TL;DR
· В начале июня биткоин упал до $65 500, рыночная капитализация криптовалют временно потеряла около $200 млрд.
· Strategy продала 32 BTC на сумму около $2,5 млн, что не объясняет обвал по объёму торгов на основных биржах.
· Непрерывный отток из ETF, переводы Mt.Gox и ликвидация длинных позиций с кредитным плечом усилили падение; восстановление сдерживается оттоком капитала.

В начале июня биткоин временно упал ниже $66 000, откатившись примерно на 10% за два дня. Рынок быстро указал на Strategy под руководством Майкла Сэйлора, обвинив компанию в продаже 32 биткоинов в конце мая. Однако по масштабам эта продажа на сумму около $2,5 млн больше похожа на шум и вряд ли объясняет испарение примерно $200 млрд рыночной капитализации криптовалют. Реальными причинами снижения стали непрерывный отток из американских спотовых биткоин-ETF, ожидания давления продаж из-за крупных переводов Mt.Gox и цепная реакция после массовой ликвидации длинных позиций с высоким кредитным плечом. В тот же период финансирование ИИ и акции крупных технологических компаний продолжали привлекать рискованный капитал, что привело к более концентрированному давлению на снижение криптоактивов.

32 BTC не могут вызвать глобальную распродажу

Самая популярная нарратив относительно этого падения — «Сэйлор продаёт монеты, рынок рушится». Но объём торгов не подтверждает эту причинно-следственную связь.

По данным The Block и Coindesk, Strategy продала 32 BTC в период с 26 по 31 мая 2026 года на сумму около $2,5 млн по средней цене около $77 135. Для компании, долгое время активно владеющей биткоином, этот шаг имеет символическое значение, но с точки зрения рыночной ликвидности его масштаб невелик.

Среднесуточный объём спотовой торговли биткоином на основных биржах обычно исчисляется десятками миллиардов долларов. По приблизительным расчётам на тот момент, 32 BTC, проданные в течение пяти торговых дней, составляли крайне незначительную долю суточного спотового объёма, что сопоставимо с сокращением позиции одного крупного инвестора, а не с продажей, способной изменить глобальную цену биткоина.

Динамика самой цены была гораздо более значительной. В начале июня биткоин сначала упал примерно на $4 500 за один день, затем продолжил снижение в азиатскую и европейскую торговые сессии, достигнув в ходе торгов отметки около $65 500 — минимума с конца марта. Эфир также временно опускался ниже $1 900, акции компаний, связанных со Strategy, оказались под давлением.

Приписывать падение 32 BTC — это скорее попытка рынка найти легко понимаемый ярлык постфактум. Реальный вопрос: почему в то же время больше капитала покинуло криптоактивы.

Отток из ETF и переводы Mt.Gox сначала снизили ожидания

Первое давление в начале июня исходило от спотового капитала.

Американские спотовые биткоин-ETF в то время демонстрировали редкий непрерывный чистый отток. Хотя данные разных источников немного различаются, многие СМИ сообщают, что к началу июня период оттока достиг около 13 торговых дней, совокупный чистый отток составил около $4,4 млрд, а объём активов соответствующих ETF заметно снизился с предыдущих максимумов. Продукты на базе эфира также показали непрерывный отток, что указывает на то, что капитал уходил не из одного конкретного продукта, а снижал общую подверженность криптоактивам.

Вторым триггером стал Mt.Gox.

По данным Coindesk, 2 июня в 04:47 UTC активы банкротной массы Mt.Gox перевели 10 422,65 биткоина на сумму около $739 млн. Платформа для ончейн-данных Arkham Intelligence отметила этот перевод: около 10 306 BTC поступили на ранее неизвестный адрес кошелька, ещё 116 — на известный горячий кошелёк Mt.Gox. Это крупнейший перевод от данной активной массы примерно за полтора года.

Эти монеты не были напрямую отправлены на биржу, поэтому их нельзя приравнивать к продаже. Более корректное понимание — идёт подготовка к консолидации кошельков или распределению. Однако трейдеры обычно не ждут фактической распродажи, чтобы скорректировать позиции. Mt.Gox по-прежнему владеет примерно 34 504 BTC на сумму около $2,43 млрд, срок распределения продлён до 31 октября 2026 года, поэтому любой крупный перевод заранее усиливает опасения потенциального давления продаж.

Когда непрерывный отток из ETF сочетается с переводами Mt.Gox, покупательская поддержка на спотовом рынке биткоина ослабевает, а чувствительность рынка к будущему предложению резко возрастает.

Бум финансирования ИИ усиливает давление оттока капитала

Это падение произошло на фоне другого контекста: компании в сфере ИИ и крупные технологические гиганты активно привлекают значительные объёмы рискового капитала.

