Agios Pharmaceuticals привлекла 294 миллиона долларов на борьбу с раком и редкими генетическими заболеваниями: что это значит для инвесторов

В биотехнологиях есть старая поговорка — привлекать капитал, когда можешь, а не когда должен, — которой Agios Pharmaceuticals (AGIO +12.89%), похоже, последовала. Биотех-компания завершила третий квартал с более чем 540 миллионами долларов в банке, которых, по её оценкам, должно было хватить как минимум до конца 2020 года, но в этом месяце Agios закрыла дополнительное размещение, которое добавило ещё 294 миллиона долларов в казну компании.

У Agios есть два препарата на рынке — Idhifa и Tibsovo, которые лечат острый миелоидный лейкоз (ОМЛ), но оба являются точными лекарствами, предназначенными для лечения подгрупп пациентов с определёнными мутациями, что ограничивает их потенциал. Agios также должна делиться доходами от Idhifa со своим партнёром по разработке Celgene, который недавно был приобретён Bristol-Myers Squibb (BMY +2.70%).

Выручка за третий квартал составила всего 26 миллионов долларов, включая 17,4 миллиона долларов от продаж Tibsovo и 8,2 миллиона долларов от сотрудничества и роялти за Idhifa. При затратах на исследования и разработки, превышающих 100 миллионов долларов, эти два препарата даже близко не покрывают расходы на портфель проектов, и совершенно очевидно, почему Agios рано или поздно пришлось бы привлекать капитал.

Источник изображения: Getty Images.

Выход на прибыльность

Agios применяет двусторонний подход: расширение использования уже одобренных препаратов и разработка новых для увеличения продаж, чтобы в конечном итоге выйти на безубыточность.

Во-первых, Agios стремится расширить применение Tibsovo, получив разрешение на лечение пациентов с холангиокарциномой — формой рака, которая начинается в желчных протоках, соединяющих печень и желчный пузырь с тонкой кишкой. Ранее в этом году Agios представила данные клинического исследования поздней стадии у пациентов с холангиокарциномой, показавшие, что Tibsovo снижает риск прогрессирования заболевания или смерти на 63% по сравнению с плацебо. Компания планирует подать заявку в Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов до конца года, что подготовит почву для расширенного одобрения в следующем году.

Agios также тестирует Idhifa и Tibsovo у пациентов с впервые диагностированным ОМЛ, что может увеличить использование этих препаратов по сравнению с их текущими одобрениями для пациентов, у которых предыдущие методы лечения не дали результата.

Что касается портфеля проектов, ведущий кандидат Agios, митапиват, находится на поздней стадии разработки для лечения генетического заболевания, называемого дефицитом пируваткиназы. Компания надеется в ближайшее время завершить набор в исследования, и с учётом оценки эффективности через 24 недели оптимизированного лечения, может потребоваться около года, чтобы узнать, успешны ли испытания фазы 3.

Воразидениб, нацеленный на те же мутации, вызывающие рак, что и Idhifa и Tibsovo, вот-вот вступит в клиническое испытание фазы 3 при глиоме — форме рака мозга. В исследовании фазы 1 31% пациентов, получавших воразидениб, ответили на лечение, что является неплохим показателем для трудноизлечимого рака.

Хорошая покупка?

Рыночная капитализация Agios в 2,5 миллиарда долларов выглядит разумной для биотех-компании с потенциалом Agios. Нетрудно представить, что Idhifa, Tibsovo и митапиват будут приносить по 500 миллионов долларов годовых продаж каждый, а воразидениб обеспечит дальнейший рост. При пятикратной выручке в 1,5 миллиарда долларов акции могут утроиться по сравнению с текущим уровнем, если Agios сможет получить дополнительные одобрения, необходимые для увеличения продаж до этих уровней.

Самая большая проблема, которая связана с необходимостью Agios привлекать капитал, заключается в том, что для достижения такого темпа выручки потребуется время. На данный момент Agios, возможно, лучше всего подходит для списка наблюдения, и к нему стоит вернуться ближе к концу 2020 года, когда компания приблизится к публикации результатов фазы 3 по митапивату.