Юпітер vs Raydium vs Orca: Порівняльний аналіз екосистеми DEX на Solana

Децентралізована біржа (DEX) — це відкритий торговий протокол на основі блокчейн-технології, який дозволяє обмін активів без посередників. Із розвитком високопродуктивних публічних блокчейнів такі протоколи, як Jupiter, Raydium та Orca, сформували мережу ліквідності на Solana. Використовуючи алгоритми агрегації та моделі автоматизованого маркет-мейкера (AMM), ці протоколи охоплюють фінансові потреби від роздрібної торгівлі до професійного маркет-мейкінгу.

Jupiter, Raydium та Orca широко використовують для обміну активів на Solana, і хоча їх базові функції схожі, вони суттєво відрізняються за позиціонуванням, архітектурою, функціональністю та користувацьким досвідом.

Розвиток та поточний стан DeFi-екосистеми Solana

DeFi-екосистема Solana пройшла шлях від простих пулів активів до високоефективних маршрутизуючих протоколів. На початковому етапі Raydium забезпечував основну ліквідність мережі. Як один із перших масштабних AMM-протоколів Solana, Raydium надавав початкову ліквідність за формулою постійного продукту, а завдяки глибокій інтеграції з ордерною книгою Serum — забезпечував досвід співставлення ордерів, схожий на централізовану біржу.

Orca став помітним завдяки впровадженню більш капіталоефективної моделі. Його Whirlpools (AMM із концентрованою ліквідністю) дозволяють постачальникам ліквідності (LP) розміщувати капітал у власних цінових діапазонах — механізм, схожий на Uniswap v3. Концентруючи кошти там, де торгівля найбільш активна, Orca суттєво підвищує капіталову ефективність і знижує проскальзування.

Зі збільшенням кількості DEX на Solana Jupiter, як DEX-агрегатор, швидко став головним шлюзом екосистемного трафіку. На відміну від власних пулів ліквідності, Jupiter використовує передові алгоритми маршрутизації для визначення найкращих шляхів виконання в реальному часі між протоколами Raydium, Orca та Meteora. Така структура забезпечує кращі ціни виконання для користувачів, а Raydium та Orca виступають базовими постачальниками ліквідності, з Jupiter як центром маршрутизації мережі ліквідності.

Ці три протоколи разом забезпечують безперервний цикл у DeFi Solana — від надання ліквідності до виконання угод кінцевими користувачами.

Jupiter vs Raydium vs Orca: Ключові показники

Jupiter, Raydium та Orca обслуговують торгову екосистему Solana, але їх базові механізми, цільова аудиторія та позиціонування продукту суттєво відрізняються.

Відмінності позиціонування DeFi-екосистеми Solana

Jupiter позиціонується як “шар агрегації та шлюз трафіку”, інтегруючи DEX Solana та маркет-мейкінг-рішення для оптимальних котирувань і маршрутизації, поступово розширюючись у Launchpad, perpetuals та інші напрямки.

Raydium є “Solana-нативним центром ліквідності та маркет-мейкінгу”, функціонуючи як AMM і розміщуючи кошти LP на ордерних книгах OpenBook — забезпечує глибину та інфраструктуру маркет-мейкінгу для проектів Solana.

Orca — це “зручний AMM для звичайних користувачів і LP”, з акцентом на інтуїтивному front-end і концентрованій ліквідності (Whirlpools), вирізняється легким входом для роздрібних користувачів та точним маркет-мейкінгом для пар зі стейблкоїнами та blue-chip токенами.

Порівняння базових моделей: Агрегатор vs AMM

Jupiter, Raydium та Orca використовують різні торгові моделі.

Jupiter працює як DEX-агрегатор і маршрутизуючий протокол, шукаючи оптимальні шляхи між такими протоколами, як Raydium, Orca та Meteora. Ордери можуть бути розділені й виконані через кілька пулів для оптимізації ціни та проскальзування.

Raydium застосовує гібридну модель — традиційні AMM-пули постійного продукту (CPMM) разом із пулом концентрованої ліквідності (CLMM), схожим на Uniswap v3, і розміщує ліквідність на ордерних книгах OpenBook — поєднуючи глибину AMM та CLOB-систем.

Orca — це стандартний AMM плюс концентровані Whirlpools. Whirlpools дозволяють LP надавати ліквідність у власних цінових діапазонах, підвищуючи ефективність капіталу та доходність від комісій. Хоча модель схожа на Uniswap v3, Orca адаптований для екосистеми Solana.

Відмінності у глибині ліквідності та проскальзуванні

Raydium залишається найглибшим і найактивнішим DEX Solana. Більше половини угод, маршрутизованих через Jupiter, зрештою виконуються у пулах Raydium, тому для великих угод проскальзування зазвичай нижче, ніж у інших AMM.

