Закон CLARITY Act пропонує офіційне розмежування повноважень між SEC та CFTC, щоб визначити правила роботи цифрових активів, бірж, розкриття інформації та нагляду на криптовалютних ринках США.
Основні висновки
-
Закон CLARITY Act покликаний вирішити багаторічну регуляторну невизначеність шляхом створення чіткої структури, яка визначає цифрові активи, ролі посередників і обов’язки щодо розкриття інформації.
-
Більшість спотової торгівлі кваліфікованими токенами підпадає під нагляд CFTC, а SEC зберігає відповідальність за первинні емісії, розкриття інформації та захист інвесторів.
-
Закон акцентує увагу на регулюванні діяльності так само, як і активів, встановлюючи стандарти реєстрації та поведінки для бірж, брокерів і дилерів для зміцнення цілісності та прозорості ринку.
-
Закон GENIUS регулює стейблкоїни, а CLARITY Act застосовується лише у додаткових сферах, таких як розкриття інформації та винагороди, пов’язані з використанням стейблкоїнів.
CLARITY Act (Digital Asset Market Clarity Act of 2025) має на меті подолати законодавчий застій у галузі завдяки двокомпонентному підходу: визначає цифрові активи та делегує нагляд залежно від їх функцій у ринковому середовищі. Законодавство пропонує комплексну систему класифікації активів, ролей посередників та обов’язкового розкриття інформації, виходячи за межі випадкового правозастосування.
У статті пояснюється, що таке CLARITY Act і чому він важливий, окреслюються його цілі та розглядається, як він регулює стейблкоїни. Також розглядається концепція зрілих блокчейнів, основні аргументи проти CLARITY Act і його поточний законодавчий статус.
Чому CLARITY Act має значення
CLARITY Act вирішує давню проблему криптовалютного сектору — регуляторну невизначеність.
Протягом кількох років компанії цифрових активів стикалися з перетином повноважень між Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) та Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC). SEC часто кваліфікує багато токенів як цінні папери, а CFTC розглядає їх як товарні активи. Така невизначеність уповільнює інновації, ускладнює дотримання вимог, створює плутанину для бізнесу та розчаровує інвесторів.
Основні цілі CLARITY Act
Закон використовує три основні підходи для створення регуляторної інфраструктури:
Точне визначення категорій активів
CLARITY Act вводить термін «цифровий товар», який означає цифровий актив, цінність якого переважно походить від використання пов’язаної блокчейн-системи. Це визначення виключає традиційні цінні папери та стейблкоїни. Тому спотова торгівля багатьох кваліфікованих токенів підпадає під юрисдикцію CFTC. Визначення акцентує на функціональності блокчейну та достатній децентралізації, враховуючи практичні виклики криптовалютних мереж.
Уточнення регуляторної юрисдикції
Закон розподіляє нагляд за функціями:
-
CFTC отримує основні повноваження щодо транзакцій з цифровими товарами, особливо на вторинних і спотових ринках та торгових платформах.
-
SEC зберігає повноваження щодо первинних емісій, захисту інвесторів, обов’язкового розкриття інформації та початкових продажів.
Закон також заохочує спільне створення правил у сферах перетину повноважень, наприклад щодо розкриття інформації.
Послідовні правила розкриття інформації та поведінки
Для захисту інвесторів та підтримки справедливості ринків закон вимагає стандартизованого розкриття інформації від розробників і емітентів. Це охоплює технічні деталі блокчейну, економіку токенів та ключові ризики, надаючи учасникам ринку порівняльну інформацію для оцінки проєктів. Посередники, такі як біржі цифрових товарів, брокери та дилери, підлягають реєстрації, звітності та нагляду, переважно з боку CFTC щодо торгівельної діяльності.
Загалом, CLARITY Act прагне замінити регуляторні сіри зони чіткими правилами, підтримуючи інновації та забезпечуючи захист інвесторів і цілісність ринку.
Чи знали ви? Дебати про структуру криптовалютного ринку впливають на підходи законодавців до регулювання моделей ШІ, адже обидва напрями характеризуються нечіткою відповідальністю та швидкими циклами інновацій.
Як CLARITY Act регулює стейблкоїни
GENIUS Act, прийнятий у 2025 році, встановив федеральну систему для платіжних стейблкоїнів. Він виключає кваліфіковані стейблкоїни з класифікації як цінні папери чи товари за умови дотримання вимог до резервів, викупу та нагляду.