1 июня Alphabet подала в SEC документы о плане привлечения капитала на уровне $80 млрд, включая $30 млрд андеррайтингового размещения, $40 млрд ATM-размещения и частное размещение на $10 млрд для Berkshire Hathaway. Goldman Sachs, JPMorgan и Morgan Stanley участвуют в андеррайтинге. Ранее Berkshire Hathaway владела акциями Alphabet на сумму около $20 млрд; после сделки эта доля вырастет до примерно $30 млрд.

SpaceX также продвигала крупное IPO в июне. По данным Axios, SpaceX завершила ценообразование 11 июня, привлекла $75 млрд, оценка составила около $1,77 трлн. OpenAI, Anthropic и другие компании в сфере ИИ также находятся в процессе масштабного финансирования и ожиданий выхода на биржу.

Эти потоки капитала нельзя просто записать в качестве прямой причины падения биткоина, но они формируют конкуренцию внутри рискованных активов. Некоторые институты прогнозируют, что капитальные затраты крупных технологических компаний на ИИ в 2026 году могут достичь сотен миллиардов долларов. В такой среде дополнительные средства в первую очередь направляются в ИИ, полупроводники и акции крупных технологических компаний, что означает более высокое давление оттока капитала на криптоактивы, такие как прокси-активы биткоина, ETH, SOL и другие.

Это также объясняет расхождение на рынке в то время: традиционные рискованные активы и цепочка ИИ всё ещё имели покупательский спрос, в то время как криптоактивы продавались и снижались. Рынок не уходил в тотальную защиту, а пересортировывал различные рискованные активы.

Длинные позиции с кредитным плечом усилили падение до давки

Если бы были только отток капитала и ожидания давления продаж, биткоин мог бы просто непрерывно снижаться. Падение примерно на 10% за два дня в начале июня объясняется концентрированной активацией ликвидаций позиций с кредитным плечом.

По данным Coindesk со ссылкой на CoinGlass за тот же период, объём ликвидаций на всём крипторынке за 24 часа составил около $1,84 млрд, из которых ликвидации длинных позиций — около $1,66 млрд, коротких — около $180 млн. Около 277 000 трейдеров были ликвидированы за один день. Только ликвидации длинных позиций по биткоину приблизились к $900 млн, что вместе с ликвидациями предыдущего дня стало крупнейшим раундом делевериджа с февраля.

Механизм несложен. Спотовая цена сначала снижается под давлением капитала, падение вызывает недостаток маржи у длинных позиций с высоким кредитным плечом на рынке бессрочных контрактов. Биржи автоматически закрывают позиции, что создаёт новое давление продаж. После дальнейшего снижения цены принудительно ликвидируется следующий слой длинных позиций, и давка расширяется.

Вот почему продажа 32 BTC недостаточна для объяснения обвала, но сочетание оттока из ETF, переводов Mt.Gox и ликвидации позиций с кредитным плечом способно усилить падение до краткосрочного резкого снижения. Спотовое давление задаёт направление, а деривативы — скорость.

Технические сигналы приближаются к конечной фазе падения, но давление продаж может не закончиться

Это резкое падение в начале июня не означает, что биткоин вступил в новый глубокий медвежий рынок, и не указывает на немедленное появление дна.

С точки зрения ценового положения, биткоин временно приблизился к минимуму закрытия мартовской свечи около $65 771. Если впоследствии цена пробьёт этот уровень, но недельный RSI не пробьёт минимум марта одновременно, рынок может сформировать бычью дивергенцию «новая ценовая низшая точка, но моментум не обновил минимум». Подобная структура наблюдалась в области дна после кризиса FTX в 2022 году.

Циклический угол также даёт ориентир. В предыдущих циклах важные минимумы появлялись примерно в интервале от 700 до 900 дней после халвинга. Сейчас прошло около 770 дней с момента халвинга в апреле 2024 года, что входит во временное окно, исторически склонное к появлению сигналов завершающей фазы коррекции.

Но это лишь указывает на то, что падение входит в более чувствительную зону, а не гарантирует разворот. Цикловые минимумы часто представляют собой процесс, а не одну свечу. Даже если цена получит поддержку в районе $65 000, может последовать боковик, повторные тесты и смена рук.

Самое примечательное в этом обвале — не то, что Сэйлор продал 32 биткоина, а то, что крипторынок столкнулся с концентрированным делевериджем на фоне оттока капитала, оттока из ETF, потенциального давления продаж и позиций с высоким кредитным плечом. Пока капитал по-прежнему направляется в первую очередь в ИИ и крупные технологические активы, крипторынку, даже при техническом отскоке, потребуется больше времени, чтобы доказать, что давление продаж исчерпано.

Нажмите, чтобы узнать о вакансиях в BlockBeats

Добро пожаловать в официальное сообщество BlockBeats:

Telegram-подписка: https://t.me/theblockbeats

Telegram-чат: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter-аккаунт: https://twitter.com/BlockBeatsAsia