Пули Orca менші за Raydium, тому великі угоди можуть мати більше проскальзування. Однак окремі Whirlpools (для основних і стейбл-пар) забезпечують надзвичайно низьке проскальзування й високу ефективність капіталу завдяки концентрованій ліквідності — це оптимально для дрібних і середніх угод та певних пар.

Джерело: Blockworks

Jupiter агрегує ліквідність із Raydium, Orca та інших, зазвичай забезпечуючи найкращі проскальзування й ціни для користувачів. Однак комісії Jupiter додаються до базових комісій DEX, що може зменшити його перевагу в ситуаціях із наднизькими комісіями.

Межі функціональних можливостей продуктів

Основні функції Jupiter: мульти-маршрутні свопи, лімітні ордери, маршрутизація між пулами/протоколами. Додатково він розширився у Launchpad (аналог LFG), деривативи та інструменти інтеграції екосистеми, позиціонуючи себе як “комплексний frontend-агрегатор DEX Solana та інфраструктурний протокол”.

Raydium пропонує свопи, майнінг ліквідності, фармінг, Launchpad (AcceleRaytor), інтеграцію з ордерною книгою. Він є основним майданчиком для маркет-мейкінгу LP та проектних команд, а також ключовим пулом ліквідності для багатьох нових токенів.

Orca забезпечує свопи, стандартні пули і Whirlpools, стейбл-пули та простий фармінг ліквідності. На відміну від інших протоколів, Orca робить акцент на прозорому, простому AMM та досвіді LP для звичайних користувачів.

Відмінності у торговому досвіді користувачів

Jupiter пропонує інтерфейс “торгового терміналу” з переглядом кількох маршрутів, порівнянням цін і професійними параметрами — ідеально для високочастотних трейдерів, арбітражників та досвідчених користувачів on-chain. Для новачків інформаційна насиченість і навчання можуть бути складнішими.

Розширені функції Raydium і помірно складний UI орієнтовані на досвідчених DeFi-користувачів, LP або учасників Launchpad, пропонуючи як простий режим свопу, так і панелі ордерної книги/маркет-мейкінгу.

Orca вважається найзручнішим DEX Solana для початківців. Процес свопу й надання ліквідності дуже інтуїтивний, із прозорим відображенням комісій і цін — оптимально для роздрібних користувачів і легких LP, нових у DeFi на Solana.

Підсумок

Jupiter, Raydium і Orca — не просто конкуренти, а формують багаторівневу інфраструктурну матрицю всередині DEX-екосистеми Solana. Така структура забезпечує ефективну співпрацю від випуску активів і надання ліквідності до кінцевого виконання угод.

Гібридна модель AMM та on-chain ордерної книги Raydium створює початкову глибину ліквідності для нових проектів і закріплює запуск активів та великі потоки капіталу в екосистемі.

Whirlpools Orca (концентрованої ліквідності) забезпечують високу ефективність капіталу для пар зі стейблкоїнами та blue-chip токенами, а інтуїтивний дизайн знижує бар’єр для DeFi-участі, роблячи управління ліквідністю доступним для роздрібних користувачів.

Алгоритм смарт-маршрутизації Jupiter агрегує ліквідність із Raydium, Orca та інших DEX, вирішуючи проблему фрагментації ліквідності. Завдяки функціям, як лімітні ордери, DCA та perpetuals, Jupiter став універсальним торговим шлюзом Solana.

Як і надалі DeFi-протоколи Solana розвиваються, ці три інфраструктурні шари продовжать спільно інновувати — формуючи основи фінансової системи на публічному блокчейні високої продуктивності.

FAQ

Яку платформу обрати новачкам серед Solana DEX?

Для першого обміну токенів найкраще обрати Jupiter, який автоматично знаходить найвигіднішу ціну — не потрібно порівнювати вручну. Для максимально простого користування Orca також є чудовою альтернативою.

Яка платформа забезпечує найнижче проскальзування для великих угод?

Jupiter, як правило, найкращий вибір для великих угод, адже розбиває ордери й спрямовує їх у глибокі пули, як Raydium та Orca. Прямі угоди в основних парах Raydium також забезпечують значну глибину.

Яка платформа найкраща для отримання винагород LP за надання ліквідності?

Це залежить від рівня ризику: для стимулювання ліквідності нових проектів фарми Raydium пропонують більше можливостей. Якщо маєте глибоке розуміння ринку, можете управляти конкретними ціновими діапазонами в Whirlpools Orca для вищих комісійних винагород.

Де купувати нові Solana meme-коіни?

Більшість нової ліквідності токенів спочатку з’являється на Raydium. Хоча Jupiter може шукати й маршрутизувати ці токени, базова ліквідність і розрахунок зазвичай відбуваються у стандартних пулах Raydium.