варто поставити собі питання:
У наступному десятилітті, через яку систему рухатимуться ваші гроші?
Заява:
- Ця стаття передрукована з [Plain Blockchain], авторське право належить оригінальному автору [Clow]. Якщо ви заперечуєте проти цього передруку, зверніться до команди Gate Learn, яка оперативно розгляне звернення згідно з відповідною процедурою.
- Відмова від відповідальності: думки та позиції, викладені у цій статті, є виключно авторськими і не є інвестиційною порадою.
- Інші мовні версії перекладені командою Gate Learn. Не копіюйте, не розповсюджуйте та не плагіюйте перекладені статті, якщо Gate не зазначено як джерело.