CLARITY Act не скасовує та не дублює цю систему. Його положення застосовуються додатково, зокрема щодо винагород, розкриття інформації та взаємодії стейблкоїнів із ширшими ринками цифрових активів.
Концепція «зрілих» блокчейнів
CLARITY Act визначає механізм, за яким блокчейн може отримати статус «зрілого» після досягнення децентралізації та інших функціональних критеріїв.
Після виконання цих умов відповідний токен класифікується як цифровий товар під наглядом CFTC. Це може значно зменшити регуляторні вимоги, такі як реєстрація, якщо проєкт відповідає іншим застосовним критеріям.
Концепція зрілих блокчейнів передбачає, що регуляторний підхід має змінюватися по мірі того, як мережі стають більш децентралізованими та розподіленими. Це дає проєктам чіткий шлях до спрощених вимог щодо дотримання регуляторних норм.
Чи знали ви? У минулих регуляторних суперечках суди іноді спиралися на давні інвестиційні справи для оцінки криптовалютних токенів, що демонструє, як чинні правові рамки пристосовуються до нових цифрових ринків.
Поточна критика CLARITY Act
Попри обіцянку прозорості, скептицизм зберігається. Критики стверджують, що визначення закону можуть залишити прогалини, особливо у децентралізованих фінансах (DeFi), де проєкти часто не вписуються у традиційні регуляторні моделі.
Інші вважають, що захист інвесторів поступається усталеним стандартам цінних паперів. Додаткові питання стосуються потенційних перетинів, зокрема того, як антипідробна юрисдикція SEC застосовуватиметься у сферах, де CFTC має основні повноваження, особливо щодо токенів з гібридними характеристиками.
Законодавчий статус CLARITY Act
Палата представників США прийняла CLARITY Act (H.R. 3633) у липні 2025 року за підтримки обох партій. Станом на січень 2026 року закон очікує розгляду в Сенаті США, де його передано Комітету Сенату з питань банківської діяльності, житлового будівництва та міських справ. Законодавчий процес також включає внесок Комітету Сенату з питань сільського господарства, харчування та лісового господарства щодо питань, пов’язаних із наглядом CFTC.
Станом на січень 2026 року сенатські комітети провели слухання, опублікували обговорювані проєкти, внесли поправки та просунули версії ширших законопроєктів щодо структури ринку. Однак розгляд поправок затримується через дебати щодо доходів зі стейблкоїнів та захисту інвесторів. Узгодження між сенатськими проєктами та прийнятим Палатою представників законом триває, остаточного голосування в Сенаті ще не було.
У разі прийняття CLARITY Act у сумісній формі він стане першим комплексним федеральним законодавством США щодо структури ринку цифрових активів.
Чи знали ви? Деякі блокчейн-мережі вже публікують прозорі інформаційні панелі у режимі реального часу, які демонструють концентрацію валідаторів, швидкість токенів і участь у управлінні. Регулятори іноді використовують ці показники при визначенні, чи є мережа «достатньо децентралізованою».
Оцінка плану CLARITY Act
CLARITY Act вирішує постійну проблему криптовалютного сектору — нечіткі регуляторні межі, які стримують інновації та створюють реактивне правозастосування замість проактивного дотримання вимог.
Закон встановлює визначені категорії активів, вимагає послідовного розкриття інформації та розподіляє чіткі ролі між SEC і CFTC. Його мета — створити більш передбачуване середовище, де учасники ринку розуміють застосовні правила з самого початку.
Законодавство — лише старт. Реалізація, створення правил та можливі коригування визначать реальний вплив CLARITY Act. Чи забезпечить він обіцяний рівень прозорості, визначатиме політику США щодо криптовалют і конкурентоспроможність у наступні роки.
Cointelegraph зберігає повну редакційну незалежність. Вибір, замовлення та публікація матеріалів Features і Magazine не залежать від рекламодавців, партнерів чи комерційних відносин.
Відмова від відповідальності:
1. Ця стаття передрукована з [Cointelegraph]. Усі авторські права належать оригінальному автору [Cointelegraph]. Якщо є заперечення щодо цього передруку, зверніться до команди Gate Learn, і вони оперативно вирішать питання.
2. Відмова від відповідальності: Думки та позиції, висловлені у цій статті, є виключно авторськими та не є інвестиційною порадою.
3. Переклади статті іншими мовами виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, розповсюдження чи плагіат перекладених матеріалів заборонено.
