Bitcoin и Ethereum выросли примерно на 0,7% и 1,2% соответственно за последние 24 часа, но на фоне динамики за три дня (-1,66%) и за семь дней (-0,29%) это движение по сути напоминает «топтание на месте». 7-дневный диапазон Bitcoin составляет всего 2,32%; сегодня 24-часовой диапазон сжат до 1,2%. Цена держится около отметки 37% в пределах 7-дневного коридора — вверх и вниз без четкого направления. Это не «рукопожатие» между быками и медведями: обе стороны ждут внешней силы, достаточно мощной, чтобы разорвать тупик.

Раз рынок настолько застрял, самая прямая причина — отток денег. Спотовые ETF зафиксировали чистые оттоки в течение двух подряд дней — около $465 миллионов, что эквивалентно тому, что институционалы убирают ступеньку из-под лестницы. ETF были крупнейшим источником покупок Bitcoin за последние год или более. Когда эти средства выходят из рынка, ощущается, будто рынок лишился опорной колонны, поэтому ему естественно трудно резко пойти вверх.
Тем временем плечо не снижается. Ставка финансирования Ethereum поднялась до максимума за шесть месяцев, что указывает на то, что кто-то взял слишком много в деривативном рынке, чтобы поставить на сделку. Такая перегруженная позиция либо ожидает, пока ликвидационный «сжиматель» взорвет шорты, либо её смоет раньше — разворотом, инициированным волатильностью. Объём ликвидаций сегодня снижен почти на 70% от пиковых уровней за последние несколько дней — не потому, что риск исчез, а потому что волатильности сейчас недостаточно, чтобы вызывать ликвидации. Если геополитика или макро-фон внезапно развернутся, эти позиции с высоким плечом — готовый порох.
В ближайшие несколько дней ключественной переменной станет решение Федеральной резервной системы по процентной ставке в 2:00 утра 30 июля. Ожидания рынка по снижению ставки сместились с «когда это произойдёт» на «произойдёт ли это всё-таки». Тарифная политика Трампа поднимает ожидания по инфляции, давая ФРС повод удерживать позицию. Если председатель Пауэлл в последующей пресс-конференции прозвучит «ястребино», ожидания более жесткой долларовой ликвидности дополнительно придавят риск-активы, и уровень поддержки Bitcoin $64 000 придётся выдержать проверку. И наоборот, если формулировки склонятся в более «голубиную» сторону, рынок, который слишком долго был зажат в диапазоне, может воспользоваться возможностью для движения. Но прежде этого большинство фондов предпочитает оставаться в стороне и наблюдать — предпочитая пропустить ход, а не оказаться «задушенным» до того, как станет ясно направление. #夏日创作营