Распродажа акций компаний ИИ и полупроводников снова затронула Азию сегодня, повторяя шаблон, ставший привычным за последние недели. После резкого падения на Уолл-стрит в среду, Samsung Electronics и SK Hynix понесли тяжелые потери на азиатской сессии в четверг утром: Samsung упал более чем на семь процентов на открытии, а SK Hynix потерял более девяти процентов. SK Square, крупнейший акционер SK Hynix, также закрылся снижением почти на тринадцать процентов, отражая широкомасштабные потери в секторе.

Триггером этой последней волны стали прямые действия из США. Акции Micron Technology упали более чем на десять процентов на сессии в среду, несмотря на то, что компания зафиксировала невероятный рост на двести шестьдесят процентов с начала года. Sandisk также понес аналогичные потери в ночной торговле. Это лишь последний эпизод в сценарии, который многократно повторялся в течение июня, когда подобная волна продаж чипов привела к падению Kospi более чем на одиннадцать процентов за один день, вызвав срабатывание предохранителей и остановку торгов на двадцать минут.
Реальная проблема в том, что это давление продаж больше не привязано к одному дню или одному событию. Начиная со второй половины июня, акции чипмейкеров неоднократно входили в цикл резких падений и частичных восстановлений, каждый раз отступая, не превысив предыдущий пик. За этим стоит несколько отдельных, но взаимосвязанных факторов. Во-первых, ожидания по процентным ставкам; при новом председателе ФРС Кевине Уорше рынок теперь ожидает вдвое больше повышений ставок к концу года, чем закладывалось ранее, что ставит под вопрос устойчивость финансируемых за счет долга расходов на инфраструктуру ИИ. Во-вторых, опасения по поводу оценки внутри самого сектора; акции чипмейкеров выросли так резко с начала года, что рынок теперь перешел от вопроса «насколько еще может вырасти?» к «не перегрет ли он?»
Южнокорейский рынок особенно уязвим к таким потрясениям, поскольку только Samsung и SK Hynix составляют примерно половину общей рыночной капитализации Kospi. Такая концентрация означает, что любой сбой в этих двух компаниях мгновенно влияет на весь индекс, подобно вытаскиванию нижних блоков из башни Дженга. Аналогичная картина наблюдается в Японии, где SoftBank остается под давлением, частично из-за слабости разработчика чипов Arm Holdings, и дополнительно подогревается новостями о том, что OpenAI может отложить IPO до следующего года, ограничивая интерес инвесторов к SoftBank.
Однако было бы неправильно интерпретировать картину полностью пессимистично. Ранее на этой неделе правительство Южной Кореи объявило, что Samsung и SK Hynix совместно инвестируют в национальный проект полупроводниковой экосистемы стоимостью восемьсот триллионов вон. SK Hynix также начнет торговаться на Nasdaq с американскими депозитарными расписками 10 июля, демонстрируя, что его долгосрочная история роста все еще жива. Таким образом, текущая ситуация интерпретируется скорее не как фундаментальный коллапс, а как переоценка слишком быстрого роста в секторе, не вызванная рецессией или геополитическим кризисом.
#TradFiCFDGoldMasters