#Top4USBanksPlanSharedTokenizedDepositNetwork

Банки идут за деньгами на блокчейне. Но на этот раз они строят это вместе.

В этом июне в американском банкинге произошло нечто беспрецедентное, и почти никто за пределами отрасли этого не заметил. Четыре банка, которые провели большую часть столетия, конкурируя за каждую долю базисного пункта JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup и Wells Fargo объявили, что собираются построить одну общую распределённую книгу. Не партнёрство. Не пилот. Единая сеть, управляемая The Clearing House, где коммерческие депозиты превращаются в токены, которые перемещаются между банками-участниками круглосуточно. Цель запуска: первая половина 2027 года. Первые пользователи: транснациональные корпорации. Продукт: программируемое казначейство, ликвидность в реальном времени, трансграничные расчёты всё, что делает стейблкоин, за исключением того, что деньги никогда не выходят за пределы банковской системы.

Генеральный директор The Clearing House Дэвид Уотсон назвал это «серьёзным шагом для банков». Это недооценивает масштаб. Впервые банки предложили продукт, который конкурирует со стейблкоинами на той же «территории», которую стейблкоины занимают и он приходит с проблемой, которую не приходилось решать ни одному стейблкоину: заставить согласиться четыре из самых конкурентоспособных организаций на одной планете на одну распределённую книгу.

Каждый из этих банков годами токенизировал деньги по-своему. Результаты действительно впечатляют но только внутри собственных стен. Платформа JPMorgan Kinexys сейчас в среднем обрабатывает более $7 млрд в день по объёму транзакций и с момента запуска обработала свыше $4 трлн. Её токен депозитов JPMD стал доступен для общего пользования в сети Base от Coinbase в ноябре 2025 года. Citi Token Services работает в реальном времени по всей территории США, Великобритании, Сингапура и Гонконга, перемещая миллиарды через собственную сеть, а также расширилась на переводы в евро из Дублина.

Но вот подвох, и он структурный: токен JPMorgan — это требование к JPMorgan, которое можно передавать между клиентами JPMorgan. Как Нелли Лианг из Brookings бывший заместитель министра финансов сформулировала в апреле, межбанковские расчёты по токенизированным депозитам в частных блокчейнах «не существуют». Корпоративный казначей, чьи поставщики обслуживаются в других банках, не может расплатиться этим. Токен не проходит испытание тем, для чего деньги вообще предназначены: свободно перемещаться между контрагентами.

Масштаб подтверждает мысль с жёсткой ясностью. CHIPS, система The Clearing House, которой эти же банки пользуются сегодня, в 2025 году в среднем закрывала сделки на $2 трлн в день. Fedwire в среднем — ещё $4,6 трлн. Самая успешная банковская сеть токенов на планете работает примерно на уровне одной трети процента от объёма CHIPS. Банки знают эти цифры лучше всех, и именно поэтому они поручили проект общей сети оператору CHIPS, а не стартапу.

В один и тот же момент сошлись две силы, и ни одна из них не «тонкая».

Во-первых, стейблкоины перестали быть крипто-экзотикой и превратились в бизнес платёжных сервисов. B2B-платежи в стейблкоинах достигли $226 млрд в 2025 году, поднявшись с месячного темпа ниже $100 млн в начале 2023 года. Затем 1 июля более 140 компаний BNY, U.S. Bank, Visa, Mastercard, Stripe и Coinbase, среди прочих запустили Open USD — консорциум стейблкоина со
с
общими экономическими условиями, который должен перейти в рабочий режим позже в этом году. Мерчанты, платёжные сети и финтехи организовали общий «доллар» ещё до того, как это сделали крупнейшие банки. Последовательность уязвляет.

Во-вторых, регулирование открыло «полосу», в которую банки теперь въезжают на скорости. GENIUS Act, подписанный 18 июля 2025 года, создал первое федеральное регулирование стейблкоинов а его определение payment stablecoin (платёжного стейблкоина) прямо исключает депозиты. Это означает, что токенизированный депозит не требует лицензии на стейблкоин, и в отличие от полностью зарезервированной монеты он остаётся на балансе как источник финансирования кредитов. Именно это различие и есть стратегический смысл. Доллар, который переходит с расчётного счёта в стейблкоин, перестаёт финансировать чью-либо ипотеку. Доллар, который превращается в токен депозита, продолжает работать. GENIUS Act полностью вступает в силу к 18 января 2027 года, и каждая задержка на квартал вперёд — это квартал, в котором корпоративные казначеи чувствуют себя всё увереннее, удерживая консорциумный стейблкоин, который рассчитывается мгновенно, круглосуточно, не спрашивая разрешения у банка.

Брайан Мойнихэн из Bank of America предупреждал, что в перспективе в стейблкоины может перетечь до $6 трлн депозитов. Собственные исследования Citigroup оценивают, что объём находящихся в обращении стейблкоинов вырастет до $500 млрд — $3,7 трлн к 2030 году, вытеснив $182 млрд — $908 млрд из банковских депозитов. Сеть токенов — это ответ на этот страх в нужном масштабе.

Проблема консорциума история не вдохновляет
У банковских кооперативов есть один яркий современный успех. Zelle, принадлежащая семи из тех же банков через Early Warning Services, в 2025 году переместила $1,2 трлн между более чем 2 300 организациями. Zelle сработала, потому что угроза была экзистенциальной и общей, оператор уже существовал, и каждому участнику требовалась одинаковая защита от Venmo в одно и то же время.

Но Zelle также показывает предел формата. Чтобы банки начали маршрутизировать свободные платежи друг другу, потребовался общий «дочерний» контур и реальный страх оказаться ненужными и продукт всё ещё ограничен переводами человек-по-человеку. Токены депозитов требуют от участников намного большего: общих стандартов программируемости, совместимой комплаенс-инфраструктуры и, что сложнее всего, вовлечённости в балансы друг друга. Когда токен JPMorgan приходит в Wells Fargo как токен Wells Fargo, кто-то должен в реальном времени управлять кредитным риском между этими двумя институтами. Проблема дизайна по сути про кредит, а не про технологию.

Токенизированная депозитная сеть — это ставка на то, что регулируемые банковские деньги, обёрнутые в программируемую инфраструктуру, смогут конкурировать со стейблкоинами по скорости и полезности, сохраняя при этом депозиты, которые финансируют экономику кредитования. Это ставка на то, что общий страх удержит четырёх соперников вместе достаточно долго, чтобы довести продукт до поставки. Это ставка на то, что The Clearing House который рассчитывает межбанковские платежи с 1853 года сможет сделать для токенов то же, что сделал для чеков и банковских переводов.

Целевая дата 2027 года проверит, окупается ли эта ставка. «Кладбище» рынка торгового финансирования позади неё проверит, смогут ли банки избежать шаблона, который убил каждый консорциум до Zelle. А рынок стейблкоинов, теперь организованный в отдельный консорциум с Open USD, проверит, строят ли банки стену или же просто очень дорогую дверь, через которую уже прошли их лучшие клиенты.
‍#SummerCreationCamp

‍#Blockchain #CryptoEducation @Gate_Square