Могут ли эти быть следующими 2 биотехнологическими поглощениями?

Это был год взлётов и падений для крупных биотехнологических акций, но мелкие игроки отрасли понесли значительные потери. Индексный фонд мелких биотехнологических компаний Wells Fargo упал примерно на 17% в 2018 году, а биотехнологический индекс Nasdaq вернулся к уровню начала года.

Теперь, когда мелкие биотехнологические компании упали до более разумных цен, крупные игроки отрасли могут начать новую «кормовую лихорадку». Вот почему эти две биотехнологические компании могут быть поглощены следующими.

| Компания (Тикер) | Динамика акций с начала года | Рыночная капитализация | Ключевой актив | | --- | --- | --- | --- | | Agios Pharmaceuticals, Inc. (AGIO +12.89%) | (5%) | $3,1 млрд | Тибсово | | Clovis Oncology, Inc. (CLVS +0.00%) | (71%) | $1,1 млрд | Рубрака |

Источник данных: Yahoo! Finance.

Agios Pharmaceuticals, Inc.: Дважды победитель

Agios — компания среднего размера, разрабатывающая лекарства от рака, которая уже получила одобрения Управления по контролю за продуктами и лекарствами США (FDA) для двух новых и инновационных методов лечения рака, и компания по-прежнему полностью владеет одним из них. В августе 2017 года FDA одобрило таблетки Idhifa для лечения пациентов с острым миелоидным лейкозом (ОМЛ) на поздних стадиях, у которых также обнаружена мутация IDH2. Idhifa появилась в результате долгосрочного сотрудничества с Celgene (CELG +0.00%), которая также предоставила Agios её нынешнего генерального директора. Бывший главный операционный директор онкологического гиганта начал управлять кораблём Agios в сентябре.

Agios был готов к смене руководства, потому что этим летом компания запустила полностью принадлежащий ей аналог Idhifa под названием Тибсово. Теперь, когда Тибсово доступен для пациентов с ОМЛ на поздних стадиях с мутацией IDH1, Celgene может быть выгоднее забрать оба препарата к себе, вместо того чтобы платить Agios роялти в виде процента от продаж Idhifa, достигающего в итоге середины второго десятка.

Акции Agios Pharmaceuticals упали на 46% с момента достижения пика в июне, и теперь, когда стоимость предприятия снизилась до относительно скромных $2,5 млрд, мы можем увидеть предложение от компании, отличной от Celgene. В этом году Agios начала два ключевых исследования с AG-348, стимулятором гемоглобина для пациентов с дефицитом пируваткиназы. Результаты для пациентов со среднетяжёлой формой, не зависящих от регулярных переливаний крови, ожидаются в 2020 году, а второе ключевое исследование с пациентами, зависящими от переливаний, должно завершиться к 2021 году.

Если препарат будет одобрен для обоих показаний, годовые продажи AG-348 могут достичь пика в $800 млн, а пиковые продажи Idhifa и Тибсово могут превысить $1 млрд каждый, если они успешно расширятся с рецидивирующей популяции на впервые диагностированных пациентов с ОМЛ. При текущих ценах приобретение Agios может быть разумно рассчитанным риском для Celgene или многих её коллег.

Источник изображения: Getty Images.

Clovis Oncology, Inc.: У нас тоже есть один

GlaxoSmithKline (GSK +1.20%) недавно согласилась заплатить огромную премию за приобретение Tesaro, чтобы получить в свои руки ингибитор PARP под названием Зежула. У Clovis Oncology также есть ингибитор PARP под названием Рубрака, одобренный для поддерживающего лечения пациенток с раком яичников, отвечающих на начальную химиотерапию.

В отличие от Зежулы, таблетки Рубрака также одобрены для лечения пациенток с раком яичников с мутациями BRCA, у которых наступил рецидив после двух линий химиотерапии. Ингибиторы PARP хорошо работают у людей с мутациями BRCA, и в эту генетически определённую группу также входит много пациентов с раком простаты на поздних стадиях. Предварительный взгляд на продолжающееся исследование Triton2 показал удивительную частоту ответа 44% среди первых 25 поддающихся оценке пациентов. Кроме того, у большинства участников, сдавших несколько анализов ПСА, показатели снизились как минимум вдвое.

Рубрака вышла на рынок раньше Зежулы в 2016 году, но за первые девять месяцев 2018 года продажи составили всего $65 млн. Однако расширение на лечение рака простаты может превратить этот препарат в блокбастер в руках компании с более крупным и опытным торговым персоналом.

Bristol-Myers Squibb (BMY +2.70%) спонсирует ключевое исследование с использованием своей звёздной иммунотерапии Опдиво в комбинации с Рубрака для лечения трудно поддающейся лечению группы пациенток с раком молочной железы. Успешный результат испытаний может убедить Bristol помочь в продвижении Рубраки, но инвесторам не стоит задерживать дыхание в ожидании предложения о выкупе. Clovis изначально лицензировала Рубраку у Pfizer, и крупная фармацевтическая компания по-прежнему имеет право на роялти в виде процента от чистых продаж, достигающего в итоге середины второго десятка.

Glaxo, похоже, не возражала против заключения аналогичной сделки с Tesaro, но разгневанные инвесторы уже сократили рыночную капитализацию крупной фармацевтической компании на $8,8 млрд с момента объявления о приобретении за $5,1 млрд. Такое наказание не останется незамеченным для остальной отрасли.

Источник изображения: Getty Images.

Избегайте толпы

Любая компания, которая приобретёт Clovis, будет обязана платить роялти Pfizer и, вероятно, в конечном итоге конкурировать с недавно запущенным ингибитором PARP Таленна от Pfizer. Покупателю также придётся конкурировать с AstraZeneca и Merck, которые вложили значительные ресурсы в продвижение Линпарза, первого одобренного ингибитора PARP.

В последнее время было одобрено удивительно много новых методов лечения ОМЛ, но ингибиторы IDH первого в своём классе от Agios, вероятно, единственные, которые появятся на аптечных полках в ближайшие годы. В целом, Agios выглядит гораздо более надёжной ставкой, чем Clovis, и, возможно, акциями, которые стоит купить прямо сейчас, независимо от того, ожидаете ли вы предложения о выкупе в ближайшее время или нет.