Акции США на新高, BTC слабеет, но это не означает ухудшения фундаментальных показателей: средства перетекают в другие сектора, а не уходят из криптовалюты

В последнее время фондовый рынок США обновляет рекорды, но биткоин в этом году показывает относительно слабую динамику, что выглядит как "расхождение".
Однако некоторые институциональные аналитики считают: это не ухудшение криптоиндустрии, а перераспределение средств.
Hashdex полагает, что сейчас рыночные средства больше направляются в такие основные направления, как AI-инфраструктура, IPO и процентные ставки, а не в цифровые активы. Но если посмотреть на базовые данные, криптосети на самом деле не слабы: объем транзакций стейблкоинов уже превысил уровень прошлого года, объем RWA (токенизация реальных активов) вырос более чем на 60% в этом году, а активность ончейн-транзакций также обновляет рекорды.
Другими словами, поверхностная цена и ончейн-фундаментальные показатели "временно расходятся".
Charles Schwab, в свою очередь, объясняет динамику биткоина с точки зрения цикла, считая, что он все еще находится на типичной стадии восстановления после халвинга. Исторически биткоину часто требуется длительное время, чтобы вернуться выше себестоимости майнеров, а сейчас эта себестоимость составляет около $95 000, средняя стоимость владения на рынке — около $80 000, что означает, что на пути вверх может сохраняться давление от продавцов, вышедших в ноль.
Они также добавляют, что четырехлетний цикл халвинга хоть и не является железным правилом, но действительно долгосрочно влияет на рыночное поведение. По мере взросления рынка волатильность в будущем может быть меньше, чем раньше, но циклическая логика полностью не исчезнет.
Краткий итог: средства не покидают криптовалюту, они просто перетекают между разными активами, а биткоин все еще находится на средней стадии циклического восстановления.