#AsteraLabs领涨芯片股 Astera Labs выросла на 16,39%! Новый рекорд! UBS: пересмотр рынка CXL вверх, прогнозы для MRVL и ALAB!

UBS считает, что возможности CXL эволюционируют от простого расширителя памяти для одного CPU до XPU-attach, coherent fabric уровня стойки и даже multi-rack fabric. Рост количества устройств CPU и XPU, обусловленный Agentic AI, открывает возможности для роста attach rate CXL и стоимости на один процессор. К 2030 году рынок CXL может приблизиться к 70–100 миллиардам долларов, а стоимость высокоскоростного I/O и coherent interconnects будет пересмотрена в сторону повышения.

29 июня аналитик UBS Тимоти Аркури и его команда опубликовали отчет, в котором значительно повысили финансовые прогнозы и целевые цены для Marvell Technology (MRVL) и Astera Labs (ALAB). Ключевой аргумент — рынок технологии CXL (Compute Express Link) входит в «точку перегиба» (inflection).

UBS считает, что CXL — технология когерентности кэша, малой задержки и высокой пропускной способности, построенная на базе PCIe, постепенно становится ключевой обеспечивающей технологией дата-центров, а рыночное пространство продолжает расширяться.

Аналитик UBS Аркури далее отмечает, что конечный TAM рынка CXL все еще неопределен, главным образом из-за различий в attach rate и конфигурациях решений (включая различные способы развертывания расширителей и коммутаторов). Однако он считает, что стоимость CXL-прикрепления на каждый XPU/CPU будет устойчиво расти от нынешних примерно 100–200 долларов до более высоких значений. К 2030 году общий объем отгрузок XPU, головных узлов CPU и независимых CPU, как ожидается, достигнет примерно 73 миллионов единиц.

Примечательно, что рейтинги двух компаний у UBS совершенно разные — MRVL получила «Buy», а ALAB лишь «Neutral», хотя повышение целевой цены ALAB (+95%) значительно превышает повышение для MRVL (+48%). Этот контраст является ключом к пониманию основной логики UBS.

Анализ Astera Labs (ALAB)
1. Текущий бизнес пока невелик
Продукт Leo CXL Extender от Astera Labs в настоящее время приносит около 25 миллионов долларов годового дохода, Microsoft (MSFT) является важным клиентом.
2. Катализаторы роста
UBS ожидает, что два катализатора будут стимулировать рост CXL-бизнеса ALAB:
— Увеличение закупок Microsoft: ожидается начало массовых поставок во второй половине 2026 года
— Внедрение новых клиентов: в 2027 году выиграет от заказа на дизайн от нового американского гиперскейл-провайдера облачных услуг

Почему «Neutral»? Несмотря на то, что повышение прогноза EPS для ALAB (+49,8% к 2028 году) даже больше, чем для MRVL (+11,9%), UBS сохраняет рейтинг «Neutral».

Это отражает:
— Разрыв в масштабах: ожидаемая выручка ALAB в 2028 году в 3,3 миллиарда долларов составляет лишь одну седьмую от выручки MRVL в 23,9 миллиарда долларов.
— Конкурентная среда: UBS прямо указывает, что Marvell в настоящее время занимает лидирующую долю рынка в сегменте продукции CXL, но по мере расширения рынка Astera Labs и Broadcom станут более важными участниками — это означает, что ALAB находится в позиции «догоняющего», а не «лидера».
— Оценка уже высокая: акции ALAB выросли более чем на 142% с начала года, текущая цена составляет около $391,74, целевая цена $400 означает потенциал роста всего около 2%, что отражает мнение UBS о том, что текущая оценка уже полностью учтена.